眾所周知，被動元件市況反轉急下，主要是因為美中貿易戰使得多項終端市場需求急凍。被動元件業者坦言，今年確實不敢過于樂觀，畢竟市場變數仍大，但若拉長至3至5年來看，未來在第五代移動通訊（5G）、汽車電子等新應用推升下，長線仍正面看待。

據業內知情人士披露，國巨傳出產能利用率偏低的消息，外資摩根士丹利、摩根大通等報告一致分析，此波被動元件景氣修正，最快要到第2季才落底，一旦庫存調整不佳，下半年恐仍有衰退壓力。不過，外資對適不適合逢低買進國巨的意見存在分歧，大摩認為應該減碼，小摩卻推薦加碼。

根據外資分析師調查，國巨今年來MLCC報價出現松動，預估第1季價格將下滑10%至20%，第2季續跌機率高。

外資指出，在此情境下，國巨產能利用率降低是必然的結果，推算國巨產品報價每下跌10%，對今年獲利的影響幅度達雙位數之高，今年全年業績衰退可能無可避免。不過，今年開始，國巨財報開始并入普思營收，以及下半年電子產業的季節性循環仍有機會推高需求，或可減輕衰退幅度。

摩根士丹利認為，國巨今年獲利下滑，在投資氣氛好轉的大環境不具吸引力，而且著眼高殖利率布局，可能賺股息、賠價差，重申“減碼”。

但摩根大通認為，國巨并購普思后，將逐步切入高階車用MLCC，加上既有于中低階MLCC的領導地位，長期成長仍可期。

在去年上半年之前的一年間，需求端擔心搶不到被動元件，幾乎都是抱持“能買多少就買多少”的心態。就在下游庫存水位高到嚇人時，美中貿易戰爆發，消費端需求大減，去年第4季市場需要大大去化庫存的態勢，已相當明朗，且估計去化庫存時間至少二季，在廠商努力消化庫存，幾乎沒有拉貨下，被動元件價格不跌都難。

業者坦言，今年應該是被動元件產業休養生息的一年。長期來看，在自駕車、5G、物聯網、人工智能（AI）等新應用持續蓬勃發展下，對被動元件的需求仍將大幅增加，不應因短線的起伏而過度悲觀。