摘要

從重組成立到估值百億再到問鼎科創板，容百科技只用了短短5年時間。

從重組成立到估值百億再到問鼎科創板，寧波容百新能源科技股份有限公司（簡稱“容百科技”）只用短短5年時間。

3月22日，上交所公布第一批科創板的受理批文，容百科技位列其中，擬發行不超過4500萬股，融資金額為16億元，將投入2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)以及補充營運資金。

容百科技快速成長的背后，是受益于新能源汽車市場快速增長，補貼政策向高比能動力電池傾斜，帶動三元正極材料產銷量快速增長。而容百科技憑借著在技術、產品以及客戶結構等方面的競爭優勢，連續多年保持營收凈利增長態勢，進入三元材料行業第一梯隊，成為當前正極材料市場上的新貴。

純正三元材料“獨角獸”

容百科技重組成立于2014年9月，前身為寧波金和新材料股份有限公司，是由北京容百投資控股有限公司控股的高科技新能源材料企業，由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業成功創業經驗的團隊共同打造。公司旗下擁有湖北容百、北京容百、貴州容百等多家子公司。

容百科技主營產品為NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅體，客戶囊括LG化學、三星SDI、寧德時代、比亞迪、力神電池、比克電池、億緯鋰能、孚能科技、捷威動力等國內外知名動力電池企業。

受益于新能源汽車的旺盛需求，特別是新能源汽車對更高續航里程的需求，三元正極材料的市場規模迎來爆發性增長。容百科技的三元材料和前驅體的營收和出貨量也出現了快速增長。

招股說明書顯示， 2016年-2018年，容百科技報告期內分別實現營業收入8.85億元、18.79億元和30.41億元，復合增長率達到 84%；實現凈利潤分別為555.93萬元、2723.25萬元和21097.04萬元。

高工產研鋰電研究所(GGII)調研數據顯示，2018年中國正極材料總產值535億元，同比增長22.7%；總出貨量為27.5萬噸，同比增長28.5%。容百科技位列2018年正極材料出貨量第6位。

值得注意的是，除了常規的NCM523、NCM622材料之外，容百科技還在NCM811領域率先實現大規模量產，并在高鎳正極材料領域保持行業領先競爭優勢。

2018年，容百科技完成C輪融資，估值超過百億人民幣，入圍科學技術部火炬中心與長城戰略咨詢等聯合發布的中國“獨角獸”榜單。

搶攻高鎳NCM811山頭

作為三元正極材料領域的新貴，盡管容百科技當前的出貨量低于廈門鎢業、當升科技、杉杉股份、長遠鋰科等同類型企業，但其已經在高鎳材料領域率先取得了突破。

據了解，2016年，容百科技突破并掌握高鎳三元正極材料的關鍵工藝技術，推出了應用于圓柱動力電池的第一代811產品;此后于2017年率先實現NCM811和單晶高電壓NCM622產品的大規模量產，并在2018年末實現了高鎳NCA及單晶高電壓NCM811產品小規模量產。

彼時，業內也有多家正極材料企業宣稱已經開發或量產了NCM811材料，但實際上一直處于驗證測試狀態，真正能量產并推向市場企業并不多。

截至目前，容百科技開發的單晶系列與高鎳系列三元正極材料，配套用于寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技、比克動力等國內外多家知名電池廠商的前沿產品中，得到了市場的廣泛認可。在循環壽命方面，其NCM811正極材料所應用的單體電池常溫循環次數已可達2000次以上。

事實上，市場上已經傳來了越來越多NCM811電池應用的利好消息。包括廣汽、蔚來、寶馬等多家主機廠都在2019年推出了搭載NCM811電池的新車型，加速推進高鎳電池的市場化應用，或將帶動更多主機廠導入NCM811電池。

另一方面，2019年補貼政策也為NCM811電池的大規模應用提供了利好條件。

3月26日，財政部、工信部、科技部、發改委聯合發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，2019年補貼標準在2018年基礎上平均退坡50%以上，地方補貼也被取消，這意味著主機廠將面臨著巨大的降成本壓力，進而對動力電池提出大幅降價要求，而三元電池和三元材料將首當其沖。

在新能源乘用車方面，補貼標準設置兩檔補貼，續航250km以下的車型取消補貼，250≤R<400的車型補貼1.8萬元，補貼下滑60%；R≥400的車型補貼2.5萬元，補貼下滑50%；插電式混動車型補貼1萬元，下滑55%。

以一款綜合續航大于400km的純電動乘用車為例，2018年最高可拿到9.9萬元的補貼，而2019年新政實施后僅可拿到2.75萬元的補貼，同比下降72.2%。

GGII數據顯示，2018年國內三元電池裝機電量約30.70GWh，同比增長92%，主要應用在乘用車領域。而新補貼政策標準之下，三元電池的降價幅度跟不上補貼退坡速度，三元電池企業承壓明顯。

由于高鎳三元材料鈷含量低，原材料成本優勢將愈發突出。NCM811相比NCM523的鈷含量由12.21%降至6.06%，折算到動力電池每kwh用鈷量從0.22kg降至0.09kg。由此在鈷價越高時，NCM811的材料成本優勢將越明顯。

在此壓力之下，三元電池企業或將加快從NCM523/622向NCM811邁進的步伐，從而拉動NCM811的市場需求增長。容百科技也將因此而受益，有望實現NCM811材料的產銷量進一步增長，進而提高其市場占比。