昨日晚間，綜合光學(xué)零件及產(chǎn)品生產(chǎn)商舜宇光學(xué)科技（02382.HK）發(fā)布今年上半年財報，數(shù)據(jù)顯示，公司營收119.76億元（人民幣，下同），同比僅增長19.4%，凈利潤同比僅增約2.5%至11.90億元，未及行業(yè)預(yù)期。而2008年~2017年間，舜宇光學(xué)的營收及凈利潤年均復(fù)合增速分別為37.54%及49.46%。

值得注意的是，作為國內(nèi)手機(jī)攝像頭模組的強(qiáng)力競爭對手，今年上半年，舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品事業(yè)的收入僅比去年同期上升約14.6%，至約91.87億元；而歐菲科技（002456.SZ）今年上半年光學(xué)產(chǎn)品收入?yún)s同比增加54.30%，至102.36億元，一舉超越舜宇光學(xué)，成為國內(nèi)手機(jī)攝像頭模組龍頭企業(yè)。

或許受半年業(yè)績不達(dá)預(yù)期影響，今日，舜宇光學(xué)開盤即從昨日的121.1港元收盤價跌至100港元，盤中最低更是跌至86.6港元，最終收盤于91.9港元，全天跌24.11%。

毛利差距拉大

還應(yīng)注意的是，截止今年上半年，舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品事業(yè)的總收入占集團(tuán)收入比約為76.7%，較去年同期下降3.2個百分點(diǎn)。而歐菲科技今年上半年的光學(xué)產(chǎn)品收入占公司整體收入比首次突破一半，達(dá)到56.07%。一升一降之間，對于未來兩家企業(yè)在手機(jī)攝像頭模組方面的競爭將帶來至關(guān)重要的影響。

除了手機(jī)攝像模組的收入出現(xiàn)差距，舜宇光學(xué)與歐菲科技在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率也出現(xiàn)巨大差異。

根據(jù)公司公告，今年上半年舜宇光學(xué)光電產(chǎn)品的毛利率僅有約9.4%，比去年同期的約12.7%下滑3.3個百分點(diǎn)。反觀歐菲科技，今年上半年光學(xué)業(yè)務(wù)的整體毛利率卻出現(xiàn)明顯上升，同比增長4.35個百分點(diǎn)，至15.16%。

究其原因，有業(yè)內(nèi)人士表示，舜宇光學(xué)的客戶以國內(nèi)手機(jī)廠商為主，定位偏中低端。而歐菲科技則通過2017年收購索尼華南電子廠的契機(jī)，成功切入蘋果公司供應(yīng)鏈體系，這為歐菲科技毛利率提升及營收增長帶來了有力助攻。

根據(jù)歐菲科技2018年上半年半年報，歐菲科技營業(yè)收入182.56億元，比去年同期增長20.74%；凈利潤7.4億元，比去年同期增長19.93%。其中，公司光學(xué)產(chǎn)品占營業(yè)收入比重首次超過一半達(dá)到56.07%，去年同期，該數(shù)值僅為43.87%。

匯豐證券科技行業(yè)分析師呂昆霖認(rèn)為，安卓（Android）手機(jī)市場上半年的需求呆滯，即使手機(jī)鏡頭出貨量實(shí)際表現(xiàn)較管理層指引理想，但未能抵銷市占率競爭加劇的不利影響，手機(jī)鏡頭出貨量增長有下降跡象，便是市占受壓的佐證之一。

瑞銀科技產(chǎn)業(yè)分析師陳雅麗也認(rèn)為：上半年安卓手機(jī)設(shè)計上并無重大突破，預(yù)示舜宇的相機(jī)模塊盈利能力仍疲弱，加上中、低端智能手機(jī)款式的競爭加劇，壓榨毛利。

手機(jī)攝像模組未來競爭繼續(xù)加劇

舜宇光學(xué)科技還在公告中表示，全球智能手機(jī)市場處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟階段，整體增長速率較往年相比呈現(xiàn)下降趨勢。中國本土品牌廠商透過不斷加大技術(shù)研發(fā)力度、延伸手機(jī)使用場景以及加強(qiáng)軟硬件協(xié)同升級等策略完成市場布局，以突破同質(zhì)化競爭。然而產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)帶來的用戶體驗的差異化并不是特別明顯，致使消費(fèi)者換機(jī)意愿普遍不強(qiáng)，智能手機(jī)市場的競爭仍十分激烈，行業(yè)集中化態(tài)勢繼續(xù)加劇。

為突破同質(zhì)化競爭態(tài)勢，舜宇光學(xué)科技和歐菲科技等手機(jī)攝像模組企業(yè)都看到了未來攝像頭升級的市場契機(jī)，舜宇光學(xué)科技在公告中即表示，在雙攝成為高端智能手機(jī)標(biāo)配的同時，三攝像頭趨勢也開始顯現(xiàn)，智能手機(jī)搭載攝像頭的數(shù)量增加，再加上規(guī)格的升級換代，驅(qū)動了行業(yè)的成長，同時也對各大手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模塊制造商提出更高的技術(shù)要求。作為全球領(lǐng)先的手機(jī)鏡頭和手機(jī)攝像模塊供貨商，公司將憑借強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力、良好的產(chǎn)業(yè)整合及規(guī)模優(yōu)勢而受益。

根據(jù)公告，目前舜宇光學(xué)科技已成功開發(fā)了千萬像素以上的5倍光學(xué)變焦功能的三攝像頭模塊，且與主流客戶建立了良好及長遠(yuǎn)的合作關(guān)系。此外，隨著智能手機(jī)對圖像性能的要求越來越高，大光圈技術(shù)的需求更加強(qiáng)烈。公司已完成千萬像素以上FNo.1.4 手機(jī)攝像模塊的研發(fā)。

歐菲科技也在今年半年報中表示，公司將抓住雙攝戰(zhàn)略機(jī)遇快速成長，自主開發(fā)全自動雙攝生產(chǎn)線，包括共基板式、共支架式制程工藝；開發(fā)多種雙攝算法標(biāo)定設(shè)備，滿足不同客戶需求；重點(diǎn)開發(fā)雙OIS、潛望式Zoom 等新技術(shù)產(chǎn)品，搶占高端客戶市場份額，奠定行業(yè)第一的市場地位。與此同時，公司已與以色列、美國等先行算法公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，開發(fā)可編碼結(jié)構(gòu)光技術(shù)，將攝像從2D影像向3D影像技術(shù)升級。

雖然短期舜宇面臨一定的盈利壓力，但中長期而言，仍存在正面業(yè)績驅(qū)動因素。中金公司分析師黃樂平認(rèn)為，雖然公司手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)競爭短期可能加劇，"但是我們認(rèn)為三攝機(jī)型、手機(jī)鏡頭市場份額提升以及ADAS有望長期驅(qū)動公司增長"。