停牌數日的東方能源（000958）披露了資產購買預案，公司擬以發行股份方式購買國家電投等五名交易對手合計持有的國電投資本100%股權，交易預估作價為147.5億元，此次交易不涉及募集配套資金。

“鯨吞”國電投資本

從預案來看，東方能源對國電投資本的收購可以稱得上是“蛇吞象”。從2018年末總資產、歸屬于母公司股東權益及2018年營業收入三項指標來看，國電投資本占東方能源的比重分別達605%、559%、237%。

國電投資本是綜合性金融平臺公司，通過參控股金融機構，經營相應的金融業務，為實體產業提供全方位、綜合性、一體化、個性化的金融服務，同時獲取相應的投資收益。

目前，國電投資本持有國家電投財務24%股權、國家電投保險經紀100%股權、百瑞信托50.24%股權、先融期貨44.2%股份、永誠保險6.57%股份，并通過這些金融機構分別經營財務公司、保險經紀、信托、期貨、保險等業務。

2017年至2018年，國電投資本營業收入分別為42.4億元、70億元，同期歸母凈利潤分別為6.6億元、6億元。預案顯示，國電投資本的核心競爭力來自于三方面：一是擁有強大的能源產業背景；二是構建起高效有序的金融業務協同業務模式；三是擁有高素質的人才隊伍。

值得一提的是，國家電投推動國電投資本上市可謂有備而來，去年底，國家電投、國電投資本與南網資本等4名新股東簽署《國家電投集團資本控股有限公司之增資協議》，約定4名新股東以貨幣形式向資本控股增資。

目前，國家電投、南網資本、云能金控、國改基金、中豪置業持有國電投資本的股權比例分別為64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%。

據了解，此次收購的發行價格為3.58元/股，按國電投資本的預估作價測算，重組完成后，國家電投持有東方能源的比例將從33.37%上升至57.90%，南網資本、云能金控的持股比例將達到11.83%，其余股東持股比例未超過3%。

提高證券化率

此次交易完成前，東方能源的主要業務是清潔能源發電及熱電聯產業務，主要產品為電力及熱力，公司業務涵蓋熱電聯產、風電、太陽能發電及分布式供能等領域。交易完成后，除現有業務外，東方能源還將涵蓋財務公司、保險經紀、信托、期貨、保險等多項金融業務。

東方能源表示，通過此次交易，上市公司將實現業務轉型，能夠有效拓寬盈利來源，提升可持續發展能力、抗風險能力以及后續發展潛力，為整體經營業績提升提供保證。數據顯示，東方能源2018年營業收入、凈利潤分別為29.6億元、1.39億元。

通過此次交易，國家電投的資產證券化率將進一步提升。記者注意到，近年來，政策層面頻頻提到要提高國企資產證券化水平，例如2015年6月，國資委發文要求“加大資本運作力度，推動資產證券化”，2017年1月，中辦國辦發文要求“積極推動經營性國有資產證券化”。

東方能源表示，國家電投此次交易完成后，資產證券化率將進一步提升，有利于進一步推進國有企業改革，通過中央企業內部國有資產資源整合，提升國有資產價值。

此次重組的另外兩項背景是，可以提升國家電投下屬金融企業的抗風險能力，促進其為國家電投主業提供更高質量、更有效率的金融服務；同時，增強國家電投金融板塊資本實力和發展潛力，深化產融結合，提升金融產業服務國家電投集團主業的能力和水平。

近年來，中央企業頻頻將旗下金融業務推向資本市場，例如，中油資本借殼石油濟柴，實現了中石油集團金控業務的上市，中糧集團通過對中原特鋼的一系列運作也將中糧資本推向資本市場，如果東方能源收購國電投資本完成，央企金控平臺上市將再增一例。