首日上市破發后，小米股價立即迎來大反轉。7月18日，小米股價一度創出22.2港元的新高，同時僅用7個交易日漲幅超過30%，市值逼近5000億港元。

短短幾天內似乎大家對小米17港元的發行價質疑聲全無。反而大量媒體開始計算雷軍身價排名。而以7月18日股價最高點計算，雷軍的個人身價一度突破 200 億美元。根據福布斯全球實時富豪排行榜，這一身價已經進入全球TOP50，接近了特斯拉/SpaceX的埃隆·馬斯克、微軟聯合創始人之一保羅·艾倫。

在中國排名也已經僅次于騰訊的馬化騰、阿里的馬云、恒大的許家印、萬達的王健林、碧桂園的楊惠妍，排名第六。超過了互聯網行業的百度李彥宏、京東劉強東，網易丁磊等大佬。

有意思的是，與昨天創新高不同，今天小米股價又創出了上市以后單日最大跌幅，截止收盤下跌高達6.73%。在一般人看來，資本市場有漲有跌，前后兩日小米股價冰火兩重天也在正常范圍內，是再正常不過的事情。

不過，在一些業內人士看來，近幾日小米股價波動遠沒有那么簡單。它背后涉及到港交所與滬深交易所之間的博弈，甚至是一些交易制度和規則的改變，而小米扮演著一號演員的角色。

小米股價背后的博弈

“長期看股價本質是價值推動，但是短期一定是資金左右。近幾日小米股價波動背后正是各方利益博弈的結果。”一位資本圈的人士說道。

事實上，仔細分析小米上市7個交易股價波動與三個事件密切相關：

第一、7月9日小米納入香港恒生指數；

第二、7月14日滬深交易所聯合發布《關于互聯互通機制港股通股票調入相關安排的通知》；

第三、7月18日滬深港交易所就港股通標的股達成共識；

小米納入香港恒生指數：股票大漲，等待內地投資者接盤

7月9日小米上市即破發，當天收盤價16.8港元。不過，盤后傳出消息稱，小米將被納入香港恒生指數。香港恒生指數公司稱，由于小米集團符合恒生綜合指數的快速納入指數規則要求，相關指數的成分股將于2018年7月23日起生效。

這一消息立馬引起各方關注，一方面一般只有優質藍籌股才能進入指數的成分股，這說明港交所對小米公司的認可。另一方面，小米進入恒正指數后，按照慣例，會有指數基金被動買入。

除了上述兩點，更重的是由于目前滬港通的規則，小米一旦納入，內地投資者將可以通過港股通方式直接買入小米。

上述消息發布后7月10日開盤，小米股價直接跳空高開，一舉突破17港元的發行價，當日大漲13.1%。此后3個交易日繼續大漲，7月13日收盤價達到21.45港元。

7月13日收盤后，有投資人分析稱，“小米這幾日股價大漲，其中一個很重要的因素就是其進入指數的成分股。一部分投資人意在利用這段時間炒高股價，等待小米正式進入成分股后，讓內地投資者通過港股通方式直接買入小米，以達到接盤目的。”

同股不同權暫不納入港股通范圍，港滬深三地交易所分歧

但是，誰也沒想到7月14日（周六），滬深交易所聯合發布《關于互聯互通機制港股通股票調入相關安排的通知》。其主要內容表示，決定自2018年7月16日起，恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數、恒生綜合小型股指數的成分股中屬于外國公司股票、合訂證券、不同投票權架構公司股票的，暫不納入滬港通和深港通下的港股通股票范圍，其他股票調入調出正常進行。

這則《通知》一時激起千層浪，有投資者直接表示，其中“不同投票權架構公司股票，暫不納入滬港通和深港通下的港股通股票范圍”表述，明顯是針對小米。因為小米是港交所第一支同股不同權的股票。同時也未來可以通過“港股通”買入。

對此，“港交所”于14日當晚立即回應，希望盡快將不同投票權架構公司納入互聯互通。港交所稱，一直努力在第一家不同投票權架構公司在港上市前，能夠與兩地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識。

一位投資人在微博上寫到，“第一次看到港交所和滬深交易所互撕，快點看熱鬧。港交所還是比較講規則，小米快速納入恒生綜指，市值標準和時間都是在指數制定規則中白紙黑字寫明的。而另一方自己想搞CDR的時候允許不同投票權，現在又說投資者不了解，有風險，真是進退失據。”

受此影響7月16日（周一），小米股價直接大幅低開，當日最大跌幅達到9.09%。不過，隨后市場情緒平復，當天收盤僅跌1.86%。

港滬深三地交易所達成共識，小米港股通暫時沒戲

雖然港交所與滬深交易所產生了一些分歧，但是雙方最終還是坐下來重新談判。

7月18日（昨日），消息稱，港交所已與內地滬深交易所協商并達成共識，將為不同投票權上市公司納入港股通標的設定一個“緩沖期”，以保護對“同股不同權”股權架構不太熟悉的內地投資者的權益。具體共識包含三方面：

1、互聯互通的進一步優化和完善是雙方共同認可和努力的大方向，會繼續健康穩定地發展。

2、內地投資者對不同投票權架構(WVR)公司還缺乏了解，WVR公司納入港股通合資格證券需要充分考慮兩地市場的發展水準和監管實踐。因此，三所將在滬深港通合資格證券現有納入制度基礎上加入一個穩定交易期機制。

3、三地交易所已商定成立聯合工作組，將盡快研究WVR公司納入港股通合資格證券的新補充機制具體方案和細則。

針對上述協議內容，有投資者表示，這份協議內容其實跟之前差不多，實際上仍然沒有明確結果。未來小米是否加入港股通？又有哪些約束條件？如果加入，到底還要等多久才能等等？一系列問題沒有最終確定下來。

上述擔憂也反應到了今天股價上，今日收盤小米股價大幅下跌6.73%，這也創下了上市以來最大的單日跌幅。

有想抬高股價，再通過港股通讓內地接盤的。也有堅守價值的投資人。一位投資者對筆者表示，雖然短期政策會影響到小米股價，但自己買入小米是看好長期發展，不太關心短期波動會長期持有。未來更希望雷軍帶領小米真正建立起包括手機、IoT、零售等一體的大型商業帝國。

由此看來，不管是港滬深三地交易所分歧，還是不同目的投資者的小算盤。小米上市以后需要面對的不單單是自己業務層面問題，還要平衡來自資本市場利益關系