買買買打入大客戶是手機產業鏈廠商常用的伎倆，而在手機產業鏈的上市公司中，在并購重組這條路上最過頻繁的莫過于大富科技。

2015年以前，大富科技在并購重組這條路上，也嘗過甜頭，收購中顯科技、大凌實業、北泰汽配園資產、弗雷通信、意得電子、華陽微電子等，均拿下近半數股權。

然而，在近兩年的頻繁并購重組中，大富科技卻頻頻失利，其業績更是問題累累。

并購重組頻頻落空，收購百立豐無望？

據集微網記者不完全統計，自2017年2月至今年12月，大富科技已經發布了五十多次重大資產重組的公告，披露了七家并購重組標的相關情況。其中，因多次變更重標的，六家重組標的均以失敗告終。唯有一家尚在推進的已有9個月無進展，那就是擬收購手機終端品牌廠商百立豐部分股權。

筆者關注到，在這六次并購歷程中，大富科技共停牌2次，長達10個月，涉及6家標的公司，均以失敗告終。

令人意外的是，在一年中經歷六家標的公司收購案失敗后，大富科技再次投入新的收購項目，且是終端廠商。

今年3月，大富科技發布復牌暨繼續推進重大資產重組事項的公告，調整重組標的，再次出擊。據其公告披露，大富科技擬通過發行股份或支付現金方式購買百立豐 51%以上股權。此次交易中百立豐 100%股權交易價格的預估值初步確定為人民幣 16~19 億元。

隨后，從4月2日發布進展公告至今，大富科技已發布18次進展公告，但此項收購案依然懸而未決。

由于頻繁收購且失敗，大富科技已成為深交所的長期關照對象，收到不少監管函、關注函和問詢函。在最近一次收到深交所問詢函后，大富科技已兩次發布延期回復關于收購百立豐股權的回函公告。

對此，有業內人士向集微網記者表示：“這次收購案基本是沒戲了，原本為收購百立豐并表提振業績，現在百立豐本身情況就不好，為了不再收一個虧一個，只能拖下去，不然收購終止，大富科技股價更加慘不忍睹。”

事實上，熱衷并購重組的上市公司并不少，但是一年7次收購，6次失敗的收購案例，且隨意變換重組標的，大富科技的表現最為“亮眼”。可以說，走到如今的地步，并購失敗只是表象，根源還是在于大富科技自身的問題。

巨虧難見底，賣子公司止損

大富科技于2010年登陸創業板，是國內領先的移動通信基站射頻器件、射頻結構件的研發、生產與服務提供商，早年就打入華為。不過，即使有華為“背書”，其歷年業績也不盡如人意。

查閱大富科技2017年年報顯示，公司營收為17.79億元，同比下降26.09%；凈利潤為-5.12億元，同比下降510.50%；扣非利潤為-5.22億元，同比下降9300.85%；經營活動產生的現金流凈額為1.06億元，同比下降68.61%，每股收益下降472.22%。

除此之外，大富科技2017 年還計提資產減值，大富科技及下屬公司的計提資產共計人民幣3.37億元，包括壞賬、 存貨、固定資產、長期股權投資、商譽等，涉及參股公司有大盛石墨、華陽微電、三卓韓一等。

另外，大富科技主要參股控股子公司除大富網絡、大富方圓外，其余六家都處于虧損狀態。2017年，大富科技按權益法確認的參股公司投資收益為-4452.22萬元。

受累于參股公司的虧損，大富科技不得不賣掉子公司來止損。不久前，大富科技發布公告，擬5800萬元轉讓全資子公司大富重工100%股權給蚌埠高新投資集團有限公司(以下 簡稱“蚌埠高新投”)。

筆者查閱資料發現，2015年-2017年，大富重工分別虧損4232萬元、1787萬元和7853萬元。截止今年9月，大富重工的凈利產依然虧損8695萬元。大富重工連年虧損，不僅是凈利產為負，在本次變賣前，大富重工仍拖欠大富科技往來款項12.04億元。可以說，在此狀況下，大富重工還能以5800萬元的轉讓價格被接盤，已是大富科技的“幸事”。

值得一提的是，即使大富科技收購案頻頻失利、業績慘淡，卻仍多次收到政府獎勵和補助。

據集微網不完全統計，除2017年獲得2409.88萬元政府補助外，2018年已獲蚌埠高新區1億元獎勵、懷遠縣兩次合計5500萬元獎勵等，主要用于扶持5G射頻器件產業發展。

業內人士表示：“大富科技在傳統射頻器件競爭優勢的基礎上，已在5G基礎設施、5G終端等方面多管齊下，深度布局5G業務，形成了較為完整的生態布局，這也是近年來，其頻頻收到產業扶持金和政府補助的原因。”

整體來看，由于今年手機市場不景氣，整個手機產業鏈的持續走下坡路，大富科技在歷經多年并購重組失敗、營收凈利巨虧、子公司經營不佳等情況下，扶持金和政府補助終究只是杯水車薪。巨虧的業績“黑洞”何時才能見底，仍成謎。