受補(bǔ)貼政策調(diào)整、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，正極材料領(lǐng)域出現(xiàn)了多種變化。

自2017下半年以來(lái)，正極材料市場(chǎng)呈現(xiàn)出的現(xiàn)象是：磷酸鐵鋰材料遇冷，產(chǎn)品價(jià)格及毛利下滑明顯；三元材料需求快速上升，鈷價(jià)暴漲助推三元價(jià)格上漲；補(bǔ)貼金額與能量密度掛鉤，高鎳三元成未來(lái)主流；三元與錳酸鋰摻雜降成本，三元材料替代鈷酸鋰；新型正極材料商業(yè)化加速等，具體變化情況如下：

01

材料企業(yè)凈利兩極分化 三元向上鐵鋰向下

受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，具有更高能量密度優(yōu)勢(shì)的三元電池獲得更多主機(jī)廠的青睞，三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)占比快速提升直接拉動(dòng)三元材料產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。同時(shí)，上游鈷原料供應(yīng)緊缺且主要依賴進(jìn)口，鈷價(jià)暴漲直接助推三元材料價(jià)格上升，量?jī)r(jià)齊升增厚三元材料企業(yè)營(yíng)收凈利；而磷酸鐵鋰材料則因能量密度瓶頸，市場(chǎng)需求量明顯下滑，同時(shí)上游原材料碳酸鋰價(jià)格維持價(jià)格高位導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料毛利率下滑，導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料企業(yè)增收不增利。

高工鋰電通過(guò)梳理正極材料上市公司2017年年報(bào)和2018半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，包括當(dāng)升科技、杉杉股份、科恒股份、廈門(mén)鎢業(yè)等三元材料企業(yè)都迎來(lái)了營(yíng)收凈利暴增數(shù)倍的發(fā)展態(tài)勢(shì)；而主營(yíng)磷酸鐵鋰材料的安達(dá)科技、金鋰科技、歐賽能源、煙臺(tái)卓能等企業(yè)卻遭遇營(yíng)收凈利大幅下滑，呈現(xiàn)兩極分化發(fā)展趨勢(shì)。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年二季度國(guó)內(nèi)正極材料總出貨量6.41萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%。其中三元材料同比上漲52.1%，磷酸鐵鋰同比下滑33.6%，三元材料成為帶動(dòng)正極材料市場(chǎng)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素。

02

動(dòng)力電池去鈷化明顯 高鎳三元開(kāi)始放量

受補(bǔ)貼金額與能量密度直接掛鉤及動(dòng)力電池能量密度提升需求迫切影響，電池企業(yè)與主機(jī)廠為獲得更多補(bǔ)貼，當(dāng)前電池技術(shù)路線正在從NCM523向NCM622以及NCM811/NCA邁進(jìn)。在產(chǎn)品原材料上升和下游補(bǔ)貼下降的雙重壓力下，三元?jiǎng)恿﹄姵厝モ捇厔?shì)明顯，而高鎳三元正極材料成為目前最優(yōu)解決方案。

目前，包括湖南杉杉、當(dāng)升科技、寧波容百、天津巴莫等企業(yè)已先后量產(chǎn)高鎳三元正極材料，高鎳811/NCA材料在2018上半年動(dòng)力電池市場(chǎng)的應(yīng)用逐漸起量。預(yù)計(jì)在2019年-2020年，將會(huì)有更多正極材料企業(yè)量產(chǎn)高鎳三元材料，下游市場(chǎng)需求進(jìn)一步提升，從而加速高鎳三元對(duì)NCM523和NCM622的替代進(jìn)程。

03

三元摻錳降成本 3C領(lǐng)域出現(xiàn)材料替代潮

盡管三元材料市場(chǎng)需求持續(xù)上升帶動(dòng)材料企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但三元材料的價(jià)格持續(xù)高企讓大批電池企業(yè)利潤(rùn)空間受到壓縮。在追求能量密度提升和降成本的雙重目標(biāo)之下，三元摻雜錳酸鋰的正極材料方案成為不少動(dòng)力電池企業(yè)的可行性選擇。

根據(jù)客戶對(duì)成本的要求，電池廠可將錳酸鋰的摻雜比例定為8:2、7:3，更有甚者做到5:5，成本下降空間可以達(dá)到5%-15%不等。

據(jù)了解，三元材料摻錳之后，對(duì)正極材料在降成本、改善安全性以及提升倍率方面都會(huì)產(chǎn)生積極作用。在鈷價(jià)長(zhǎng)期維持價(jià)格高位的情況下，動(dòng)力電池企業(yè)在三元摻錳方面的嘗試探索或?qū)⒊掷m(xù)升溫。

在動(dòng)力領(lǐng)域，三元摻錳可以成為一個(gè)降成本的有效路徑，而在容量需求不大、性能要求不高的消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品領(lǐng)域，鋰電池企業(yè)則是在積極尋求可替代鈷酸鋰的材料，包括三元、多元復(fù)合和錳酸鋰材料等。

當(dāng)前，包括當(dāng)升科技、寧波容百等主流正極材料企業(yè)都在積極研發(fā)相關(guān)的多元材料。當(dāng)升科技更是表示稱(chēng)，公司開(kāi)發(fā)的幾款高電壓和高倍率多元材料已經(jīng)在下游客戶處替代鈷酸鋰使用。

04

新型正極材料商業(yè)化加速

在提升電池能量密度方面，要實(shí)現(xiàn)國(guó)家提出的2020年單體達(dá)到300wh/kg，系統(tǒng)超過(guò)220wh/kg的目標(biāo)，高鎳正極搭配硅碳負(fù)極是當(dāng)前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的技術(shù)路線。然而要進(jìn)一步達(dá)到350wh/kg甚至是400wh/kg的目標(biāo)，就必須尋找新一代的正極材料，其中富鋰錳基被廣泛看好。

此前，業(yè)內(nèi)一直在進(jìn)行富鋰錳基材料的產(chǎn)業(yè)化研究，但一直無(wú)法突破導(dǎo)致富鋰錳基電池商業(yè)化進(jìn)程緩慢。但2018年以來(lái)，這種情況得到了顯著改變。

2017年底，浙江遨優(yōu)動(dòng)力系統(tǒng)有限公司(下稱(chēng)“遨優(yōu)動(dòng)力”)發(fā)布了可產(chǎn)業(yè)化的富鋰錳基動(dòng)力電池，目前已穩(wěn)定量產(chǎn)200-220Wh/kg，預(yù)計(jì)2018年量產(chǎn)能量密度達(dá)250Wh/kg。

2018年5月，遨優(yōu)動(dòng)力宣布其首款富鋰錳動(dòng)力電池通過(guò)國(guó)家強(qiáng)檢，這也是我國(guó)第一款通過(guò)國(guó)家強(qiáng)檢的富鋰錳動(dòng)力電池。

7月，工信部發(fā)布第310批《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》，遨優(yōu)動(dòng)力分別為新日(無(wú)錫)發(fā)展有限公司和江蘇陸地方舟新能源車(chē)輛股份有限公司配套了一款純電動(dòng)廂式物流車(chē)，搭載其自主研發(fā)生產(chǎn)的富鋰錳基電池，實(shí)現(xiàn)了富鋰錳基電池在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的首次配套應(yīng)用。

同時(shí)，遨優(yōu)動(dòng)力還與奇瑞商用車(chē)簽訂了戰(zhàn)略采購(gòu)協(xié)議，奇瑞計(jì)劃2019年向遨優(yōu)采購(gòu)不低1萬(wàn)套的富鋰錳基電池，這意味富鋰錳基電池即將實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。

在此情況下，包括高電壓鎳猛酸鋰、鎳酸鋰等新型正極材料的商業(yè)化進(jìn)程或?qū)⒓铀賹?shí)現(xiàn)。