隨著面板顯示技術升級和全面屏的應用推動，中小尺寸面板正面臨新一輪變革，加之終端廠商也對其提出了更高的要求，整個中小尺寸面板的市場格局在進一步重塑。與此同時，受去年智能手機下行趨勢持續蔓延，上下游產業鏈廠商都備受影響，面板廠商也受其所累。

在此背景下，深耕中小尺寸顯示領域三十余年的深天馬，2018年年度業績較為慘淡，凈利潤下滑超15%，同比減少4.32億元。另外，因金立手機破產清算的影響，應收款項全部無法收回，深天馬為此進行了大額計提減值。

此外，深天馬去年的資產負債率也大幅增長至56.69%，創下5年來的新高；加之2017年采購OLED設備不匹配，導致深天馬武漢AMOLED產線產能遲遲上不來，也成為近年來業績不佳的重要因素。

踩雷金立，計提減值6.09億元

2018年年報顯示，深天馬的營收為289.12億元，同比增長21.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.26億元，同比下降15.17%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-4388萬元，同比減少4.32億元。

不容忽視的是，凈利潤下滑的主要原因是2018年計提減值損失6.09億元，其中應收賬款計提4.91億元，因金立通信子公司產生的壞賬就有4.58億元。

據公告披露，東莞市金銘電子有限公司及東莞金卓通信科技有限公司系金立通信子公司。這是繼2017年拖欠深天馬貨款后，2018年再次拖欠。深天馬向法院申請采取財產保全措施，查封了上述公司的土地及房產。截止2018年年底，深天馬應收兩家公司款項合計7.1億元。

作為金立通信子公司，金立通信對這兩家子公司的貨款提供連帶責任保證及資產抵押。然而，金立通信業自身難保，正在進行破產清算。

據公開資料顯示，2018年12月10日，廣東省深圳市中級人民法院裁定，受理申請人廣東華興銀行股份有限公司深圳分行對被申請人金立通信提出的破產清算申請。受此影響，深天馬對上述應收款項余額全部計提壞賬準備，鑒于2017年末已經計提2.52億元，2018年補提4.58億元。

此外，深天馬在2016年啟動重大資產重組，募資19億元收購廈門天馬100%股權、天馬有機發光60%股權，這兩家控股公司于2018年2月開始業績并表，也存在與金立通信之間的營收款項被迫計提，加重了2018年深天馬計提應收款項的損失。

對于深天馬來說，金立通信的應收賬款計提減值損失已經難以挽救，而其武漢AMOLED產能久處爬坡階段，亦是其業績不佳的關鍵因素。

OLED產線設備不匹配，產能爬坡“慘痛”

當前，柔性屏和折疊屏成智能手機差異化的新寵兒。除了三星、LG外，國內能量產柔性屏的有維信諾、京東方和和輝光電，此外更多的面板廠尚處于產能爬坡中。

面對柔性屏帶來的市場紅利，深天馬數年前就開始布局。2017年，深天馬正式點亮OLED的6代生產線，但直至現在，其柔性屏并未迎來實質性的突破。

2019年1月15日，深天馬在互動平臺上表示，武漢天馬一期剛性OLED顯示屏已于2018年6月初正式向品牌客戶量產出貨，柔性OLED顯示屏已量產并積極向更多客戶推廣、驗證中。目前，產線處于正常爬坡階段。

盡管深天馬尚未解釋其柔性屏未能量產的原因，但據行業人士透露，深天馬OLED柔性屏遲遲未能量產的關鍵原因與設備蒸鍍機不匹配有關，這或是導致其柔性屏未能量產的關鍵所在。

集微網記者獲悉，目前，柔性屏占據主導地位且出貨量最大的三星是采用Canon Tokki蒸鍍機，并打入蘋果供應鏈。在國內面板領域，深天馬也是搶占柔性屏市場的重要一員，在力圖擁有和三星一樣的OLED產線上，深天馬卻阻礙連連。

業內人士透露，深天馬和京東方都向日本Canon Tokki蒸鍍機下了訂單，但訂單還未交付，年產7臺Canon Tokki蒸鍍機，就有5臺為三星供貨。此外，另外兩個關鍵設備如FMM蒸鍍罩和超因瓦板，也僅為三星獨家供貨，三星在OLED設備領域的獨家壟斷，成為深天馬沒有拿到Canon Tokki蒸鍍機的根源。

因此，深天馬G6產線一期項目使用的是Ulvac蒸鍍機，其量產的OLED顯示屏因關鍵設備的差異在高分辨率上表現不佳，導致遲遲不能出貨。

雖然有投資者競相咨詢二期項目是否會采用Canon Tokki蒸鍍機時，深天馬表示，將堅持采購高品質的原材料及設備，強化對關鍵工藝和技術的深度了解，不會盲從選擇。

對此，業內人士表示，“LG和京東方的柔性面板產線幾乎跟三星同等配置，其產品都有參差。而目前深天馬在OLED產線的關鍵設備不匹配，想要實現同等良率的OLED產品，要突圍的技術難點更多。”在核心設備及其技術領域被扼住“咽喉”之下，深天馬OLED柔性屏量產的代價或更為慘重。