盡管2018年國內新能源汽車及動力電池行業形勢嚴峻，但寧德時代還是交出了一份可圈可點的成績單。

本周，寧德時代發布三季度報，報告顯示，其1～9月實現營收191.36億元，同比增長59.85%，歸屬于上市公司的凈利潤達23.79億元。其中，Q3實現營收97.76億元，同比增長72.2%、歸屬于上市公司的凈利潤達14.68億元，同比增長93.3%。

財務數據領跑行業背后，是其占據國內超4成的動力電池市場份額，GGII數據顯示，1-9月國內動力電池裝機量合計約為28.78GWh，其中，寧德時代1-9月裝機量合計約11.83GWh位列第一，所占市場份額約41%。

而但從9月的數據來看，國內動力電池裝機總電量約5.72GWh，其中寧德時代裝機總電量約2.466GWh，市場份額達43.11%。

也因此，寧德時代的財務數據也能反應出行業的變化，數據顯示，其Q3單季度貢獻收入占前三季度總收入規模的51.1%，這也意味著，三季度開始，市場開始逐步放量。

對于寧德時代交出的可圈可點的成績單，GGII認為，主要有4方面的因素推動，一是Q3國內新能源汽車銷量維持較高水平，8-9銷量開始爬升帶動動力電池需求增長；二是其前期投入產能開始釋放，銷量大幅增長；三是其收入放量顯著攤薄成本，進而導致盈利能力大幅提升；四是Q3原材料價格有所下滑，電池成本有所下降。

在客戶合作上，2018年第三季度，寧德時代和華晨寶馬簽署戰略合作協議，為保障長期供貨的產品生產能力，華晨寶馬向公司購買電池產能建設項目，該項目將用于為華晨寶馬或其指定關聯方生產和供應指定產品。

此外，寧德時代與廣州汽車集團股份有限公司簽訂相關合同，雙方計劃在廣州共同出資設立時代廣汽動力電池有限公司和廣汽時代動力電池系統有限公司。

從現金流數據來看，預收賬款暴增凸顯行業地位。截至報告期末，寧德時代經營活動產生的現金流金額為56.03億元，顯著超出凈利潤水平；報告期末公司預收賬款達到17.05億元，較今年上半年期末增加13.56億元。

這其中，在寧德時代與華晨寶馬的合作中，華晨寶馬將向寧德時代長期采購指定型號的動力電池產品，并為此向其支付人民幣 28.525 億元的初始預付款。

在行業現金流緊張、動力電池產能結構性過剩的大環境下，其產品優質、客戶優質、產品供不應求、先付款再取貨的經營現狀，再度展現“產品核心競爭力”。

這種由產品、客戶等建立起的話語權的優勢在寧德時代的毛利數據上也可一定程度的體現出來，數據顯示，其Q3綜合毛利率31.3%，同比17Q3下降2.4個百分點；業內分析指出，綜合毛利率企穩反彈，主要是因為電池行業龍頭議價能力突出，Q2價格談判結束后Q3產品售價保持穩定，同期金屬價格下降降低公司材料成本。

在管理、財務及綜合費用上，寧德時代出現了明顯下滑，這對于其利潤的提升也起到了關鍵作用。

財報顯示，三季度綜合費用率為11.1%，環比Q2下降7.1個百分點，同比2017Q3下降6.9個百分點；其中銷售費用以運費、計提售后綜合服務費為主，因此穩定在4%水平；財務費用受益IPO募資到位、客戶現金結賬比例高、采購付款票據比例高等綜合因素導致在手現金充裕，當期財務費用率為-1.31%。三季度管理費用3.82億元，同比基本持平；占當期收入比例為3.90%，業內指出，成本控制力較強，收入放量顯著攤薄費用進而提升了寧德時代的盈利水平。

值得關注的是，海外投資者的積極看好，也能看出國際市場對于寧德時代的認可。數據顯示，前10名無限售條件股東中5席為海外投資者，分別為UBS、JPMorgan、MerrillLynch、加拿大年金、普林斯頓大學等。海外投資者對中國動力電池龍頭的認可，側面驗證了寧德時代全球一線動力電池梯隊的地位。

對于接下來的發展，GGII指出，四季度國內市場將會出現集中放量，憑借寧德時代建立的市場話語權，再加上其新增的動力電池項目新增產能，以及疊加與整車廠合資產能以及海外擴產，其龍頭地位還將繼續鞏固。

但這并不意味著其沒有壓力，從目前來看，LG、松下等海外動力電池企業的加速推進，包括各大國際車企在動力電池領域的投入，都將影響未來的整體市場份額，與此同時，補貼政策的快速退出，也是包括寧德時代以及主流電池企業的聚焦點，這對于產業鏈企業尤其是市場份額占比較大的企業影響較大。

來看本周鋰電行業大事~

15家企業卡位鋰電材料

高工鋰電初步盤點2018年1月至10月上旬，資本對鋰電材料項目的投資案例發現，資金額度超過10億元的項目共計有15個，資金總額達439.5億元(金額以各家公開的總投資額為計)。

具體來看，備受資本矚目的鋰電材料還是集中在正極（包括三元前驅體）、負極、電解液、隔膜這四大關鍵材料和鋰鈷等上游原材料。其中，正極材料、隔膜、鋰鈷材料是今年前三季度最受資本青睞的材料，超10億規模的案例總計金額分別達到222.5億、80億、67億。

前10化成分容設備企業“排位戰”打響

化成分容設備企業經歷過2015-2018年動力電池市場的起伏變化，已經涌現出一批有技術、有口碑的企業。僅從數量來看，國內共計擁有40多家化成分容設備企業，但目前市場口碑較好的企業主要集中在杭可科技、泰坦新動力、瑞能股份、星云股份、恒翼能、精捷能（排名不分先后）等10多家企業。

“現在動力電池的化成分容市場已經被前面的設備企業瓜分。”一位化成分容設備企業高管認為，隨著動力電池客戶的市場格局變化，上游的設備供應商必然也會出現分化。目前，排名前10的化成分容設備企業市場占比預估可達到60%。

動力電池Pack成本調查

近期有消息顯示，得益于規模量大、自動化程度高，國內某大品牌的A品磷酸鐵鋰電芯Pack成本居然能夠做到0.1元/wh，對于這樣的消息，業內也引起了廣泛關注與激烈討論。

高工鋰電了解到，動力電池系統成本由電芯、結構件、BMS、箱體、輔料、制造費用等綜合成本組成。電芯占據80%左右的成本，Pack（包含結構件、BMS、箱體、輔料、制造費用等）成本占據整個電池包成本約20%。

雖然Pack占據整個電池包成本并不算高，但是依然成為動力電池/Pack企業積極探索的降成本途徑之一。那么，Pack要做到0.1元/wh是行業極個別優秀案例，還是普遍能夠實現？

高工鋰電采訪了國內多家知名第三方Pack企業人士，其一致認為，Pack做到0.1元/wh必須是有前提條件的，從需求側看，要視應用場景、客戶需求、訂單數量而定；從供給側看，結構設計、材料選型、對上游供應的議價能力、工藝管控水平等均對成本管控均有很大影響。

跳過NCM811直接發展NCA才是“正途”？

“現在業界在政府號召下，產生了大力發展811的非市場行為。其實811是會隨著補貼結束而結束的一款材料，大家都把過多的精力放在這款材料上，一點好處都沒有。”在近日舉行的高工鋰電(2018)國際鋰電池關鍵材料技術創新峰會上，一名材料行業資深人士如此說道。

這位資深人士提倡直接發展NCA而非811的原因在于：1、雖然NCA的循環壽命比不上811，但其日歷壽命（指電池在某參考溫度下、開路狀態達到壽命終止所需的時間，即電池在備用狀態下的壽命）比811好得多；2、全球鈷資源有限，NCA只需用5%的鈷，811需要用10%，鈷用量越少成本越低，同時能夠造更多的車。