5G風口引領PCB再一波浪潮

從1G 到5G，通訊技術的升級：每一代通訊技術的升級都對終端產品帶來了革命性的變化，重新定義了產品，帶動整個產業(yè)鏈的重構與巨變。

1G：頻分多址（FDMA），只提供模擬語音業(yè)務，移動電話時代開啟。

2G：主要時分多址（TDMA），可提供數字語音和低速數據業(yè)務，瀏覽文字性網頁成為日常功能。

3G：碼分多址（CDMA），可支持多媒體數據業(yè)務，峰值速率2Mbps 至幾十Mbps，瀏覽圖片的體驗上升。

4G：正交頻分多址（OFDMA），能支持各種移動寬帶數據業(yè)務，峰值速率達100Mbps 至1Gbps，瀏覽視頻成為可能。

5G：用戶體驗速率、連接數密度、端到端時延、峰值速率等全面提升，有望結合VR、AR 技術重新定義終端產品，從維度上產生根本性提升，將人們帶入3D 時代。

通信技術升級時間表（來源：google、安信證券）

從1G 到5G 通訊技術升級的核心是提升無線傳輸速率：1、使用毫米波波段、載波聚合技術等來增加頻譜帶寬；2、使用MIMO 技術增加天線數量等增加頻譜利用率。

5G 容量大約是4G 的1000 倍，5G 峰值速率大約是10Gbps~20Gbps。2G 到5G 升級的過程中，手機需向下兼容。因此2G 手機僅需支持4 個頻段，3G 則需至少9 個，4G 增加到41 個，據Skyworks預測，5G 將新增50 個以上頻段。

MIMO 技術通過增加天線數量實現在帶寬一定的條件下增加頻譜利用率，提升通信速度。頻率越高，天線體積越小，5G 頻段尤其是毫米波頻段頻率較高，更方便在手機終端中集成天線陣列，MIMO 與波束成形技術完美搭配。

新增5G頻段（來源：安信證券）

就在近日，國際標準化機構3GPP全會正式批準凍結第五代移動通信技術標準（5G NR）獨立組網（SA）功能， 5G產業(yè)全面沖刺階段開始，也為我國PCB 行業(yè)問鼎世界提供了先發(fā)優(yōu)勢。

2017 年9 月我國已經面向第三階段測試的試驗，并且全面啟動5G 測試環(huán)境的建設，預計年底完成傳輸建設，中國聯通計劃2019 年在全國進行5G 試商用部署。

來源：google、安信證券

5G 時代，通訊PCB 板潛力非凡

Prismark 數據顯示，2009 年到2016 年通信領域占比顯著提升，由22%增加至29%，并逐漸取代計算機成為PCB 應用最大的領域，伴隨著通信技術的快速發(fā)展以及未來5G 的商用，PCB 在通信領域的應用將進一步深化。

PCB 行業(yè)未來的增長點，除了汽車電子與新能源汽車催化劑之外，5G 應用亦潛力非凡。5G 時代將影響整個通信行業(yè)以及消費電子行業(yè)的未來發(fā)展軌跡。

隨著5G 的推進，頻段增加需要更多射頻元件，射頻前端器件的數量增加使得PCB 需求提升，同時高速大容量成為PCB 行業(yè)的發(fā)展趨勢，對頻率、層數等提出更嚴格的要求，核心設備高速PCB 層數達到40 層以上，行業(yè)技術將進一步分化和細化。

OFweek 預計，最遲在2019 年，PCB 行業(yè)將迎來革命性的創(chuàng)新，全產業(yè)鏈都將發(fā)生巨大的改變。

2009年-2016年E PCB應用領域分析

（來源：Prismark、安信證券）

無線通信基站用PCB產品

（來源：深南電路）

我們回顧過去兩次通信技術升級換代，三大運營商的資本開支以及移動通信基站設備產量的情況：2009 年，我國電信產業(yè)重組完成3G 網絡建設成功，無線基站、傳輸設備以及網絡設備等通信設備產量大幅度提升，資本開支總額顯著增加至3180 億元；2013 年底頒發(fā)4G 牌照；2014 年4G 網絡逐漸推廣普及；2015 年為4G 投資高峰，資本開支高達4386 億元，大幅拉動基站天線和濾波器市場；2016 年和2017 年屬于4G 高峰投資后期，運營商資本開支下滑。2018 年，我們保持相對樂觀的態(tài)度，中國移動公示2017-2018 年蜂窩物聯網基站投資預算395 億元，同時，中國聯通混改落地募集資金700 億。

5G 時代，有望開啟新一輪的投資熱潮，屆時基站天線、濾波器有望再次迎來高速增長。

2006-2017E三大運營商年度資本支出（億元）

（來源：Wind、安信證券）

通信領域PCB 需求分為通信設備和移動終端等細分領域，通信設備主要用于有線或無線網絡傳輸的通信基礎設施，包括通信基站、路由器、交換機等。通信設備主要采用高多層PCB板，其中8-16 層占比約42%，移動終端則以HDI 與撓性板為主。

國內通訊PCB 板廠商以滬電股份和深南電路為主，2016 年上半年深南電路實現主營業(yè)務收入13.54 億元，毛利率為18.59%，滬電股份2017 年上半年實現營收13.94 億元，毛利率為17.86%，滬電股份表示，盡管4G 建設高峰期已過，5G 尚未成熟，但是公司企業(yè)通訊板業(yè)務依然保持穩(wěn)健的增長。未來隨著5G 技術逐漸成熟以及中國的領頭羊地位，國內龍頭PCB 板企業(yè)有望迎來一波新的發(fā)展高峰期。

各類PCB在通信設備與移動終端領域應用占比