面對不斷增加的上市公司家數和日趨復雜的公司業務情況，如何更加精準地識別風險、發現違法違規線索，以提升監管效率？深交所正借助其自主研發的智能監管輔助系統——企業畫像，運用大數據運算、機器學習等科技手段，為上市公司一線監管賦能，以期實現精準化風險監管。

如何在動輒幾百頁的上市公司定期報告和重組方案中迅速找出異常情況？100多名深交所監管人員監管著A股近六成的上市公司，面對不斷增加的上市公司家數和日趨復雜的公司業務情況，如何更加精準地識別風險、發現違法違規線索，以提升監管效率？

針對一線監管工作的諸多痛點，深交所正借助其自主研發的智能監管輔助系統——企業畫像，凝結監管經驗，運用大數據運算、機器學習等科技手段，為上市公司一線監管賦能，以期實現精準化風險監管。

在證監會關于監管科技建設工作的頂層設計中，探索運用科技手段，為監管提供智能化應用和服務，促進監管模式創新，是目標之一。“企業畫像系統是深交所落實證監會關于加強科技監管能力建設相關要求，創新監管方式的又一重要舉措，也將是深交所作為一線監管機構，有效防范市場風險的重要監管輔助工具。”深交所相關負責人表示。

從上線之后的運行及應用情況來看，該項目一期也較好地達到了設計者的預期。

歷年監管數據集大成

以重組審查應用為例，利用企業畫像系統，以往用肉眼去查閱公司披露的幾百頁重組方案、從中發現問題的“純人工”方式，也許將成為過去。

現在，企業畫像可以在高度非結構化、上百頁的重組方案中自動抽取關鍵信息并進行運算，自動提示交易標的、交易對手方、交易方案設計的異常情況和潛在風險點，識別交易方案的主要關注點。

“比如，根據標簽體系的設置，系統會自動提示稱交易方需要穿透核查，因為交易對手方里包含了一些資管計劃、信托計劃等，還會提示交易標的有過的行政或刑事處罰，或者現金流波動異常等。”一深交所公司監管人士告訴記者。同時，利用企業畫像，監管人員可以在重組問詢函題庫中挖掘查找類似重組案例，并將相關監管問詢范例智能推送給監管人員，為監管人員的決策執行提供更有利的參考。

有效輔助重組事后審查還只是企業畫像發揮作用的“冰山一角”。

深交所相關負責人告訴上證報記者，企業畫像項目之所以能為公司監管提供智能輔助，是因為它集成了深交所歷年來的監管數據、技術資源和內外部多個系統數據，運用大數據運算、自然語言處理、機器學習、文本挖掘等前沿科技，通過多種途徑收集企業基本資料、業務財務、關聯關系、監管評價等信息，開發相關數據集成功能，按一定的分析框架形成企業標簽體系，進而探索形成了自動識別公司關聯方、財務與經營風險、資本運作相關風險等功能。

豐富的標簽體系，是企業畫像的一大特點。

“企業畫像標簽的主要功能是風險預警、信息分類和簡化展示，是監管經驗的全面總結，也是監管智能化探索的業務邏輯基礎。”企業畫像項目主要負責人表示。

據介紹，目前，該系統有共計441個指標涉及630條細化規則的標簽體系，其中預警指標涵蓋公司業務、財務、股東等7個維度，共計181個指標；審查關注點包括重組和年報審查兩類重點業務，共計86個要點；分類指標包括重組和年報問詢函題庫共計174個分類。這些標簽的自動提煉、呈現和提示，一方面有助于監管員快速把握公司特征及風險，另一方面，能輔助重點業務審查并提高日常工作效率。

多維動態展示關系圖譜

一位深交所監管人員向上證報記者分享了他對企業畫像系統的操作觀感。他說，登錄系統后，首頁便會自動呈現其監管的20多家上市公司的主要信息。

具體而言，企業畫像多途徑地收集了公司工商資料、股權關系、業務與財務、市值與股價波動、重組和再融資等重大事項、公司風險指標、違規處分與發函、信息披露和風險評級等信息，并利用大數據關聯、計算、標簽化各個維度的數據，以圖形、時間軸、列表等形式清晰展示這些上市公司的全貌，為監管員們進行公司行為分析和風險預判提供輔助。當公司出現財務指標異常、業績變臉、股價異常波動、人員大幅變動等情形時，企業畫像能及時識別并提示風險。

企業畫像中的股權與股東模塊，還能實時呈現公司實際控制人和董監高等主要股東的股權質押、一致行動人信息、持股增減持變動等信息，并將相關股東股權質押預警線和平倉線情況圖形化地生動地展示，同時會集中展示監管方案的關注信息，如將股價K線圖與公司公告、主要股東增減持情況等直觀對應，使得監管人員對相關情況一目了然、心中有數。

企業畫像系統的另一重要功能還在于，它能夠穿透識別上市公司關系圖譜，提供企業關系的拓撲圖展示和多維度信息查詢。

“關系圖譜的底層數據目前包括約4700萬條機構信息、7000萬自然人信息、1億條任職信息、1.4億項持股關系，以及股東和董監高親屬數據等信息。”企業畫像項目相關負責人進一步介紹道，依托強大的關系算法，關系圖譜的底層數據持續更新完善，能實現對全國所有登記的工商企業及其股東、董監高、其他相關方的持股和任職關系，進行快速運算并識別任意兩個主體之間三度以內的聯系路徑，還能主動探尋多個主體之間可能存在的關系。

有利提前預判化解風險

目前，企業畫像智能系統已經在深交所上市公司監管的日常工作中被廣泛應用。事實上，在剛剛收官的2018年半年報事后審查工作中，企業畫像還發揮了很大作用。

實踐證明，企業畫像智能輔助系統，是在當前崗位輪換制度下，幫助新監管人員駕輕就熟地接棒“刨根問底”式監管問詢的有效工具。

“企業畫像給一線監管員帶來的幫助非常大，尤其是對于新入職的監管人員和輪崗制度下的新接手監管員來說，這個系統可以幫助他們迅速‘上手’。”一監管人員坦言。比如，在每年7、8月份年報審查工作結束之后，按照慣例，監管人員會進行輪崗。對他們來說，此時剛接手20多家公司、需要在短時間內對所有公司有一個直觀全面的了解，是一個很大的考驗，但現在這一點通過企業畫像就能很容易做到。

需要問詢的話，這些監管員還可以根據關鍵詞檢索，學習相關公司歷史問詢函件是如何提問的，“既可以彌補監管空白，又可以查漏補缺，提升監管效率，而不需要手動翻一遍海量的監管信息，浪費時間和精力。”前述監管人員進一步表示。

“以前的監管更多的是事后監管，但是通過企業畫像這么一個動態的多維信息系統，我們可以提前預判、督促上市公司相關方面盡早去化解風險。”另一監管員告訴記者。

項目一期取得的初步成效也為后續開發奠定了基礎。據透露，下一步，深交所在完善企業畫像一期功能的基礎上，將繼續規劃開發二期、三期功能，不斷擴充外部數據接入范圍，完善算法和關系數據庫，強化大數據運算、機器學習和語義分析等智能功能，不斷探索提升科技監管水平，進一步提高違法違規線索發現能力。

延伸閱讀：國資戀上新三板優先股

新三板公司遠東國蘭近日發布了8000萬元優先股認購公告，認購方是廣東省農業供給側結構性改革基金合伙企業，其實控人是廣東省國資委。

今年以來，已有10家公司發布了優先股認購公告，認購方有國有資本背景的為7個。相比以往，今年新三板公司發行優先股的熱情升溫，吸引國資以認購優先股的方式支持實體經濟。

地方國資是認購主力軍

在已經發布認購公告的案例中，具有國有資本背景的投資機構成為認購優先股的主要力量。9月和10月，共有5家新三板公司發布了優先股認購公告，其中4家公司優先股認購方均為國資。

以新三板公司鑫輝精密為例，公司公告表示，非公開發行10.22萬股優先股，募集資金為1022萬元，所募集資金將全部用于大眾汽車EA211發動機可變正時系統核心部件研制與產業化項目。

鑫輝精密的發行情況報告書顯示，優先股的認購方是中山中盈產業投資有限公司，該公司由中山市國資委出資設立并實際控制。中山中盈產業投資有限公司已經不是第一次出手認購優先股。新三板公司紫丁香發行10萬股優先股，募集資金1000萬元，中山中盈也進行了認購。

今年9月、10月，美味源和緯而視先后發布了優先股認購公告。從股權結構看，這2家公司優先股的認購方均帶有國資背景。

獨特優點利好雙方

那么，究竟什么樣的公司可以發行優先股融資？全國股轉公司在就優先股相關業務規則答記者問給出了詳細的解釋。

一是商業銀行等金融機構，可以發行優先股補充一級資本，滿足資本充足率的監管要求；二是資金需求量較大、現金流穩定的公司，發行優先股可以補充低成本的長期資金，降低資產負債率，改善公司的財務結構；三是創業期、成長初期的公司，股票估值較低，通過發行優先股，可在不稀釋控制權的情況下融資；四是進行并購重組的公司，發行優先股可以作為收購資產或換股的支付工具。

因此，2018年以前，新三板市場發行優先股的企業多為金融類公司，如齊魯銀行、中國康復、思考投資等。

但今年情況有所不同，發行優先股的公司大多來自制造業、信息技術、農業等行業，其中通海絨業、云葉股份、鴻泰種業等農業公司占據了主流。這些公司多具有現金流穩定、資金需求量比較大等特點。

從事國蘭培育、種植和銷售的民營科技公司遠東國蘭，2017年實現營收1.01億元，凈利潤2781萬元。公司業績從2014年起連續實現增長，經營活動產生的現金流也都為正值。

與定向增發相比，優先股對發行方和認購方都有獨特的優點。

根據優先股相關規則，優先股股東按照約定的票面股息率，優先于普通股股東分配公司利潤。公司因解散、破產等原因進行清算時，公司財產在按照有關規定進行清償后的剩余財產，應當優先向優先股股東支付未派發的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優先股股東持股比例分配。

這說明，發行優先股的新三板公司不會因此而稀釋股權，這對創業型公司來說十分重要。而對認購方來講，投資風險也大大降低了，尤其是帶有國資背景的投資方，為了保證國有資產的保值、增值，認購優先股就成了一個很好的選擇。

通海絨業公告稱，優先股作為混合性資本工具，兼具期限長和成本低的特點，既能較好滿足公司業務發展所帶來的資金需求，同時有助于提高公司凈資產收益率，且不會攤薄現有股東的權益。公司通過較低的成本獲得融資，有利于公司健康、持續、穩定發展。