關于市場消息的真假大家要有自己的判斷力，不能人云亦云，不能道聽途說，不能聽信“路透社”的小道消息，當然，有一些消息被爆出來肯定不是無的放矢，不可能空穴來風。但是我們要有自己的判斷力。

關于企業的估值方法其實并不復雜，只需要有一些基本的投資常識，就能相對準確的判斷出企業的真實價值。

但很多投資者卻不能堅信常識，在企業股價遠超過真實價值的情況下還大量買入，這一方面是由于投資者個人的貪欲與不理性，另外則是因為“上市企業、承銷商與風險投資機構”為謀求企業高估值，制造出了很多混淆是非的迷霧，嚴重誤導了投資者的理性判斷。

比如網上傳錘子科技裁員的消息，假的，羅永浩于昨日發布微博辟謠：“假的。”同時還指責媒體傳謠。然后，成都野望數碼公司（錘子科技成都公司）也發布公告，宣稱公司經營狀況良好、解散實際上是北京、深圳及成都公司三地技術人員整合，公司成都總部職能保持不變。

10月16日上午，網絡傳出錘子科技成都分公司面臨全員裁員，技術團隊解散。錘子科技官方對藍鯨TMT記者回應，錘子科技總裁彭錦洲稱傳言不實，公司將會發布公告澄清。

午間，錘子科技發布公告，公告顯示成都野望數碼科技公司是錘子科技搬遷至成都以后設立的公司，目前公司經營狀況良好，各項業務正常開展。

雖然羅永浩否認了此次資金危機，但看看錘子在手機市場的尷尬位置，即便渡過了今天的危機、依然沒有未來。正如余承東所說，未來手機市場不需要太多手機廠商。三星、華為、蘋果目前三分天下，OPPO、vivo和小米緊緊跟進，即便是聯想（moto）、中興（努比亞）等昔日翹楚都只能陪跑，何況錘子呢？

錘子官方聲明

事實上，這不是錘子科技第一次“被倒閉”。在獲得成都市政府領投的10億元資金之前，羅永浩曾親自承認錘子科技一度經營困難；而眾所周知，10億元在競爭激烈的手機市場中完全算不上什么，錘子也再沒有獲得其他大額投資。那么，錘子科技的經營狀況到底如何呢？在沒有公開財報的情況下，我們只能通過其產品的市場表現來分析了。

叫好不叫座的手機

錘子今年推出了堅果R1、Pro 2S兩款手機，其中堅果R1在年中上市，搭載驍龍845處理器，是一款頂級配置Android手機。然而在上市不久后，該機就出現了品控不佳的情況，包括后置相機磨損、屏幕開膠等問題，在網上引起熱議。一些用戶表示，手機維修后依然出現屏幕開膠問題，對錘子科技的品控表示不滿。

堅果R1品控問題

而在上市半年后，堅果R1便降價促，目前6+64GB版已經從3499元降至2999元、6+128GB版更是直降700元，顯然不夠保值。下半年錘子又推出了中端機堅果Pro 2S，配驍龍710處理器，主打雙系統及無限屏功能。

軟件帶動硬件的夢想太艱難

下半年，錘子科技又投資了子彈短信，希望挑戰微信的地位。但子彈短信在短暫流行之后便迅速Flop，其實這是大家早已猜到的結果。而據財經網爆料，子彈短信其實就是錘子團隊的產品，是希望通過它來“曲線救國”實現融資。

其實不難看出，錘子科技和羅永浩的發展方向，一直是希望通過軟件服務撬動已經固話的Android手機市場，在巨頭林立的夾縫中謀求生存。然而，這個夢想對于錘子這樣體量的公司實在是太過艱難。

公開資料顯示，2012年以來，錘子科技先后進行了5輪融資。2012年3月，獲得陌陌創始人唐巖、吳泳銘天使融資900萬元。2013年5月，獲得紫輝創投、陌陌的A輪融資7000萬元。2014年4月，完成金石投資、海通創意資本等B輪融資1.8億元。2015年6月，完成金石投資、久亦投資、抱團科技等C輪融資約1億元。2016年11月，完成約3億元的D輪投資。2017年8月完成都東方廣益投資等的E輪投資。

盡管融資不斷，錘子科技的財務狀況卻一直處于虧損狀態。2015年凈虧損4.62億元，2016年錘子凈虧損4.28億元。2017年上半年虧損3億。2016年一度瀕臨倒閉，羅永浩曾到陌陌做直播，在得到app開專欄等來維系運營。2018年8月的一次運營情況通報會上，錘子科技COO吳德周透露，錘子科技2017年銷售額較2016年度增長了164%。羅永浩更表示，錘子科技已經實現盈利。

USDT暴跌是真的

這是一場可提前預知的崩盤。“USDT無法兌換USD，即將暴雷”的消息流傳3天后，10月15日，USDT遭遇大量恐慌性拋售。其價格一度從6.9元人民幣跌落至6元，暴跌13%。同時，BTC迎來小牛，五分鐘內上漲5.65%，價格一度沖破7500美元大關。

共識土崩瓦解，USDT揭開最后一層遮羞布，Tether公司也早就千瘡百孔。操縱幣價、審計不透明、與Bitfinex實為一家公司、和Nobe Bank交情頗深、Nobe Bank或破產、Bitfinex缺乏足夠的兌付能力。。.。。.質疑一浪高過一浪。

因此，大量恐慌性拋售在所難免，而短暫的高潮過后，幣圈又恢復了平靜。根據Coinmarketcap顯示，BTC價格已經回落6500美元附近，ETH價格已回落210美元附近，USDT價格也已經恢復至0.97美元附近。

但這或許是暴風雨來臨前的寧靜。過去問題重重、信任難再建，眼下57個穩定幣正在來的路上，等待USDT或許將是一場巨震。

USDT暴跌，散戶求穩

穩定幣王者或將跌下神壇。

10月15日午間，USDT價格大跳水。從6.9元人民幣跌落至6元，暴跌13%。大量USDT被拋售，穩定幣無法扛住風險，投資者選擇持有比特幣來避險。USDT下跌同時，五分鐘內BTC上漲5.65%，其價格沖破7500美元大關，最高漲至7788美元。

有人哭訴沒能趁機賺到錢。昨日下午1點40分，也就是比特幣大漲之前，就有消息人士給出了入場提示：現貨BTC6300附近入場，ETH198附近。“錯過了這波BTC行情，都怪沒聽他們的”，有散戶告訴區塊鏈Truth（ID:chaintruth），并配出來一個大哭的表情。

也有人趁著這波小牛盡可能套現。數字貨幣不安穩，散戶們選擇“法幣為王，落袋為安”。“44300出BTC，1480出ETH”，在一個炒幣微信群里，幣友們正在尋求最后的安定。

事實上，進入10月以來，USDT的價格一直不景氣，在多個平臺上對美元的成交價格一路下跌。昨日，USDT在四大平臺上折算價格從0.89~0.94美元不等，持有100萬USDT價值最多縮水了11%。

這樣的價格創下去年底以來最低水平。過去，USDT連續下跌的時間最長不過4天，如今，USDT已經創造了連續8天下跌的記錄。此外，USDT的價格已連續六周沒有出現過“溢價”，一直徘徊在1美元下方。

同時，USDT成交量也在下降。根據CMC統計，USDT每日成交量已經觸及了20億美元低點，七日滾動成交量（本月）已觸及23億美元低點，刷新四個月來最低水平。

昔日的穩定幣王者輝煌不再，這樣的情形或許是注定的結局，USDT背后的發行方Tether公司早就問題重重。

瘋狂發幣，疑似操控幣價

2017年4月之后，USDT的發行速度暴增。

根據Coinmarketcap數據顯示，截至2017年4月，USDT僅僅發行了5900萬枚代幣。截至2018年10月15日，USDT共發行25億多枚，據今年1月份流傳出的名為《The Tether Report》匿名分析報告指出，在2017年3月29日至2018年1月4日，Tether總計發行91次USDT。

超量增發引起了懷疑。美國德克薩斯大學教授曾發文指出，比特幣價格上漲的50%都與Tether被打入交易所有關。論文指出，當比特幣價格下跌時，用Tether買入的量通常都會增加，從而令跌勢逆轉。而在比特幣價格上漲時，相反的情況卻并未出現。“這意味著Tether被用于在跌勢中保護比特幣價格”，即Tether被用于支撐甚至操縱加密貨幣價格。

同時，《The Tether Report》分析報告得出的結果也證實了這一觀點。報告指出，比特幣的價格波動與USDT超發高度相關，Tether在9個月內發行91次USDT期間，48.7%的BTC價格大漲均發生在USDT發行之后的2小時內，而這段時間只占到比特幣總交易時間的不到3%。

據此，ChaiNext分析師根據自建全節點錢包數據對USDT增發以及BTC、ETH價格進行了相關性分析。

伴隨著USDT增發，市場會出現劇烈波動，且BTC/ETH價格會出現持續一到兩天上漲，隨后下跌

同時，根據Coinmarketcap的數據，一段時間內，每天都有數億美元的USDT在幾個交易所間換手。以上種種，均從側面反映出USDT有操縱市場的嫌疑。

賬戶上真的有那么多錢么

Tether宣稱嚴格遵守1：1的準備金保證，這就意味著每發行1枚USDT代幣，其銀行帳戶都會有1美元的資金保障。

在2017年9月15日之前，Tether確實是這么做的。根據Friedman公司出具的審計報告顯示，Tether以及Tether相關公司的銀行賬戶共有4.43億美元以及1590歐元（約1970美元）。根據Coinmarketcap數據，2017年9月15日USDT在市場上流通的發行總數所對應的美元價值共計4.22億美元。這就意味著Tether賬戶的資產與USDT發行的數量是吻合的。

隨后，Tether公司并沒有披露任何審計報告。這引發了投資者諸多質疑。

今年6月20日，扛不住投資者壓力的Tether發布了一份《透明報告》，該報告由美國一家名為Freeh Sporkin & Sullivan LLP（FSS）的律師事務所出具。同時，該報告給出了以下幾點說明：

其一，該律所并未透露Tether公司存放幾十億美元款項的銀行。

其二，FSS提供的報告中的陳述僅針對2018年6月1日這一天的情況，FSS沒有根據該日期之前或之后發生的活動得出任何結論。

其三，FSS沒有根據任何可參照的法律以及相關規定針對Tether的合法性與合規性得出任何結論。

其四，FSS并非一家會計事務所，對于報告上述觀點沒有使用公認的會計準則進行確認和審查。

這樣的說明意味著：

一，過去3年，Tether是否有充足的準備金尚未可知。

二，上述對于銀行賬戶以及Tether公司資產負債表的確認不能被當成審計結果看待，這些結論也不是經由現行公認的審計標準所得出。

這樣的說明為Tether引來更多質疑，同時更多問題也隨之浮出水面。

Tether、Bitfinex、Noble Markets關系復雜

一位名為Medium-Bennett Tomlin的人揭開了迷霧。

Tehther公司稱四大會計事務所都不愿意為其背書，這也導致他們只能向律師事務所求援。但Tether找到的律師事務所的合伙人卻暗藏端倪。

Medium-Bennett Tomlin指出律師事務所合伙人尤金·沙利文是Noble Bank的顧問，而這正是Tether的開戶行。值得注意的是，Nobel銀行不是一個普通的銀行，它是一家全儲備銀行，而全儲備銀行通常不提供利率。

在白皮書中，Tehther稱他們是通過銀行賬戶里的存款利息以及收取用戶10%的轉賬手續費（Bitfinex是他們唯一的用戶）賺錢。眼下，存款銀行不提供利息，這就意味著，Tether公司之前的盈利模式并不成立。

更為蹊蹺的一點是，Tether公司的創始人之一布羅克·皮爾斯是Noble Markets的聯合創始人，該公司是Noble國際銀行的實際控制人，雖然后來（據他自己說）已經不在Tether公司擔任職位。在布羅克·皮爾斯的個人歷史簡介中，對于自己與這些公司和銀行的復雜關系避而不談，甚至在今年3月的公開采訪中，布羅克·皮爾斯聲稱，“我根本不在乎錢，我需要錢發個幣就行了”。

既是銀行，又是穩定幣發行方，同時，Tether公司還和Bitfinex交易所關系匪淺。

據公開信息顯示，2014年9月，Bitfinex高管波特、德瓦西尼在英屬維爾京群島設立了Tether Limited。這也就不難理解，為何USDT一出生就受到了Bitfinex的大力支持。戲劇的是，雖然是同一管理層，但他們對于外界的說法始終是Bitfinex和Tether是兩家完全獨立的實體。

接管銀行難以為繼

眼下，Tether的情況更糟了。

2017年4月，Bitfinex和Tether將最后一家愿意處理Bitfinex交易的銀行告上法庭，指控其中斷了電匯服務。此后不久，彭博援引知情人士消息稱，Noble Bank接管了Bitfinex的銀行業務。

但Noble Bank或許已難自保。

9月30日，據Modern Consensus報道，消息人士稱，Noble Bank已經接觸過至少一個USDT持幣大戶，以求獲得現金流，但是該請求被拒絕。

10月2日，彭博援引知情人士消息稱，Noble Bank正在尋找買家，出售資產。同時，Noble Bank已經失去了許多客戶，包括Bitfinex和Tether，并且不再盈利。

10月7日，外媒Proof of Reasearch又發文質疑Bitfinex已喪失償還能力，并警告用戶取回資產。

一系列事情引發投資者猜測。Bitfinex股東趙東坐不住了。10月8日，趙東發微博稱：“經Bitfinex同意發布信息：Bitfinex/Tether的CFO Giancarlo剛剛給我展示了他們在Noble銀行的USD余額只有66.78美元。”

這個數字讓投資者驚掉下巴。當時USDT的市值是27億美元，倘若只有一家儲備銀行，這就意味著要么根本沒有那么多流通的USDT，要么Bitfinex/Tether已經將錢挪為他用。

當晚，趙東給出了解釋：“你們理解錯了，Bitfinex的意思是Bitfinex和Tether的資產是安全的，目前并沒有資產存在Noble銀行。”他想表達的意思是：所有的美元資產目前都已經安全轉移至其他銀行。

但這樣的解釋或許已經沒有用了。

信任坍塌，崩盤在即？

10月12日，國外推特以及國內微信群頻傳消息，USDT無法兌換USD，即將暴雷。市場行情差，這或許是引發投資者大量拋售USDT的導火索。USDT不穩定，投資者只能購買BTC和ETH對沖風險。

在資深玩家王強看來，昨天的行情是一場預謀已久的收割。他在微信群里稱：莊家放出消息，引散戶拉盤，然后莊家高位出貨。后面應該會放出一條消息來解釋USDT暴雷是假的，然后低價USDT也賺了，高價貨也出了。

在投資者張明看來，Bitfinex就是莊家。昨日下午，有媒體稱，根據Tokenlnsight統計，近24小時內Bitfinex BTC冷錢包共參與3筆交易，并轉出4000枚BTC。“你看，大B出貨了吧，我說法沒問題。”張明信心滿滿地說道。

幣信創始人吳鋼在朋友圈表示，USDT出問題，只會鎖定比特幣的流動性，從而讓比特幣暴漲。2017年經歷告訴大家，每次法幣入金困難都只會讓比特幣暴漲。

分析師肖磊表示，目前，穩定幣跟法幣的兌換并沒有建立起來一個順暢的機制，因此USDT一旦出現信用危機，首先投資者會將其兌換成比特幣、以太坊等數字貨幣，而不是美元，從而導致比特幣等價格的大幅上漲。

短期內的上漲顯然不具備參考價值，一波小小的牛市很快就畫上了句號。10月16日上午7點，根據coinmarketcap顯示，BTC價格已經回落6500美元附近，ETH價格已回落210美元附近。

幣圈又恢復了平靜，但等待USDT的或許是一場巨震。

有分析師認為，從泰達公司的商業模式和Bitfinex的經營情況來看，Bitfinex存在較大的財務風險的可能性較低。不過，由于市場交易量萎縮，USDT的需求減小，過剩的USDT會逐漸被贖回，Bitfinex的兌付壓力會越來越大。在贖回初期，泰達公司的現金儲備完全有能力應付，但由于USDT大概率存在超發，一旦贖回量較大，便容易兌付困難。于是，未來USDT的走勢仍存在巨震的可能。

但肖磊認為，USDT背后是有美元資產的，目前我們不能確定的是比例關系，所以完全崩盤的可能性也不大。

延伸閱讀：小米上市100天市值跌2300億

2018年初，小米公司開始籌備上市事宜，先是故意對媒體放出擬以2000億美金估值IPO的消息，以此來試探外界對小米估值的真實反應。

由于2014年年底，小米曾以450億美金的估值完成F輪融資，如果按照8%的年利息計算，2014年的450億美金相當于2018年的550億美金。如果小米以低于550億美金的市值上市，意味著F輪投資者的投資將會出現虧損，小米也將會為F輪融資簽署的對賭協議承擔沉重的賠付代價，所以小米公司與機構投資者都迫切希望推高小米的上市估值。

但小米的2000億美金估值是極為離譜的，消息一出，便引來很多專業人士的批評。感受到公眾對2000億美金估值的態度后，小米公司便將估值預期調低至1000億美金，并擬在香港與大陸兩地同時上市，融資200億美金。

估值1000億美金，融資200億美金，這對于小米確實是一個美夢，但對于投資者絕對是一個夢魘。

按照對標同行業企業的估值方法，小米公司根本無法達到1000億美金的估值。但為了推高上市估值，小米創始人雷軍于是在公開場合不竭余力的將小米與同類型的硬件公司撇清關系。

雷軍一方面宣稱小米不是一家單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網企業，希望投資者能以互聯網企業的估值方式來給小米估值；另一方面，雇傭大量媒體粉飾企業，為小米IPO的高估值造勢。尤其在小米提交招股說明書后的連續幾天，媒體鋪天蓋地都是對小米極盡吹捧的文章，吹捧小米是一家互聯網企業，吹捧小米的千億美金估值。

在一片吹捧聲中，幸好還有一些專業的媒體發出理性的聲音，騰訊財經旗下的《棱鏡》發表了深度研究文章《我們用幾天白話了小米招股說明書，告訴你它估值為何太高》，彭博旗下的《商業周刊》發表了文章《小米估值比百度、京東還高，靠譜嗎？》，科技媒體虎嗅網也發表了《小米對投資者厚道嗎？》的文章，都對小米的互聯網公司定位與高估值提出質疑。

礪石商業評論也一直是小米高估值的堅定批評者，2018年5月16日，筆者曾撰文《小米沒有誠信，怎能卓越》，批評小米：“從創業初期，就擅長利用媒體輿論進行饑餓營銷，制造產品熱銷假象，到上市前夕，小米已經成為一家世人矚目的明星企業，卻再次利用媒體輿論編織了一個‘千億美金市值互聯網公司’的謊言，借此推高上市估值。我們從中沒有看到一家卓越企業應有的誠信，而沒有誠信的小米，怎能卓越？”

根據小米招股說明書顯示，小米2017年營業收入為1146億元，經調整經營凈利潤為53.6億元。拋開互聯網服務部分，其硬件業務營收在1000億人民幣左右，按照雷軍給硬件業務設定的最高5%凈利率，其硬件凈利潤在50億人民幣，按照遠高于蘋果的30倍市盈率計算，小米硬件業務的估值上限在1500億人民幣。

小米智能手機的壽命周期只有1-2年，每年會有新的增量，也會有大量被棄用，按照小米手機每年平均2億存量用戶的規模，平均每個用戶在互聯網服務領域的單年貢獻為50元，小米的互聯網服務年營收可達到100億，按照15%的凈利率，30倍的市盈率測算，其互聯網服務部分估值在450億人民幣左右。

將小米公司硬件業務部分估值與互聯網服務部分估值相加，筆者認為其最高估值也就只有1950億人民幣，折合為300億美金。

小米公司創建于2010年，短短8年的時間就實現千億收入，這是一個巨大的商業成就，筆者不否認小米是一家優秀的創業企業，雷軍是一位聰明與勤奮的企業家，但小米在上市過程中為了獲得更高的估值，指鹿為馬，文過飾非，明明是一家硬件企業硬要定位成一家互聯網企業，明明不值那么多錢硬要把自己包裝成一家千億美金市值的企業，筆者對其所表現出的浮夸與不負責任，極為不認同。

2

礪石商業評論等媒體對小米互聯網定位與估值的質疑也引起了中國證監會的密切關注。2018年6月14日，中國證監會針對小米提交的CDR招股書披露了《反饋意見》，《反饋意見》長達2.5萬字，包括規范性、信息披露等多個層面的84個問題，涉及同業競爭、公司治理、股權激勵、關聯交易等內容。

其中，《反饋意見》針對小米 “互聯網公司”的自我定位提出質疑：“請發行人結合公司主要產品、業務實質、收入占比、利潤來源等，說明公司現階段定位為互聯網公司而非硬件公司是否準確。”《反饋意見》還進一步詢問：“公司定位為一家硬件引流、互聯網變現的科技創新公司。請發行人結合公司互聯網獲客方式、除了通過硬件獲客，能否通過其他互聯網方式獲客、以及國內智能手機增長趨勢、滲透率等情況，說明未來互聯網變現的趨勢、業務增長空間、是否具備未來持續增長的能力。”

證監會要求小米必須在30日內就上述問題逐項落實并提供書面回復。

中國證監會的反饋意見極為專業，正戳中小米公司的軟肋，對此小米很難做出有說服力的解釋。此時正處在香港IPO的關鍵時刻，與中國證監會過多糾纏可能會影響到港股上市，得不償失，小米于是棄車保帥，放棄A股CDR上市，力保順利登陸香港證券市場。

在香港證券市場，以成熟的國際投資者與價值投資者居多，在招股過程中，小米遭遇到更多專業人士的質疑，雷軍則被迫繼續調低對小米的估值預期，最終將發行價確定在17港幣，估值約為550億美金。

即使降低到550億美金估值，小米的價值仍然被高估，在小米掛牌上市當天還是出現破發，幸得雷軍急邀舊部何小鵬等人在二級市場購入小米股票進行馳援，小米股價才得以在短期穩定住局面。筆者于小米上市次日再次發表《8000字長文穿透小米估值迷霧》一文，深入分析了小米公司的真實業務情況，并再次判斷小米公司較為理想的估值也只有300億美金上下，對其收割股民韭菜之心進行了嚴厲批評。

但割韭菜不成的小米公司還顛倒黑白，將被迫調低發行價，美其名曰宣傳為“厚道，不割韭菜”，并組織一些沒有底線的自媒體對筆者等對小米一直持批評態度的理性聲音進行攻擊。不過筆者沒有回應，因為小米已經上市，不需要筆者再去回應，時間與接下來的股價走勢會給出孰對孰錯的最有力證明。

2018年10月16日，距離小米公司7月9日上市正好100天。10月16日香港股市收盤后，小米股價報收12.3港元/股，市值為2777億港幣，折合354億美金，較7月9日上市當天發行價對應的3838億港幣已經跌去1000億港幣，較何小鵬等人馳援后的高點，更是下跌2300億港幣。

在小米上市的100天里，數萬計高價接盤的中小投資者被血洗，而小米創始人雷軍卻在小米這次IPO中獲得價值98.3億人民幣的股票獎勵，小米公司的早期投資人晨興資本與黃江吉、黎萬強、劉德、洪鋒等4位核心高管也已經成功套現近百億人民幣，安全離場。

小米上市100天，市值下跌近半，對于雷軍、核心高管與風險投資機構來說，依然能坐擁數億、數十億甚至數百億人民幣的財富，對于股票發行與承銷商來說，上億人民幣的傭金也賺取到手，而對于買入小米股票的中小投資者來說，則在短短100天的時間里，數年甚至數十年積累的財富都化為烏有。

這樣的小米真的厚道嗎？雖然小米的這些中小投資者都已經是成年人，他們應該為自己的貪婪與不理性承擔后果，但在上市過程中，對企業價值極盡粉飾與夸大的雷軍與小米難道就沒有責任嗎？

幸虧有一些專業、理性的聲音戳穿了雷軍為小米公司編造的千億美金估值謊言，并被迫放棄在A股的CDR上市。如果小米真的以千億美金市值在香港、大陸兩地同時上市成功，不僅將會把更多的中小投資者卷入其中，200億美金的巨額融資，也將有可能把兩地的股市拖入更加困難的境地。

3

早些年的股票市場尚存在一些具有高成長性的優秀企業，能夠讓價值投資者投資獲益。而當前的資本市場卻逐漸淪為“上市公司、承銷商與風險投資機構”聯合屠殺股民的殺戮場，在上市初期就通過制造迷霧為企業營造出遠超真實價值的超高估值，吸引中小投資者高位買入，最終在未來幾年都被深套其中。

小米公司的上市案例，讓我們看到了資本不顧中小投資者利益的自私與嗜血本性，這值得投資者高度警惕，在未來的投資過程中，一定要堅信常識，理性決策，而不再被“上市公司、承銷商與機構投資者”的華麗說辭所蠱惑。

從雷軍被魅族手機創始人黃章怒罵為小偷，通過接近魅族偷師學藝，到小米手機早期就擅長利用媒體輿論進行饑餓營銷，制造產品熱銷假象，大量產品卻被輸送給黃牛，黃牛在線下加價銷售，再到后來紅米手機瞞天過海，在不被用戶關注的零部件領域采用超低配置。。。。。。這一系列事件都極大的消耗了小米的誠信名聲，小米創始人雷軍也因此被很多人戲謔稱為“雷猴王”，意思是其經常把用戶當猴耍，很多用戶對這些經歷都還記憶猶新。

小米上市，雷軍卻再一次借助媒體力量，粉飾業務，夸大估值，混淆視聽，讓數萬中小投資者被套其中。無論雷軍未來獲得多大的財富，這都將成為其一生都無法洗刷干凈的又一個原罪，很難再贏得公眾的信任與尊重。

京東創始人劉強東曾在小米上市時為了聲援雷軍，公開抨擊那些上市做高市值，然后再也沒漲上去的公司都是割韭菜，創始人沒資格成為企業家。而諷刺的是，小米與雷軍正是劉強東口中的這類企業與企業家。

希望一向以厚道自詡的雷軍與小米，能認真反思過去犯下的原罪，未來少一些套路，多一些真誠，少一些浮夸，多一些務實，那樣才能真正贏得人心，企業才會走的更加長久。