美的集團發布的2018年年報顯示，去年50歲的美的在刷新營收和利潤水平的同時，也呈現出增速下降、機器人“第二賽道”業務降速的隱憂。美的今年通過吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強化庫卡中國業務、加大印度投資等手段，尋找新的增長引擎。

增速放緩

美的集團2018年實現營業總收入 2618.20 億元，同比增長 8.23%；營業收入2596.6億元，同比增長7.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤202.3億元，同比增長17.05%。這是美的營收首次突破2500億元、凈利潤首次突破200億元，讓美的繼續在營收規模上保持國內家電業的龍頭地位。

從美的去年歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤200.58億元、同比增長28.46%，以及美的去年經營活動產生的現金流量凈額278.6億元、同比增長13.99%看，美的在增速放緩的情況下，保持了較高的經營質量。

不過，從其自身同比、環比及與對手對比看，美的業績增速放緩的壓力著實不少。

美的2017年營收為2407.12億元，相比2016年1590.44億元，大幅增長51.3%，也就是說美的營收的增幅從前年的五成突然降到去年的個位數。

從去年各季的環比數據看，美的2018年上半年營收、凈利逐季增長，但下半年掉頭向下，營收、凈利逐季減少，呈現一條拋物線。去年第四季的營收、凈利收縮至539億元、23.3億元。

其對手格力電器（000651.SZ），則在2017年營業總收入同比增長36%至1500億元后，2018年營業總收入繼續保持超過33%的增速、大幅增長500億元，預計達到2000億元~2010億元。

據中國家用電器協會發布的數據，2018年家電行業主營業務收入為1.49萬億，同比增長9.9%。即使對比全行業的增速，作為龍頭的美的，其全年的增速也低于行業的整體水平。

庫卡負增長

從細分業務看，美的去年暖通空調業務（家用空調、中央空調等）收入1093.9億元，同比增長14.73%，在美的營收中的占比從39.62%提升至42.13%；消費電器業務（洗衣機、冰箱及小家電等）收入1029.9億元，同比增長4.3%，在美的營收中的占比從41.02%降至39.66%；機器人及自動化系統業務（包括庫卡等）收入256.78億元，同比下滑5.03%，在美的營收中的占比從11.23%降至9.89%。

也就是說，盡管美的去年繼續推進向科技集團的轉型，但是家電業務的占比仍然在提升，尤其是空調業務增長穩健，但是機器人“第二賽道”的業務出現了“降速”及占比下滑。

美的控股近95%的機器人巨頭德國庫卡（kuka）集團，2018年卻出現營收負增長。據高工產研對庫卡去年年報整理的數據，2018年庫卡營收32.42億歐元，同比下滑6.81%；息稅前利潤0.34億歐元，同比下滑66.99%；稅后利潤1660萬歐元，下跌81.2%。

庫卡營收下滑的主要原因是日益明顯的總體經濟放緩，影響了庫卡兩個戰略重點市場——汽車行業和電子行業。庫卡在以上兩大行業的銷售收入占到一半以上。另一個因素是中國經濟增長放緩，而中國是庫卡最重要的銷售市場之一。

尋找新引擎

美的在年報“致股東”的信中表示，2018年遇到“百年未有之大變局”，市場冰冷而真實，“改變就是我們應對復雜局面最簡單的答案”。

事實上，去年下半年以來受房地產業疲軟影響，國內家電市場增幅明顯放緩；而中美貿易摩擦又給家電出口市場帶來不確定的因素。美的是出口大戶，2018年其外銷業務增幅慢于內銷業務，去年國內收入1492.57億元，同比增長9.14%，占比提升至57.48%；國外收入1104億元，同比增長6.21%，占比降至42.52%。

面對復雜的形勢，美的今年通過吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強化庫卡中國業務、加大印度投資等手段，尋找新的增長引擎。

美的也基本完成了品牌矩陣的布局。美的是主品牌；COLMO是人工智能高端子品牌；美的還聯手伊萊克斯，在國內合推高端子品牌AEG；小天鵝被吸收合并后，今后品牌將從洗衣機，覆蓋到其它家電品類；小天鵝旗下的高端子品牌比佛利，也不再局限于洗衣機；華凌品牌，被重新定位于瞄準年輕人群；BUGU則是互聯網子品牌。此外，美的旗下還有東芝家電、Eurek（吸塵器）等品牌。

庫卡德國總部、中國區域去年下半年都“換帥”。今年，美的將加快推進庫卡機器人中國業務的整合。庫卡中國CEO王江兵今年3月曾向第一財經記者透露，美的庫卡合資公司在順德的新制造基地，已經建設完成。按照規劃，順德基地計劃到2024年機器人產能將達到每年7.5萬臺，加上現有產能，每年庫卡在中國的機器人產能總數將達到10萬臺。

2018年美的印度科技園正式奠基，在未來五年計劃投資135億印度盧比，以將其打造為消費電器、暖通空調和壓縮機等產品的生產基地。此外，在全球運營方面，美的在東芝家電去年扭虧為盈的基礎上，今年將繼續提升東芝家電的盈利能力，同時將大幅提升東盟和印度區域渠道覆蓋率。

美的2018年度擬每十股分紅13元。去年美的完成了40億元的股份回購，為了進一步增強投資者的信心，美的在昨晚公布的未來三年股東回報規劃（2019－2021年）中提出，在滿足現金分紅條件時，公司以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%；公司進行利潤分配時，現金分紅在該次利潤分配中所占比例最低應達到 60%。