中美貿易磨擦未止歇，雙方甚至擴大提高關稅項目，為全球經濟復蘇添變數，也打亂被動元件、面板、內存和半導體硅晶圓等四電子關鍵元件市況。

目前除了內存中的NAND芯片和大尺寸面板價格跌勢止穩，被動元件、DRAM、硅晶圓，以及中小尺寸面板本季報價續跌，下季難逃持續修正命運，惟跌幅可望稍微收斂，這些關鍵元件報價何時止跌回溫，不僅反映電子業景氣走勢，也牽動國巨、群創、友達、南亞科、合晶、臺勝科等臺廠營運。

來源：經濟日報

中美貿易談判未能如期達成協議，美國總統川普為逼迫中國讓步，已決定將中國大陸輸美高達2,000億美元商品稅率全數升至25%，甚至頒布行政命令，將華為及旗下70多家關系企業列入出口管制黑名單。

美方出重拳，多數科技廠認為，美中談判期恐拉長，且在升高課稅范圍層面由科技擴及民生消費、機械設備和相關汽車零組件等產品，將削弱全球經濟成長，并使全球經濟復蘇時間再拉長。

據調查，近期各大廠加速分散產能過度集中中國大陸，往東南亞移動或回流***。在整個供應鏈的移動潮中，科技業因最早被課高關稅，反應也最快，因此包括DRAM、NAND芯片等電子關鍵零組件，本季備貨需求已涌現。

其中，NAND芯片價格更在龍頭廠三星出手穩價下，跌幅收斂；DRAM買氣也明顯增溫，尤其首季急凍的伺服器DRAM，北美資料中心用戶需求已回升，但因三星、SK海力士和美光等三大指標廠庫存仍高，加上美中貿易戰持續混沌，使得本季合約價持續走跌。

硅晶圓部分，采半年或一季議約的廠商，受到美中貿易戰干擾，降價壓力大增。但采一年長約的環球晶，因長約占比高，目前仍無降價打算。去年漲翻天的被動元件，也被美中貿易戰影響，導致價格急跌、買盤縮手，市況轉弱。盡管部分廠商訂單可望受惠于非蘋新機備貨而回溫，但大環境仍彌漫保守氛圍，預期整體被動元件報價也將持續修正。

至于面板供需，面板雙虎友達和群創也保守看待上半年。不過因偏光片供貨吃緊，業者認為本季大尺寸電視用面板價格可望持穩；下半年走勢，仍須密切注意美中貿易戰談判進展。

客戶謹慎抓庫存，被動元件廠訂單能見度縮短恐成常態

被動元件業者認為，認為第 2 季后庫存可望去化告一段落，第 3 季進入旺季，需求可望回穩，不過由于下游備貨較為保守，今年訂單能見度恐無法重現去年水準，依舊將壓抑價格表現。

被動元件受到終端需求轉弱，以及淡季影響，經銷商以及下游客戶滿手庫存，導致拉貨動能放緩，不過經歷半年左右時間去化后，業者指出，依照排程拉貨的訂單較少，但陸續有急單出現，預計第2 季過后，整體庫存去化可望告一段落。

不過，經歷去年被動元件需求迅速翻轉后，無論是經銷商，抑或是EMS 廠，備貨狀況也較嚴謹，被動元件業者今年訂單能見度恐將不如去年。

至于價格，業者雖看好目前跌幅放緩，底部逐漸成形，下半年可望隨需求出現反彈，但在訂單能見度不佳成常態下，能否回到去年水準，值得觀察。

據了解，今年第 1 季MLCC、芯片電阻價格較去年第 4 季下跌25~30%，芯片電阻價格回到去年起漲點，不過MLCC 跟去年同期還是有 2-3 倍的價差，法人預估，被動元件價格第 2 季將再跌10%，目前對整體產業看法依舊保守。

需求不給力，面板廠Q2難甩虧損陰影

根據群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，第二季面板產能面積季增6.4％，但是整體需求疲弱，面板采購衰退6.8％，市場仍嚴重供過于求。電視面板在3、4月小幅反彈之后，5月份價格凍漲，預期6月份中小尺寸電視面板持平或小跌，50吋以上價格則是續跌，面板廠第二季虧損壓力仍大。

2019年第二季面板廠產能面積季增6.4％，年成長率高達15.1％。產能增長主要來自大陸面板廠京東方合肥的10.5代線滿產稼動，華星光電11代線和惠科滁州8.6代線開始量產爬坡，帶動產能供應面積持續增長。

大陸面板廠8.5代線減少32吋生產，增加43吋面板供應，同時10.5代線產能的釋放，帶動65吋和75吋面板供應大幅增加。***面板廠在6代線增加40吋～50吋的產能供應，韓國面板廠持續增加大尺寸生產，整體產能供過于求。

從需求面來看，超量備貨導致品牌廠第一季末庫存堆高。根據群智咨詢統計，第二季全球主要品牌為了控制庫存，采購需求疲弱，單季不增反減、衰退6.8％。

從尺寸別看，除了39吋～43吋需求相對穩定之外，其他尺寸面板需求相比前一季都減少，特別是55吋以上大尺寸面板需求疲弱，第一季末中小尺寸電視面板價格受成本支撐止跌回暖，但第二季持續供過于求，價格上漲的動力不足。

32吋面板價格在3月和4月小幅觸底反彈之后，5月凍漲。39.5吋～43吋面板的需求較強，但面板供應產能持續增長，逐步緩解供需緊張的局面，4月、5月漲幅收斂，預計6月價格持平。49吋、50吋面板需求增長的同時，整體有效供應也增加，價格繼續持平。

大尺寸電視面板方面，55吋面板需求疲軟，供需過剩，預計面板均價維持下降，但受面板成本的支撐，下降空間有限。65吋、75吋面板因為產能持續放量，嚴重供過于求，價格繼續下跌。

第一季面板廠整體獲利狀況隨著價格的下跌而惡化，除了京東方和華星光電之外，其他面板廠均虧損。第二季面板廠仍面臨產能擴張和價格在低檔的困境。短期內面板廠如果要改善獲利，除了成本控制之外，階段性的控制面板產能至關重要。

外資：對內存持謹慎中立態度

日前，雖然有內存控制IC 大廠表示，在NAND Flash 方面，因為龍頭三星宣布將不再降價的情況，2019 年第 2 季的NAND Flash 市場價格已經下跌收斂。對此，外資瑞信證券在最新的研究報告中指出，2019 年第 2 季的NAND Flash 價格仍要比之前預估的下降要更多一些，也就是從原本預估的下跌17%，提升到目前預計下跌18%。至于在DRAM 的部分，同樣也較調升下跌幅度，由原本的13%，提升到目前的15%。

瑞信指出，會調高 2019 年第 2 季內存的跌價幅度，原因在于根據DRAMeX 的統計數據，PC DRAM 合約價格 4 月較 3 月份下跌12％，這表示著之前預估從持平到下跌 23% 的比率，目前還有跌下的空間。而且，從最高到谷底，預計DRAM 合約價將要跌價 56% 的情況下，這樣的跌價幅度是會比較合乎正常的市場行情。另外，在NAND Flash 部分，因為市場價格還沒到 SK 海力士的現金成本價，所以預估還會有所跌價。

除了目前的市場價格狀況之外，瑞信也說明了目前的市場供應狀況。其中，在NAND Flash 的部分，包含WD、TMC 及Micron 等廠商都在持續的減產當中，而減產的幅度，報告中形容是距離滿載要 2 到 2.5 個月的時間，可見減產的情況并不少。不過，相較之下，南韓SK 海力士之前宣布，2019 年將針對NAND Flash 的部分減產 10% 的數量，這是制程從 2D 轉 3D 所減少的一個晶圓數量，而實際的位元數量減少，則要到 2020 年才會開始。

另外，三星之前也指出，晶圓廠的優化將導致一些晶圓產能的損失。不過，這部分瑞信認為對DRAM 相當有限，但是對NAND Flash 來說就會相當明顯。原因在于晶圓廠的優化，還要加上2D到3D 制程轉換的損失，其次是 2019 年第 4 季才會開始在西安第二期工廠開始建立生產設備，使得損失的NAND Flash 位元數還沒辦法補齊，再加上三星針對 PC 記憶體準備一些產能的情況下，NAND Flash 的供應量也會較為減少。

基于以上的市場原因，瑞信繼續估計DRAM 和NAND Flash 價格仍將繼續走跌，直到 2020 年年中為止。而對內存雖然持中立態度，但是在 2019 年第 1 季迄今為止，內存平均上漲 30% 后，仍對近期的調整持謹慎態度。

半導體硅晶圓復蘇趨緩？

中美摩擦進一步擴大，對半導體硅晶圓產業來說，由于是材料產業，下游的電子應用范圍廣，貿易戰強度加大加深，影響層面層層向上反應，再加上目前正值下半年硅晶圓現貨價格談判期，貿易戰加劇將使談判壓力增大，客戶更加保守觀望，產業復蘇時間點恐怕將更延后。

原本硅晶圓廠認為，第二季將是產業觸底的一季，庫存消化已一段時間，營收第二季見谷底，原預期第二季止穩后，第三季會復蘇，但目前貿易戰戰線再擴大，復蘇的時間點恐怕延后，客戶也由原先預期第三季復蘇，拉長預期點到「下半年」復蘇。

由于目前正值下半年的硅晶圓現貨市場價格談判期，原本業者認為，第三季大概在景氣需求復蘇下，價格可維持持平到小滑的水準，但在川普開啟新一波的貿易戰后，客戶觀望心態更重，在目前的局勢下，對下半年的價格談判更不利，目前下半年價格看漲已機會不大，只能看跌幅可否進一步控制。

而在個別產品線，8 吋硅晶圓由于應用范圍較廣，包括電源管理相關產品，需求相對有所支撐，而12 吋產品應用包括內存市場，則面對內存今年全年市況疲弱以及廠商減產，相對較為辛苦。

現貨市場的部分，第二季客戶與供應商之間，反而不是價格的問題，而是客戶都有需求但存貨很高，客戶都想優先清庫存，所以供應商即便再將價格降3-5%，客戶也不愿意多拿訂單，對價格敏感度低。

以第二季的現貨價來說，市場很鈍，因為再降價也無法刺激需求，故硅晶圓供應商也沒有低價搶單，若下半年庫存降需求升，客戶就會再回來多買，屆時才會比較有價格敏感度。

目前相對于合約價，因市況不佳，現貨價格先砍，致現貨價格比合約價略低，若當景氣回升，客戶可以先去買價格較低的現貨產品，但若手上有長約的客戶，因已先付預付款，若不執行拉貨預付款，預付款則有可能會被沒收，故客戶也會考慮優先執行長約的部分。

至于個別廠商的看法，環球晶因在 8 / 12 吋產品合約覆蓋率達 8-9 成，公司認為，不管貿易戰的發展如何，環球晶受影響估是最小，其一因環球晶在全球十個國家擁有生產基地，最具有生產彈性，而且在貿易戰開打之初，環球晶就進行過生產調配，其二是環球晶擁有 200 多億的客戶預付貨款，若總體經受到沖擊影響終端市場的購買力，客戶仍會優先執行合約。

但另一方面，環球晶也在合約執行內保持給客戶比較多的彈性，譬如若客戶替換合約的產品內容，本來需要A 類硅晶圓更換到B 類，環球晶在可協助的范圍內則給客戶方便；另外，也保有在一季內交貨的彈性，客戶可以選擇在一季之內視其需求拿貨量可有上下高低的選擇，而不需要要求每個月平均拿貨。

而以全球半導體景氣需求來看，在經過 2017-2018 年雙位數的高度成長后，今年則回到消化庫存以及休息的一年，據市調機構調查，2019 年全球半導體營收估會年衰退 3%，而 2020 年到 2021 年再回到個位數的年成長表現。

至于在硅晶圓價格走勢，從圖中可以看出，整體硅晶圓價格自2016 年觸底后，2017-2018 年則是向上成長，廠商預估，即便2019 年目前為止現貨市場硅晶圓價格表現不佳，但因合約價格今年仍較去年成長，整體硅晶圓平均單價仍有機會較2018 年成長。

而在成長驅動力部分，據統計，由于12 吋產品仍是主流，故全球仍有多座12 吋廠在投資當中，依估計，2018 年全球12 吋廠共有112 座，預估今年將會到達121 座，2020 年會達到127 座的水準。

而在主要的下游應用面，主要會在三大領域扮演重要的成長動能，其中成長最大者為儲存領域，其次為工控/ 醫療領域，第三則為汽車應用，這三大領域都有雙位數的成長，整體半導體的營收在 2022 年將達到 5,390 億美元。