5月2日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“晶豐明源”)，公司擬在上交所發(fā)行不超過1540萬股，發(fā)行后總股本不超過6160萬股。

據(jù)了解，晶豐明源本次IPO計(jì)劃募集資金5.5億元，其中1.4億元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余將投向通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和智能LED照明芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

晶豐明源是國(guó)內(nèi)模擬和混合信號(hào)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，專注于LED照明驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)與銷售，其研發(fā)生產(chǎn)的LED照明驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品下游主要客戶為L(zhǎng)ED照明生產(chǎn)廠商。高工LED了解到，晶豐明源于2017年10月13日首次申報(bào)IPO，并于2018年4月23日更新報(bào)送招股說明書。

招股說明書顯示，胡黎強(qiáng)為晶豐明源控股股東。截至2107年，胡黎強(qiáng)直接持有公司股份1,656.45 萬股，通過上海晶哲瑞和蘇州奧銀間接持有公司18.25萬股，合計(jì)持有公司 1,674.70萬股，占公司總股本的36.25%。胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦為公司實(shí)際控制人。 胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦直接和間接控制公司64.69%的表決權(quán)。

截至晶豐明源招股說明書簽署日，公司股權(quán)架構(gòu)如下：

招股說明書顯示，晶豐明源營(yíng)業(yè)收入從2015年的3.57億元成長(zhǎng)為2017年6.98億元，三年來增長(zhǎng)了95.52%。2016年晶豐明源營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)59.86%，凈利同比增長(zhǎng)55.44%。2017年?duì)I業(yè)收入比2016年增多12,738.37萬元，同比增長(zhǎng)22.31%，而其凈利潤(rùn)卻比2016年增多達(dá)4620.06萬元，同比增長(zhǎng)更是大增154.44%。這樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不僅讓同行的非上市公司難以理解，也讓同行的上市公司蒙羞。

再看A股上市公司士蘭微業(yè)績(jī)， 2017年其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)15.44%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.75%。另一家境外獨(dú)資從事技術(shù)開發(fā)、服務(wù)與成果轉(zhuǎn)讓的杭州矽力杰，去年全年?duì)I收 85.99 億元，稅后純益 18.08 億元，年增23%。對(duì)比士蘭微、晶豐明源以及矽力杰2017年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，晶豐明源凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度是士蘭微的2倍，更是矽力杰的7倍。晶豐明源與上市公司士蘭微、矽力杰相比，規(guī)模分別只有四分之一和十二分之一，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的情況下，晶豐明源的凈利率增長(zhǎng)速度令同行不得其解。

得益于中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)，2013年至2016年，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)年銷售額分別為2,508.5 億元、3,015.4億元、3,609.8億元和 4,335.5億元，2014年、2015年和2016年的增長(zhǎng)率分別為 20.21%、19.71%和 20.10%。

2015年、2016年晶豐明源的凈利潤(rùn)率分別為5.39%和5.24%，而2017年其凈利潤(rùn)率為何卻高速增長(zhǎng)為10.9%？通過查閱晶豐明源招股說明書發(fā)現(xiàn)，2017年在銷售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，管理費(fèi)用同比減少7%，銷售費(fèi)用也僅增加4.8%， 尤其是其稅金及附加同比降低32%，更是令同行覺得蹊蹺。

而士蘭微營(yíng)業(yè)收入在不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，其營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)12.32%，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.34%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)13.10%，稅金及附加更是大幅增長(zhǎng)137.74%。

令人驚奇的是在成本控制方面，晶豐明源在數(shù)字上比擁有完整成本控制體系的士蘭微做得要好。另外，2017年晶豐明源新增的一項(xiàng)數(shù)額高達(dá)1005萬元的其他收益，在其招股說明書中也沒有做詳細(xì)的說明。

從晶豐明源財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2015年-2017年凈利潤(rùn)總額12527.63萬元，是符合IPO “3年賺夠1億”的隱形最低要求。不過，與同行相比，其2017年部分成本支出的下降以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超同行。

從今年所有上會(huì)的企業(yè)審查關(guān)注點(diǎn)看，新一屆發(fā)審員對(duì)遠(yuǎn)超同行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度和高利潤(rùn)率，基本上持否決態(tài)度。