張維透露，目前基石資本已經(jīng)投資了大概120家企業(yè)，退出的比例接近50%，其中已經(jīng)退出的部分平均回報(bào)達(dá)到了5.4倍。

4月28日，基石資本年會(huì)在三亞舉行，董事長(zhǎng)張維現(xiàn)身發(fā)表主題演講，從宏觀經(jīng)濟(jì)到投資之道，犀利依舊。

作為中國(guó)最早的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一，基石資本團(tuán)隊(duì)發(fā)端于2001年，目前管理了VC、PE、定向增發(fā)、并購(gòu)等類型的投資基金80余只，資產(chǎn)管理規(guī)模逾500億元。

張維透露，目前基石資本已經(jīng)投資了大概120家企業(yè)，退出的比例接近50%，其中已經(jīng)退出的部分平均回報(bào)達(dá)到了5.4倍。

回應(yīng)爭(zhēng)議：

我們?yōu)楹卧敢庵貍}(cāng)柔宇這樣的企業(yè)？

翻開(kāi)基石的投資版圖，不乏商湯科技、柔宇科技極具爭(zhēng)議的硬科技獨(dú)角獸。

對(duì)此，張維表示無(wú)論是從服務(wù)創(chuàng)新還是爭(zhēng)取回報(bào)的角度，基石資本都偏好硬科技企業(yè)。“我們之所以愿意在商湯、柔宇這樣的企業(yè)下重倉(cāng)，正是因?yàn)樗鼈兌际钦嬲饬x上的硬科技企業(yè)，有世界級(jí)的平臺(tái)型技術(shù)，而非普通的應(yīng)用型技術(shù)。”

對(duì)于市場(chǎng)上一些人對(duì)柔宇的爭(zhēng)議，張維再次幫助柔宇作了回應(yīng)。

張維說(shuō)，從技術(shù)到大生產(chǎn)是一個(gè)巨大的門檻，從大生產(chǎn)到形成正向的財(cái)務(wù)報(bào)表，又是一個(gè)巨大的門檻。目睹了無(wú)數(shù)企業(yè)興衰成敗，張維坦言這兩個(gè)門檻，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難跨過(guò)去。

張維解釋，柔宇它已經(jīng)跨過(guò)了第一個(gè)門檻，即將柔性顯示技術(shù)轉(zhuǎn)化為了可大規(guī)模生產(chǎn)的消費(fèi)電子產(chǎn)品。它已經(jīng)證明了自己能夠量產(chǎn)合格的產(chǎn)品，下一步要做的就是將大生產(chǎn)再落實(shí)為漂亮的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)報(bào)表。

資料顯示，2015年基石資本參與了柔宇科技C輪融資。張維透露，當(dāng)時(shí)柔宇估值大概是50多億人民幣，如今柔宇的估值已達(dá)到了80億美元。

而商湯科技，也是基石資本“硬科技”投資版圖上濃墨重彩的一筆。2016年底，基石資本投資了商湯科技，當(dāng)時(shí)后者估值10億美金左右。短短數(shù)年，商湯科技的估值已增至80億美金。

華為的成功比阿里騰訊更有意義？

回顧中國(guó)商業(yè)史，張維認(rèn)為，華為的成功比阿里騰訊更有意義。

“因?yàn)槿A為在競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的領(lǐng)域里，不借助商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)，而是通過(guò)點(diǎn)滴的長(zhǎng)期積累，取得世界級(jí)的地位，進(jìn)入所謂的無(wú)人區(qū)。”

而阿里騰訊，它們憑借的是了商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)。跟華為相比，它們的市值很高，但并沒(méi)有投入這個(gè)市值級(jí)別相應(yīng)的研發(fā)，所以一直在模仿別人的道路上繼續(xù)走著。

最新數(shù)據(jù)顯示，2018年華為的研發(fā)預(yù)算達(dá)到了153億美元，約為其五年前研發(fā)預(yù)算的兩倍多。值得一提的是，在世界研發(fā)支出最多的十大公司當(dāng)中，只有亞馬遜的研發(fā)預(yù)算增速超過(guò)了華為。

“如果不能做到苦心孤詣、完全聚焦、心無(wú)旁騖，怎能取得成功？”張維說(shuō)，無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)如何，自己的營(yíng)收怎么樣，企業(yè)必須堅(jiān)定不移地在未來(lái)有意義的方向進(jìn)行投入。正如華為，不在非戰(zhàn)略機(jī)會(huì)點(diǎn)上消耗戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力量。

張維以恒瑞醫(yī)藥舉例，恒瑞這家制藥巨頭在研發(fā)上的投入長(zhǎng)期位居我國(guó)制藥企業(yè)榜首，2018年，研發(fā)投入26.7億元，同比增長(zhǎng)51.8%，研發(fā)投入占銷售收入的比重增至15.3%。

“可惜的是，中國(guó)大部分企業(yè)都非常浮躁，有專業(yè)追求，惟精惟一的非常少。”張維感慨，中國(guó)幾千家醫(yī)藥企業(yè)大部分都不搞研發(fā)，而是在灰色地帶游走靠渠道和銷售取勝，像恒瑞這樣堅(jiān)持認(rèn)真做研發(fā)的只有個(gè)位數(shù)，甚至是小個(gè)位數(shù)。

最后一點(diǎn)，華為的成功還帶動(dòng)了很多中國(guó)企業(yè)的發(fā)展。張維說(shuō)，僅華為P30的供應(yīng)鏈關(guān)系，就涉及到一大批上市公司。正如幾十年前，富士康落戶在深圳，帶動(dòng)了整個(gè)的制造體系的發(fā)展。

解讀科創(chuàng)板背后的邏輯

談及科創(chuàng)板，張維直言“需要學(xué)習(xí)納斯達(dá)克”。

上世紀(jì)90年代開(kāi)始，美國(guó)以信息技術(shù)為代表的高新技術(shù)得到高速發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了“黃金十年”，這背后與納斯達(dá)克的有很大的關(guān)系。事實(shí)上，正因?yàn)榧{斯達(dá)克把資本引導(dǎo)進(jìn)入高科技領(lǐng)域，而不是投向所謂房地產(chǎn)，高新技術(shù)才能成為經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，并且推動(dòng)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。

張維說(shuō)，雖然納斯達(dá)克的歷史不長(zhǎng)，但它對(duì)企業(yè)的寬容度很高。數(shù)據(jù)顯示，在斯納達(dá)克首發(fā)上市的600多家企業(yè)中，虧損的企業(yè)占比達(dá)到70%。這一個(gè)數(shù)字，在港交所大概只占6.8%。而中國(guó)內(nèi)地在科創(chuàng)板推出之前，基本上是不允許虧損的企業(yè)上市。

目前公布的科創(chuàng)板五套上市規(guī)則中，只有一套規(guī)則是盈利要求，其他四套規(guī)則都不需要盈利的。“這會(huì)有效地引導(dǎo)整個(gè)社會(huì)資本，尤其是人民幣基金，積極投資與布局中小企業(yè)。”

為什么要設(shè)立科創(chuàng)板？

任正非曾說(shuō)過(guò)，如果當(dāng)時(shí)沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)制的國(guó)有化采購(gòu)比例，華為那些低劣產(chǎn)品根本沒(méi)辦法銷售。正是這個(gè)舉措，華為中興才能在“列強(qiáng)環(huán)伺”的環(huán)境中成長(zhǎng)起來(lái)。這就是所謂的“不對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)”——如果我們完全按西方國(guó)家的道路，所有的門戶通通打開(kāi)，而不給國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)提供一些基本的扶持，那他們可能永遠(yuǎn)長(zhǎng)不起來(lái)。

張維認(rèn)為，科創(chuàng)板正是不對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略在金融領(lǐng)域的一個(gè)偉大創(chuàng)舉和實(shí)踐，“站在這個(gè)角度，便能理解了科創(chuàng)板背后的國(guó)家邏輯”。未來(lái)科創(chuàng)板將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)。