宏觀趨勢

央行提高支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例至100%，支付寶等第三方機(jī)構(gòu)失去利差空間。

6月29日晚上，央行發(fā)布特急通知，宣布將支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例從現(xiàn)在到2019年1月，逐步提高至100%。

“客戶備付金”即公民在網(wǎng)上購物時(shí)，留在支付寶、微信支付等第三方支付機(jī)構(gòu)的余額。它在去年6月首次以“非金融機(jī)構(gòu)存款”的名義成為央行資產(chǎn)負(fù)債表“儲(chǔ)備貨幣”中的一項(xiàng)。在去年底的文件要求中，備付金上交央行的比例為50%。新規(guī)定出臺(tái)后，支付寶等第三方機(jī)構(gòu)將在未來兩個(gè)季度內(nèi)，陸續(xù)完成備付金集中交存。

點(diǎn)評：

對于支付寶這類支付機(jī)構(gòu)而言，客戶備付金集中交存比例上升意味著這些機(jī)構(gòu)失去了一個(gè)低成本的資金池，無法獲得這部分資金的銀行利息，利差空間縮小，“躺著賺錢的日子”結(jié)束了。

對普通用戶來說，集中交存斬?cái)嗔藗涓督鸨慌灿玫娘L(fēng)險(xiǎn)。

從整個(gè)貨幣政策的角度來說，提高備付金交存比例，實(shí)際上相當(dāng)于提高非金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，與上周釋放7000億流動(dòng)性的“定向降準(zhǔn)”有一定對沖效果。但由于這部分資金需要在兩個(gè)季度內(nèi)回籠，所以目前緊縮的信號(hào)仍然弱于寬松信號(hào)。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣政策的大方向仍是向?qū)捤晌⒄{(diào)。

發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)布外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單，我國與其他國家的投資合作進(jìn)一步深化。

國家發(fā)展改革委、商務(wù)部于近日發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）(2018年版）》，大幅放開22個(gè)領(lǐng)域的外商投資市場準(zhǔn)入。

2018年版負(fù)面清單保留48條特別管理措施，比2017年版減少了15條。清單大幅擴(kuò)大了服務(wù)業(yè)的開放，基本放開了制造業(yè)的限制，并放寬了農(nóng)業(yè)和能源資源領(lǐng)域的準(zhǔn)入。同時(shí)，清單對汽車、金融領(lǐng)域開放作出了整體安排，給予了相關(guān)行業(yè)一定過渡期，增強(qiáng)開放的可預(yù)期性。

點(diǎn)評：

“負(fù)面清單管理模式”是指政府規(guī)定哪些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不開放，除了清單上的禁區(qū)，其他行業(yè)、領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都被許可。

新負(fù)面清單削減了部分內(nèi)容，在加快融合和促進(jìn)開放環(huán)節(jié)起到了積極作用。據(jù)聯(lián)合國發(fā)布的《世界投資報(bào)告》顯示，中國是全球第二大引資國。消減負(fù)面清單內(nèi)容，是中國主動(dòng)擴(kuò)大開放的舉動(dòng)。在貿(mào)易戰(zhàn)中，美國站到了“貿(mào)易保護(hù)主義”的一方，而中國近期則在用一系列舉動(dòng)展現(xiàn)支持經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的姿態(tài)，這有利于繼續(xù)進(jìn)行一帶一路戰(zhàn)略，同時(shí)拉近與歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體的關(guān)系。

中國股市、匯率雙雙下跌，外媒援引智庫報(bào)告，稱中國或?qū)⒊霈F(xiàn)“金融恐慌”。

中國的A股市場從5月下旬開始連續(xù)下跌。上證指數(shù)一個(gè)月內(nèi)跌幅超過12%。部分市場人士認(rèn)為，中國股市已進(jìn)入熊市。至于人民幣匯率，周三人民幣中間價(jià)報(bào)6.5569兌1美元，比周二中間價(jià)低389點(diǎn)子，連跌6天，創(chuàng)去年12月25日以來最低。加之美聯(lián)儲(chǔ)加息與中美貿(mào)易沖突，市場有極大不確定性，很可能出現(xiàn)金融恐慌。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》、路透社等媒體援引一份中國政府下屬智庫報(bào)告，稱中國或?qū)⒊霈F(xiàn)金融恐慌，防止金融恐慌的方式是創(chuàng)建一個(gè)獨(dú)立的穩(wěn)定基金來支撐人民幣，而不是出售美元和減少貨幣供應(yīng)。但由于官方并未給出回應(yīng)，此份報(bào)告的真實(shí)性存疑。

點(diǎn)評：

金融恐慌是一種極端的集體風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為，但恐慌的發(fā)生并不一定伴隨著市場上真實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國現(xiàn)階段面臨著極大的金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，央行正在開展降準(zhǔn)等一系列微調(diào)。如何建立市場信息，同時(shí)找到應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的政策成為中國經(jīng)濟(jì)決策者的一次重要考驗(yàn)。

在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，下半年創(chuàng)投市場可能進(jìn)一步出現(xiàn)“錢荒”，募資難和融資難將繼續(xù)同步發(fā)展。

細(xì)分賽道

AI語音領(lǐng)域頭部創(chuàng)業(yè)公司同時(shí)開始押注AI語音芯片。

5月16日，云知聲在北京發(fā)布了首款面向物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的AI系列芯片UniOne以及第一代芯片“雨燕”；5月24日，出門問問在北京發(fā)布了旗下首款A(yù)I語音芯片模組問芯Mobvoi A1；6月26日，Rokid在杭州發(fā)布了旗下AI語音專用SoC芯片KAMINO18；同一天，思必馳CEO高始興確認(rèn)公司正在打造AI語音芯片，預(yù)計(jì)今年下半年流片。

云知聲、出門問問、Rokid、思必馳，這四家AI語音領(lǐng)域的頭部創(chuàng)業(yè)公司，已共同進(jìn)軍AI語音芯片。

點(diǎn)評：

由于芯片設(shè)計(jì)、研發(fā)和流片有一定周期，從流片成功和發(fā)布的時(shí)間，可以看出各家公司布局語音AI芯片大致是在1到2年之前。

這考慮可能來自遠(yuǎn)期和近期市場的落差——遠(yuǎn)期來看，語音能力是AI時(shí)代最重要交互入口；近期來看，面向C端的語音智能設(shè)備尚未進(jìn)入真正的爆發(fā)期——根據(jù)GfK的數(shù)據(jù)，2017年中國智能音箱總銷售量約為165萬臺(tái)，2018年預(yù)計(jì)可達(dá)到約580萬臺(tái)，這一數(shù)字并不足以養(yǎng)活整個(gè)供應(yīng)鏈和各家公司。

而進(jìn)軍AI芯片，則可以掌握更底層、核心的技術(shù)能力，獲得“行業(yè)賦能者”的地位，在打造C端產(chǎn)品外，獲得更多服B端的能力，這既有利于現(xiàn)階段的營收，也有利于未來在競爭中獲得主導(dǎo)權(quán)。

浙江在全國率先啟動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體系建設(shè)。

近日，supET工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體系建設(shè)啟動(dòng)儀式在浙江杭州舉行，該平臺(tái)將由阿里云、中控、之江實(shí)驗(yàn)室共同參與建設(shè)。阿里云負(fù)責(zé)平臺(tái)技術(shù)及產(chǎn)品架構(gòu)，提供領(lǐng)先的云計(jì)算能力、工業(yè)大數(shù)據(jù)模型和算法以及豐富的生態(tài)協(xié)同創(chuàng)新模式；中控提供流程制造工業(yè)自動(dòng)化、智能制造的專業(yè)技術(shù)能力和豐富的工業(yè)場景；之江實(shí)驗(yàn)室則結(jié)合其在工業(yè)領(lǐng)域的科研能力，為平臺(tái)提供基礎(chǔ)科研技術(shù)支撐。

另外，圍繞石油化工、汽車制造、電子制造、船舶修造、工程機(jī)械、供應(yīng)鏈物流等領(lǐng)域，浙江還將培育“N”個(gè)具有引領(lǐng)作用的行業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

點(diǎn)評：

supET平臺(tái)是今年3月工信部發(fā)布的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”系列扶持政策的落地體現(xiàn)之一。各地正在響應(yīng)國家層面的呼吁，積極布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)。

從浙江的supET實(shí)踐來看，掌握互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大型互聯(lián)網(wǎng)公司，掌握行業(yè)認(rèn)知和場景的工業(yè)巨頭和研究機(jī)構(gòu)的結(jié)合是一個(gè)探索方向。

但這些基因不同、行業(yè)屬性不同的組織未來面臨一定的整合和合作挑戰(zhàn)，這種由上至下引導(dǎo)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的路徑是否是建立我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)能力的捷徑有待進(jìn)一步市場檢驗(yàn)。

科技企業(yè)積極與地方政府開展多方面合作，實(shí)現(xiàn)雙贏。

6月28日，雄安新區(qū)與360集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作。360集團(tuán)將充分發(fā)揮其在網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢，為建設(shè)安全可靠的“數(shù)字雄安”提供全面的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)，具體包括：在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、城市安全等領(lǐng)域提供系統(tǒng)化的解決方案；推動(dòng)建立開放協(xié)同的數(shù)字安全基礎(chǔ)設(shè)施；積極為數(shù)字雄安網(wǎng)絡(luò)安全提供安全運(yùn)營維護(hù)服務(wù)等。

與此類似，6月中旬，山西省政府與騰訊公司簽署了建設(shè)“數(shù)字山西”戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。上周，阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻金服集團(tuán)與江西省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力江西省數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。。

點(diǎn)評：

與地區(qū)政府合作的公司基本可以分為三大類：互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。諸如阿里、騰訊、360，均是與地方政府建立合作關(guān)系，在地區(qū)進(jìn)行各自領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是科技公司發(fā)展的一個(gè)趨勢——業(yè)務(wù)下沉到地方，通過與地方合作建設(shè)“根據(jù)地”，積累地方合作經(jīng)驗(yàn)、形成行業(yè)內(nèi)從全國層面到地方垂直領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

科技公司的這種新發(fā)展模式，對地方政府而言不失為一種利好，有利于在地方競爭中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)政府和企業(yè)的雙贏。

公司動(dòng)態(tài)

拼多多正式提交招股書，陸奇將出任拼多多獨(dú)立董事。

6月30日凌晨，拼多多正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交招股說明書，計(jì)劃通過IPO募資最多10億美元。

據(jù)招股書顯示，拼多多2018年第一季度實(shí)現(xiàn)營收13.85億元人民幣，增長37倍，去年同期實(shí)現(xiàn)營收3700萬人民幣。單季成交金額達(dá)662億人民幣，2017年全年成交金額為1412億元人民幣。

除了一系列財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露，招股書還有一大亮點(diǎn)，其顯示陸奇將受邀擔(dān)任拼多多獨(dú)立董事兼薪酬委員會(huì)主席。

點(diǎn)評：

2015年成立以來，拼多多通過渠道下沉、抓長尾流量的方式實(shí)現(xiàn)了高速增長。這種“社交+電商”的模式很符合騰訊的胃口，同時(shí)騰訊也是美團(tuán)點(diǎn)評和京東的大股東。若未來騰訊進(jìn)一步加大對拼多多的權(quán)益投資，成為其前三大股東，不僅拼多多能在美團(tuán)和京東的優(yōu)勢整合下?lián)碛懈髢r(jià)值空間，騰訊也能借力拼多多來制衡阿里在電商領(lǐng)域的一家獨(dú)大。

從陸奇成為獨(dú)立董事這一人事動(dòng)向看，這家在巨頭夾縫中找到生存、發(fā)展空間的公司完成IPO后，可能會(huì)投入更多精力進(jìn)行科技升級(jí)和國際化業(yè)務(wù)的拓展。

思必馳完成5億元D輪融資，計(jì)劃國內(nèi)上市。

6月26日，人工智能語音公司思必馳宣布獲得D輪5億元人民幣融資，由元禾控股、中民投領(lǐng)投，深創(chuàng)投、富士康、聯(lián)發(fā)科跟投；且思必馳表示，已有明確上市計(jì)劃，會(huì)選擇登錄國內(nèi)資本市場。

此前思必馳已在2012年到2016年間獲得總金額至少為8億1300萬元人民幣的融資。投資方包括啟迪創(chuàng)投、聯(lián)想之星、DCM中國、阿里巴巴、元璟資本等。

上周「甲子每周趨勢」中提到成長型公司廣泛涉足戰(zhàn)投、收購的現(xiàn)象，思必馳正是其中的代表之一，思必馳旗下的馳星創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)基金已投資、孵化了產(chǎn)業(yè)鏈上下游14個(gè)項(xiàng)目，落地醫(yī)療、教育、金融等不同垂直行業(yè)。

點(diǎn)評：

高額的融資、進(jìn)軍AI芯片、投資上下游企業(yè)，越來越多的AI頭部公司都開始顯現(xiàn)這3個(gè)特點(diǎn)，思必馳全中。

以融資額來說，思必馳作為語音賽道的領(lǐng)頭羊，融資金額與商湯、曠視等以計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)見長的公司仍有很大差距，這側(cè)面反映了語音賽道目前的局面——在B端，并未出現(xiàn)安防市場這樣愿意花大價(jià)錢的客戶；在C端，智能音箱、車載語音交互的市場尚未真正進(jìn)入爆發(fā)期。

不過語音普遍被認(rèn)為是AI時(shí)代最通用、自然的交互方式；且與PC和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)不同，在未來，語音這種交互方式比具體的APP離C端消費(fèi)者更近，交互即入口，APP則退居二線。語音是一個(gè)兵家必爭之地，也極有可能會(huì)誕生巨型公司。

從通用性、未來規(guī)模化的難易程度和速度的角度來看，語音的潛力比計(jì)算機(jī)視覺更大——計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)對應(yīng)的場景、需要處理的問題，比語音更為多元，所以做通用化很難，場景和場景間的經(jīng)驗(yàn)不能直接復(fù)用。未來在市場規(guī)模、盈利能力上，語音賽道有可能后來居上。

獲許家印20億美元投資、賈躍亭任CEO，F(xiàn)F或?qū)⒎P。

6月25日，恒大集團(tuán)旗下恒大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)宣布以67.46億港幣（約合56億人民幣）的價(jià)格收購Season Smart Limited（時(shí)穎有限公司）100%的股權(quán)，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為公司第一大股東。這意味著恒大正式入主賈躍亭主導(dǎo)的Faraday Future（法拉第未來）。

同時(shí)，F(xiàn)araday Future也宣布獲得首輪20億美元股權(quán)投資，賈躍亭將出任FF全球CEO。FF將采用AB股模式，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”權(quán)利，在加州和廣州設(shè)工廠，中美兩地同步時(shí)布局、同步推行。

點(diǎn)評：

今年4月，許家印曾表示未來10年要在高科技產(chǎn)業(yè)上投入1000億元，此次投資FF，就是許家印布局高科技行業(yè)的動(dòng)作之一。

在房地產(chǎn)的黃金時(shí)代過去后，以房地產(chǎn)起家的恒大、萬達(dá)等紛紛表示要涉足科技，中國的整體經(jīng)濟(jì)也面臨從過去的房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)向以科技行業(yè)為代表的新經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型。

就FF的個(gè)例來看，恒大此前并無汽車行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而汽車又是一個(gè)流程復(fù)雜、高壁壘、重積累的行業(yè)；做汽車，錢很重要，但資本不能撬動(dòng)全部；從目前的時(shí)間點(diǎn)看，這筆投資雖然是暫時(shí)的“免死金牌”，但FF的前途仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

商業(yè)火箭公司星際榮耀宣布獲得A輪融資，經(jīng)緯中國領(lǐng)投。

7月1日，民營商業(yè)火箭公司星際榮耀正式宣布完成A輪融資，由經(jīng)緯中國領(lǐng)投。星際榮耀已累計(jì)獲得6億元人民幣融資。

2018年4月，星際榮耀在海南發(fā)射場成功發(fā)射雙曲線-1S固體火箭；5月31日，星際榮耀完成自主研發(fā)的15噸級(jí)液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)變工況高效燃?xì)獍l(fā)生器點(diǎn)火試驗(yàn)驗(yàn)證。