今天，博通集成電路(上海)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博通集成”），IPO上會(huì)暫緩表決。暫緩原因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)委員對(duì)博通集成的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)需要做更多了解。這也從側(cè)面反映出大陸IC企業(yè)在A股資本化上仍面臨重重政策關(guān)卡。

上海博通此次IPO計(jì)劃募集資金約6.71億元，其中1.23億元用于標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議無(wú)線互聯(lián)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目，0.98億元用于國(guó)標(biāo)ETC產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目，0.49億元用于衛(wèi)星定位產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.27億元用于智能家居入口產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.74億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

從名字來(lái)看，不少人會(huì)認(rèn)為博通集成與博通（Broadcom）有著密切的聯(lián)系，其實(shí)不然，兩者毫無(wú)關(guān)聯(lián)。

博通集成成立于2004年12月1日，2017年3月20日變更為股份公司，總部位于上海市浦東新區(qū)的張江高科技園區(qū)，是一家以無(wú)線通訊集成電路芯片（分為無(wú)線數(shù)傳芯片和無(wú)線音頻芯片兩大類）研發(fā)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的芯片設(shè)計(jì)公司，產(chǎn)品包括5.8G產(chǎn)品、WiFi產(chǎn)品、藍(lán)牙數(shù)傳、通用無(wú)線、對(duì)講機(jī)、廣播收發(fā)、藍(lán)牙音頻、無(wú)線麥克風(fēng)等，并在藍(lán)牙音箱、無(wú)線鍵盤鼠標(biāo)、游戲手柄、無(wú)線話筒、車載ETC單元等終端領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

博通集成數(shù)傳芯片產(chǎn)品客戶包括金溢科技（ETC設(shè)備）、雷柏科技（無(wú)線鍵盤、鼠標(biāo)）、大疆科技（無(wú)人機(jī)）；音頻芯片產(chǎn)品客戶包括LG、夏普、飛利浦等。

如今，博通集成我國(guó)無(wú)線射頻芯片設(shè)計(jì)行業(yè)中技術(shù)處于領(lǐng)先水平，在中國(guó)大陸和美國(guó)已獲授權(quán)的專利26項(xiàng)和39項(xiàng)，涵蓋無(wú)線射頻領(lǐng)域能耗、降噪、濾波、喚醒等關(guān)鍵領(lǐng)域，集成電路布局設(shè)計(jì)70項(xiàng)，是成為國(guó)內(nèi)外專用對(duì)講機(jī)、藍(lán)牙鼠標(biāo)等芯片的主要供應(yīng)商之一。

值得注意的是，博通集成在研發(fā)上面的投入非常大，2015~2017年，其研發(fā)費(fèi)用分別為5328.57萬(wàn)元、6488.69萬(wàn)元和6909.98萬(wàn)元，占管理費(fèi)用的比例分別為76.04%、72.79%和82.05%。

此外，2015~2017年，博通集成的營(yíng)業(yè)收入分別為4.44億元、5.24億元和5.65億元，同期凈利潤(rùn)分別為9384.37萬(wàn)元、10412.1萬(wàn)元和8742.73萬(wàn)元。據(jù)悉，博通集成前五大客戶（深圳芯中芯科技、深圳博芯、深圳宏科特電子、深圳瀚威德科技和深圳集賢科技），占據(jù)其2017年總銷售額的82.16%。

博通集成在招股書中指出，未來(lái)將基于已有的技術(shù)積累和市場(chǎng)資源，充分發(fā)揮公司產(chǎn)品種類齊全、應(yīng)用方案完善、反應(yīng)速度快等優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的最大化，并布局智能交通、智能家居、智能穿戴等物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固公司在市場(chǎng)和技術(shù)上的領(lǐng)先地位。

博通集成未來(lái)三年目標(biāo)是，在無(wú)線傳輸類、無(wú)線音頻類芯片產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)一步增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為國(guó)內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的領(lǐng)跑者。博通集成將通過(guò)持續(xù)改善和提升開(kāi)發(fā)先進(jìn)工藝的新產(chǎn)品，提高附加值，保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)積極拓展海外市場(chǎng)，拓展國(guó)際一流客戶群，取得更多市場(chǎng)份額。

同時(shí)，博通集成還將豐富其產(chǎn)品線，招股書中指出，無(wú)論是智能終端產(chǎn)品還是衛(wèi)星定位終端產(chǎn)品，目前都處于較為初級(jí)的發(fā)展階段，先行研發(fā)出滿足市場(chǎng)需求的智能端口芯片及衛(wèi)星定位芯片，將有利于企業(yè)率先搶占市場(chǎng)份額，這兩類產(chǎn)品也將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，確保公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)***IC企業(yè)和大陸IC企業(yè)的上市并購(gòu)采取不同的政策。對(duì)待***IC企業(yè)，政策頻亮綠燈；而對(duì)待大陸IC業(yè)，卻嚴(yán)把政策關(guān)卡。這種政策偏向，會(huì)導(dǎo)致大陸IC企業(yè)無(wú)法獲得與***IC企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，更會(huì)嚴(yán)重阻礙大陸集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

一邊是***IC企業(yè)在大陸上市享有政策優(yōu)待。比如，從臺(tái)商申請(qǐng)赴A股上市到具體審查之間的時(shí)間周期，已從先前的3年以上壓縮到1年左右，為此很多***IC企業(yè)躍躍欲試，希望獲得更多資本、開(kāi)闊的大陸市場(chǎng)和人才優(yōu)勢(shì)。

相比之下，大陸IC企業(yè)在A股資本化上遭遇政策重重關(guān)卡。過(guò)去幾年，中國(guó)半導(dǎo)體并購(gòu)再資本化鮮有成功案例。