10月20日，海康威視發布了2018年第三季度報。

根據海康威視披露的公告內容顯示，海康威視2018年第三季度營收為129.27億元，同比增長14.6%，實現凈利潤32.48億元，同比增長13.5%。

三季度報業績低于預期

在海康威視的半年報中，海康威視曾對該公司1—9月經營業績的預計內容顯示，該公司凈利潤為70.76億元—80.06億元，同比增長15%—35%。

而根據海康威視今年前三季度的業績數據顯示，前三季度海康威視實現營收338.03億元，同比增長21.90%，實現凈利潤73.96億元，同比增長20.20%。

由此可見，海康威視處于前期展望15%—35%區間中值偏下水平，低于市場預期。與此同時，從財報數據來看，相較于早前持續穩定的增長，海康威視本季14.6%的同比收入增速相較于二季度有所下滑。

作為視頻監控領域的龍頭，海康威視業務增速之所以下滑是因為受宏觀政策影響。海康威視的產品主要為視頻產品及視頻服務，其業務領域集中在安防板塊，銷售對象以政府機構為主要人群。

由于地方政府對城管和公安的整合，現階段安防項目落地進展有一定延緩，還有部分地方將公安、交通、城管等處的安防項目打包整合起來，所以項目體量較大，交付節奏略有放緩，對相關項目的落地速度有一定影響。

此外，因美國于7月10日公布包含模擬攝像頭的對華征稅清單，海康威視海外市場業務同樣受到了影響，而這無疑會波及到一些企業客戶的采購意愿。

因此，在行業景氣度下滑疊加貿易戰的情況下，海康威視本季度13.5%的凈利潤增速同樣下跌明顯。

不過，有意思的是，雖然海康威視第三季度營收增速偏低，但毛利率相比第二季度提升了1.6個百分點，達45.6%。

值得一提的是，海康威視年初至期末經營活動產生的現金流量金額和上年同期相比變動頗大。

根據海康威視第三季度公告內容顯示，海康威視年初至報告期末海康威視的經營活動產生的現金流量凈額為26.46億元，和上年同期相比變動幅度達到2660.86%，對此海康威視表示變動原因是銷售回款增加所致。

此外，海康威視對2018年度經營業績也做出了預計，根據公告內容顯示，2018年度海康威視的凈利潤變動區間在103.52億元—122.34億元，凈利潤變動幅度在10%—30%。對于業績變動的原因，海康威視表示，公司經營業績持續穩健增長所致。

四季度營收增速有望回升

從海康威視展望全年業績增速區間為10%—30%，對應全年凈利潤103.52億—122.34億元，與第三季度的凈利潤數據來看，海康威視4季度凈利潤大概在29.56—48.38億元，中值同比增長19.62%。

有調研機構表示，由于海康威視的渠道調整工作在第三季度末進入尾聲，所以預期四季度國內市場的營收增速將回升。但海外業務由于中美貿易爭端及超低端產品投放等原因，毛利率水平仍將持續波動至年底。

不過，面對復雜的國內外形勢，海康威視堅持以客戶為中心，以技術創新為驅動力，根據中長期戰略規劃，繼續加大技術研發投入，推進以視頻為核心的業務開展，持續提升管理能力，在規模增長的同時保持盈利水平。

可以發現，近年來，海康威視在研發方面投入不少，最近三年的研發投入從52.6億元、60.5億元增長到85億元。

身處技術密集型的安防行業，技術是最重要的競爭力之一，很顯然在這一點上，海康威視走在了前列。

值得一提的是，縱觀全球科技股近日持續動蕩，但中泰證券認為，基于海康威視所在行業而言，國內安防目前以一線市場為主，且政府市場成熟；隨著B、C端市場渠道下沉和AI技術突破及一體化服務運維，安防紅利遠沒結束。