近期，不少LED上市公司相繼披露2018年業(yè)績報告，從其數(shù)據(jù)來看，絕大多數(shù)企業(yè)在營業(yè)收入上均實現(xiàn)不同幅度的增長。不過，值得注意的是，澳洋順昌、聚燦光電、伊戈爾等八家企業(yè)增收不增利。其中，萬潤科技、雷士照明及長方集團更是出現(xiàn)虧損，令人大跌眼鏡。

2018年，LED產(chǎn)業(yè)整體仍保持較中高增長速度，但增速有所放緩。GGII預計，未來幾年LED行業(yè)將進入平穩(wěn)發(fā)展期。

芯片端，由于大廠擴產(chǎn)行動的提速及產(chǎn)能釋放，供需關系失衡，藍白光芯片價格持續(xù)下跌，利潤空間極度壓縮，毛利率偏低；中游封裝端方面，器件價格下滑嚴重，市場需求臨近一個飽和點。雖然市場總量緩增，但是大廠份額提升，封裝行業(yè)呈現(xiàn)集約化競爭格局；下游應用端，大型照明企業(yè)市場份額將持續(xù)提升，雜牌已基本無生存空間，照明行業(yè)已經(jīng)進入后照明時代的整合期。

在八家出現(xiàn)凈利下滑的企業(yè)中，澳洋順昌、聚燦光電、伊戈爾等便將虧損矛頭直指激烈的行業(yè)競爭或國內(nèi)外形勢的變化。

澳洋順昌在年報中坦言，2018年，LED行業(yè)整體增長放緩，芯片價格出現(xiàn)持續(xù)下滑，行業(yè)大環(huán)境形勢較為嚴峻。報告期內(nèi)，雖然LED芯片業(yè)務營業(yè)收入繼續(xù)保持了增長，不過因為價格的大幅下滑，盈利水平有較大程度的下滑。

聚燦光電毫不避諱地提到，前三季度受宏觀環(huán)境調(diào)整、行業(yè)競爭加劇等客觀環(huán)境影響，公司產(chǎn)品價格出現(xiàn)調(diào)整，毛利率下滑明顯；與此同時，受宿遷子公司擴產(chǎn)建設影響，公司管理人員明顯增長、融資需求大幅增加，促使管理費用、財務費用大幅增長。不過，第四季度業(yè)務止跌回穩(wěn)、出現(xiàn)扭虧為盈。

伊戈爾則表示，由于中美貿(mào)易摩擦，公司出口美國產(chǎn)品受到加征關稅的影響，北美地區(qū)業(yè)務收入同比下降16.50%和毛利率下降 13.21%；同時，受到國內(nèi)光伏行業(yè)調(diào)整因素影響，公司新能源用變壓器產(chǎn)品業(yè)務收入同比下降24.96%，毛利率也同步下降3.8%。與此同時，主要生產(chǎn)用原材料價格和人工成本的持續(xù)上漲，使得毛利潤下降。

當然，競爭白熱化是造成企業(yè)虧損的重要原因之一，但面臨競爭企業(yè)如何應對同等重要，稍有不慎，便會陷入“萬丈深淵”。如長方集團、雷士照明將虧損的原因歸結于公司產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整及各類費用上漲等經(jīng)營層面的問題。

長方集團業(yè)績相比去年同期下降的原因主要便是：調(diào)整母公司產(chǎn)品結構，對原有盈利能力差的低端LED光源封裝產(chǎn)品進行縮減及去庫存；結合市場及實際情況，對市場逐漸淘汰的低端產(chǎn)品及效率低下的機器設備計提了減值準備；受金融環(huán)境的影響，應收賬款壞賬準備計提增加。

雷士照明在年報中直言，公司去年出現(xiàn)虧損的部分原因為銷售成本、銷售及分銷費用、管理費用等大幅上升。另外，近兩年來，由于部分金屬原材料、元器件及人工成本持續(xù)攀升，導致照明產(chǎn)品制造企業(yè)的利潤空間被壓縮。另外，雷士還提到，虧損的另外一個原因是吳長江挪用款一次性撥備造成的。

也有企業(yè)則因為前期大量并購埋下的禍根。對于凈利潤大幅下滑，萬潤科技解釋到，由于對并購的億萬無線、日上光電、鼎盛意軒、萬象新動、信立傳媒計提商譽減值準備，對公司報告期業(yè)績產(chǎn)生重大影響。其中日上光電商譽減值1.88億元，億萬無線商譽減值1.06億元，鼎盛意軒商譽減值1.31億元，萬象新動商譽減值3.23億元，信立傳媒商譽減值2億元。

通過過去4年的“內(nèi)生強主業(yè)、外延重并購”的戰(zhàn)略實施，萬潤科技完成了“LED+傳媒”的雙主業(yè)布局，力求公司整體盈利水平的穩(wěn)步、持續(xù)提升。然而，大量的并購也使得公司巨額商譽高懸，商譽減值成為拖累公司凈利的“罪魁禍首”。

而佛山照明凈利潤下降的主要原因為公司2018年獲得的投資收益大幅減少。2017年，佛山照明通過出售國軒高科和青海佛鋰獲得巨額的股權收益款。2018年，公司的扣非凈利潤同比小幅增長，這也說明其主業(yè)在穩(wěn)步成長。

此外，在另外一批只公布了業(yè)績快的企業(yè)中，像雪萊特、飛樂音響、珈偉新能、勤上股份、聯(lián)建光電等企業(yè)均出現(xiàn)巨額虧損，究其原因皆因并購標的業(yè)績未達預期計提商譽減值造成。