2018年已經接近尾聲，2019年即將到來。PCB企業這一年的發展情況如何？產量等情況是否達到預期？11月22日，多家調研機構對崇達技術、滬電股份、奧士康等PCB上市企業進行了調研。

調研中，企業對自家公司產能情況、客戶情況、外部環境等方面進行梳理和回答。

崇達技術

2018年11月22日，崇達技術發布消息，11月21日公司接待廣發基金等共22家機構調研。

1、對于產能增長，崇達技術表示今年產能的增長主要來自于IPO募投項目—江門崇達(二期)產能的釋放。而珠海崇達一期已于2018年10月動工建設，產品主要覆蓋高多層板、HDI板和軟板等，珠海崇達未來訂單主要還是依賴于現有的客戶資源。

2、中美貿易爭端導致公司對美出口加征10%關稅，對公司有何影響，崇達技術表示公司70%多產品出口到海外，美國客戶占比約19%(按客戶所在地進行劃分)，實際交付至美國的貨物收入占比預計低于對美國的出口收入占比。公司出口產品90%以上采用FOB方式在香港交貨，故本次中美貿易戰的征稅主體為客戶。

3、宏觀經濟下滑，對公司的影響如何，崇達技術表示公司目前的生產經營也持續穩步增長，生產訂單情況一切正常。同時公司產品定位于工業領域，客戶和下游行業比較分散，某幾個行業的景氣度不會對公司產生實質影響。

調研主要內容如下：

Q1：今年和明年產能增長情況怎樣?

答：2018年前三季度，公司產能利用率繼續保持較高水平。今年產能的增長主要來自于IPO募投項目—江門崇達(二期)產能的釋放。江門崇達(一期)、大連崇達今年隨著可轉債技改項目的投入，生產效率也會有較大幅度地提升。珠海崇達一期已于2018年10月動工建設，產品主要覆蓋高多層板、HDI板和軟板等。隨著募投項目的實施以及設備升級、技術改造，公司產能和效率將進一步得到提升。

Q2：珠海崇達的建設周期和未來的客戶資源怎樣？目前有沒有融資計劃？

答：珠海崇達計劃分三期建設，設計年產能640萬平方米/年。珠海崇達第一期已于2018年10月動工建設，建設期約為兩年左右。公司目前客戶數量超過1000家，分布于全球50多個國家和地區，且全球優質客戶數量眾多，PCB采購量較大，而公司在各客戶中的供貨占比還很小，老客戶的業務增長潛力巨大，珠海崇達未來訂單主要還是依賴于現有的客戶資源。公司目前的經營性現金流十分充裕，目前可以滿足珠海崇達現階段建設的資金需求，未來不排除會使用再融資的方式。

Q3：中美貿易爭端導致公司對美出口加征10%關稅，對公司的影響怎樣？

答：公司70%多產品出口到海外，美國客戶占比約19%(按客戶所在地進行劃分)，實際交付至美國的貨物收入占比預計低于對美國的出口收入占比。公司出口產品90%以上采用FOB方式在香港交貨，故本次中美貿易戰的征稅主體為客戶。

如果未來貿易爭端進一步升級，會增加宏觀經濟環境的復雜性和不確定性，將對公司的對美出口業務發展產生一定不利影響。針對上述風險，公司將采取積極拓展國內及其他政治穩定地區市場、提升企業技術研發水平、積極維持與客戶合作關系等措施，來分散貿易爭端升級可能帶來的潛在風險。同時，公司客戶數量超過1100家，分布于全球50多個國家和地區，公司其他主要出口國近期貿易政策及關稅政策無顯著變化。綜合來看，中美貿易爭端預計不會對公司經營活動和盈利能力產生重大不利影響。

Q4：公司下游客戶在各個行業的收入占比情況怎樣？

答：公司自成立之初就采用“客戶分散、區域分散、行業分散”的市場策略，為避免某一行業的需求波動對公司經營產生較大影響，公司的產品主要應用于通信設備、工業控制、醫療儀器、安防電子和航空航天等工業領域，且分布均衡分散，不會集中側重于哪一方面。

Q5：目前內資PCB企業擴產的力度都很大，未來會不會出現產能過剩？

答：根據NTI公布的數據來看，目前內資PCB企業在全球的份額還很低，2017年度僅為21.3%；但NTI百強中內資PCB企業每年的增長率都在20%左右，是增速最高的區域，這也是符合目前內資企業的增長預期的。而且PCB屬于定制化產品，是“以銷定產”模式，出現產能過剩的可能性不大。

Q6：目前宏觀經濟下滑，對公司的影響怎樣，訂單飽和度怎樣？

答：短期內宏觀經濟的波動對PCB企業的影響不明顯，整體內資PCB企業經營仍保持快速成長和發展，主要的市場增量來自于“外資向內資”的結構性訂單轉移。公司目前的生產經營也持續穩步增長，生產訂單情況一切正常。同時公司產品定位于工業領域，客戶和下游行業比較分散，某幾個行業的景氣度不會對公司產生實質影響。

Q7：公司通訊領域的客戶有哪些？

答：公司目前在通訊領域的主要客戶有烽火通信、康普、Calix、中國普天等。

Q8：目前公司生產設備以進口為主，還是國產為主？

答：目前大約50%以上國產設備可以替代，大陸的PCB生產設備的技術功能、自動化水平提升很快，能夠有效滿足生產的需求，且大幅地降低了設備采購成本，具有很好的后發優勢。

Q9：公司人均產值在行業內高的原因?

答：主要依賴于公司有效的成本控制和精細化管理。公司在生產的各個流程實施全面精細化管理，持續深入推進“提效率、降成本”的管理活動。同時，員工薪酬福利保持著行業一流水準，不斷穩定、優化人才梯隊，促進了人均效率的穩步提升。未來公司也將繼續推進成本管控活動，最終實現全員效率持續提升

滬電股份

2018年11月22日，滬電股份發布消息，11月21日公司接待國泰基金等共2家機構調研。

1、公司業務發展方面。滬電股份表示，2018年前三季度，青淞廠、滬利微電、黃石廠營業收入同比均保持了良好的增長態勢。黃石廠獲利能力同比大幅改善，黃石廠第三季度單季獲利約900萬元，2018年全年黃石廠預期能夠扭虧為盈。

2、汽車板業務方面。滬電股份表示，公司已進入某美系新能源汽車客戶供應商體系，并已實現穩定供貨；同時公司積極開拓具有良好發展前景的國內汽車電子客戶，部分客戶已實現穩定供貨。公司77Ghz汽車主動測距雷達用PCB產品的開發工作也在穩步進行，多個客戶已開始打樣，并有望在2018年第四季度實現小批量供貨。

另外，公司已啟動黃石廠汽車板專線的產能規劃建設，設立安全級別汽車板生產線，配備專門的經營團隊，預計將在2019年年底投產。

調研主要內容如下：

1、簡要介紹了公司成立至今的歷史沿革、業務發展的變化以及2018年前三季度經營業績等基本情況。

2018年前三季度，公司客戶結構及產品結構得以持續優化，整體實現營業收入約384,886.60萬元，同比增長約14.02%；實現歸屬于母公司的凈利潤約38,321.03萬元,同比大幅增長約136.70%。

2018年前三季度，青淞廠、滬利微電、黃石廠營業收入同比均保持了良好的增長態勢。青淞廠獲利同比大幅增長，滬利微電獲利同比亦穩定增長，黃石廠獲利能力同比大幅改善，黃石廠第三季度單季獲利約900萬元，2018年全年黃石廠預期能夠扭虧為盈。預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為5.4億-6.2億。

2、詳細介紹了企業通訊市場板業務情況

企業通訊市場板歷來是公司優勢產品，由于4G建設高峰期已過，5G預計要到2018年底至2019年才正式開始建網。2018年前三季度，全球企業通訊市場整體需求依舊平淡，公司憑借在該領域長期累積的相對競爭優勢，并受益于高速通訊和計算在虛擬數字貨幣，云端計算和人工智能等新興領域的應用日趨廣泛，以及高層、高速PCB方面行業產能的整合，公司在高速通訊和計算領域的市場份額和營業額得以持續增長。

預期公司在高速通訊和計算領域的市場份額仍將會得到持續增長，并在一定程度上緩沖無線通信領域市場競爭激烈和需求不振的不利影響。但此類PCB產品的技術和品質要求非常高，這也對公司的管理制度和執行文化提出了新的、更高的要求。此外，為隨時應對新進入的競爭對手，公司也必須持續提升成本競爭力，以維持在此市場的領先地位。

3、詳細介紹了汽車板業務情況

隨著汽車應用更多更高端的電子、通訊技術，近年來汽車板市場需求得以持續成長，公司汽車板業務在2018前三季度依然保持了良好的增長態勢。公司汽車板客戶及產品結構得以持續優，生產效率和品質得以持續改善。

公司已進入某美系新能源汽車客戶供應商體系，并已實現穩定供貨；同時公司積極開拓具有良好發展前景的國內汽車電子客戶，部分客戶已實現穩定供貨。公司24GHz汽車高頻雷達用PCB產品以及新能源汽車電池管理系統(BMS)用PCB產品在2018前三季度度均取得較快增長。公司77Ghz汽車主動測距雷達用PCB產品的開發工作也在穩步進行，多個客戶已開始打樣，并有望在2018年第四季度實現小批量供貨。

公司對中高端、安全性汽車板領域的供需保持穩定依然持有信心，并將持續聚焦此領域，保持并擴大競爭優勢，逐步達到全球汽車板市場前5名的中長期戰略目標。

4、其他情況

2018年度，考量昆山地區廢水排放政策的影響，青淞廠及滬利微電的產能增長將受到制約。公司一方面將會通過持續的節能節水、資源循環利用加以應對；另一方面為突破外部資源制約，公司已加快中端企業通訊市場板、非安全性汽車板和工業控制板向黃石廠轉移的速度,并相應提升青淞廠及滬利微電高端產品的產能占比。

同時公司已啟動黃石廠汽車板專線的產能規劃建設，設立安全級別汽車板生產線,配備專門的經營團隊，預計將在2019年年底投產。隨著黃石地區產業鏈的逐步完善，以及上述產品向黃石廠轉移以及黃石廠經營團隊接單策略的積極調整，其產品技術含量以及中端產品占比有所提高；同時隨著黃石廠經營團隊大規模量產經驗的持續累積以及部分瓶頸制程效率和產能的提升，其制程技術得以改進，作業流程有所優化，并帶動成本降低的良性循環改善，黃石廠整體盈利能力得到有效改善。

5、簡要介紹了公司主要競爭對手

公司的主要競爭對手在網路通訊領域是TTM、SANMINA、ISU PETASUS、GCE、MULTEK、深南、生益電子等。汽車板領域是敬鵬、健鼎、KCE、TTM、CMK等。PCB行業屬于完全競爭行業，公司團隊唯有靠不斷提升自身的競爭力，開發客戶需要的產品與服務，提高技術和品質降低成本來做大做強并保持穩定增長。

此外，公司將會持續尋求與Schweizer類似，在商譽、技術、品質等方面具有優勢，并能與公司在市場、產品和技術上產生分工互補和進一步綜合經濟效益的PCB企業，與之建立互惠互利的戰略合作關系，以強化公司在核心市場的戰略優勢。

奧士康

2018年11月22日，奧士康發布消息，11月21日奧士康董事長程涌，總經理賀波，副總經理、董事會秘書賀梓修接待富國基金等共7家機構調研。

1、公司產能方面。奧士康表示，公司在湖南益陽和廣東惠州有2個生產基地，2017年益陽及惠州兩地合計平均月產能為25萬平米，公司募投項目邊建設邊投產釋放月產能8萬平米，目前公司月產能為33萬平米(其中益陽廠產能在22萬平米/月左右，惠州廠產能保持在11萬平米/月左右)，實際月產量為31-32萬平米。

奧士康湖南事業部

奧士康廣東事業部

2、公司未來會對產品結構調整方面。奧士康表示，產品將從雙面板、四層板、六層板逐步升級到以六層板、八層板、十層板為主，兼顧十二層板及更高層次的PCB板，進一步滿足市場的產能需求；產品結構調整方向逐漸向通訊網絡、伺服器(云計算)、汽車電子、高端消費等高附加價值產品推進。

3、未來業務增量方面。奧士康表示，未來的市場，公司將聚焦在3個領域：汽車電子類；通訊設備、伺服器類；高端消費類。公司現在針對日本汽車電子市場的客戶開發進度很快。高端消費類的市場參與者目前以國外和***地區為主，公司已經提前2年布局。

調研主要內容如下：

Q1：公司目前產能情況如何？公司基于哪些原因選擇擴產，新增產能主要針對哪些市場？

公司在湖南益陽和廣東惠州有2個生產基地，2017年益陽及惠州兩地合計平均月產能為25萬平米，公司募投項目邊建設邊投產釋放月產能8萬平米，目前公司月產能為33萬平米(其中益陽廠產能在22萬平米/月左右，惠州廠產能保持在11萬平米/月左右)，實際月產量為31-32萬平米。

公司選擇擴產，一是PCB行業整體向好，二是本公司品牌得到廣大客戶的認可，現有產能已不能滿足客戶需求所以選擇擴產，公司在原有消費電子類產品的基礎上向計算機、通訊設備、高端消費電子、汽車電子等高附加值產品推進。

Q2：公司業績從二季度開始不斷超預期，主要來自哪些方面原因？

公司2018年1~9 月實現營業收入16.5億元，同比增長34.60%；歸母凈利潤1.85億元，同比增長64.58%。

主要得益于：

（1）公司逐步淘汰產品附加值低、回款周期過長的客戶，重點開發規模較大的優質客戶，進一步優化訂單結構；

（2）公司生產規模擴大，益陽二期項目正常投產，產能穩步上升;；

（3）公司境外產品銷售主要以美元結算，由于美元兌人民幣匯率上升，造成以美元計價的資產產生匯兌收益。

Q3：目前PCB行業集中度不斷提升，大廠普遍都選擇上市擴產能，公司對于擴產之后的廠商之間的競爭怎么看？公司的核心競爭力體現在哪些方面？

國內產業結構調整，產能向龍頭企業集中。目前內資企業的擴產規模大概在540億元，新增產能集中從2018年開始到2022年逐步釋放，屆時PCB廠商將面臨較大的市場競爭，可能導致供需狀態轉差，成本控制、品質管控和技術研發能力可能成為決定性的競爭因素。

公司的核心競爭力體現在：

（1）大拼板、高速度、高良率；

（2）內部標準化、智能化、信息化生產水平逐步提升；

（3）良好的市場開拓能力。

Q4：公司未來會對產品結構做哪些調整？

產品將從雙面板、四層板、六層板逐步升級到以六層板、八層板、十層板為主，兼顧十二層板及更高層次的PCB板，進一步滿足市場的產能需求；產品結構調整方向逐漸向通訊網絡、伺服器(云計算)、汽車電子、高端消費等高附加價值產品推進。

Q5：公司二季度開始營收和凈利潤增長較快，但是毛利率相較一季度有所下滑主要是什么原因？未來毛利率有多少提升空間，主要通過哪些方式？

公司一季度毛利率23.88%，二季度21.43%，二季度比一季度下降2.46%。下降主要原因是3月份開始大量招聘新員工，新員工技能及操作熟練度不如老員工，造成二季度生產效率下降，產品的良率也受影響，導致毛利率有所下降。

未來主要通過以下方式提高毛利率：持續優化產品結構，進一步開拓市場，深化技術研發，強化內部管理、提高人均利潤。隨著募投項目按計劃投產，預計公司毛利率在現有基礎上會有提升。

Q6：公司未來的業務增量主要來自于哪些方面？

未來的市場，我們將聚焦在3個領域：汽車電子類；通訊設備、伺服器類；高端消費類。通訊設備、伺服器方面，從目前新客戶開發情況看，訂單會快速上升。汽車電子主要集中在日韓市場，以韓國市場為主。公司現在針對日本汽車電子市場的客戶開發進度很快。高端消費類的市場參與者目前以國外和***地區為主，公司已經提前2年布局。

Q7：公司訂單能見度多少?

部分客戶會在今年11月份左右就將2019年的訂單預測提供給我們。

Q8：員工持股計劃終止后，公司未來會有哪些激勵措施？

公司在上市前就成立了用于員工持股平臺的合伙企業。公司上市后，為了進一步加強激勵體系建設，推了2018年限制性股票激勵計劃和2018年員工持股計劃。2018年限制性股票激勵計劃的首次授予部分已經完成了，但是員工持股計劃因《資管新規》頒布后未能順利獲得融資，經過董事會審議后已終止，后續不排除公司會以其它的方式進一步完善激勵體系。

Q9：公司未來都有哪些戰略規劃和管理舉措？

公司總體戰略目標是未來5年保持不低于30%的營收增長，這需要公司全體同仁的共同努力。

在內部管理方面,公司著重：

（1）提高成本控制能力和技術研發能力，加強與外部技術力量合作；

（2）劃小組織單元，進一步明確集分權，激發組織活力；

（3）大力推進信息化，全面推動SAP的持續建設、MESWMSCRMSRM等信息系統的建設，發揮公司大排版、低成本的獨特競爭優勢，推動深度標準化管理；

（4）人才梯隊建設：通過內培外引的方式，加強人才梯隊建設。從外部引入核心骨干，對內部團隊進行賦能，深入開展新工匠體系建設，打造新時代的奧士康匠人思維理念。

如今，5G、汽車電子、智能終端等新興產業快速發展，對PCB行業來說是機遇，而同時環保政策趨嚴，貿易戰等不確定因素，也給PCB行業帶來了挑戰。離2019年還有一個多月，PCB企業今年業績如何，未來如何發展？我們拭目以待！期待PCB企業能做好當下，布局未來，邁向新的臺階！