行業景氣度波動中，奧士康經營保持穩定，毛利率同比呈上升態勢。公司2018年全年營收22.35億元，同比增長28.71%，歸母凈利潤2.39億元，同比增長37.96%。從近兩個季度數據看，18Q4和19Q1營收同比小幅增長，環比下滑，主要原因是行業景氣度疲軟導致的競爭加劇。利潤率方面，毛利率18年整體為23.94%，各季度環比呈上升趨勢，我們認為主要是不斷優化客戶和產品結構所致。19Q1淡季經營亦有不錯表現。

多品類布局完善，產品品質獲得客戶好評。公司產品應用領域覆蓋汽車電子、網絡通信、運算存儲、工業儀器、消費類電子等，產品品質優越，交貨迅速，一次測試合格率高于96%，準時交貨率高于95%，客戶滿意度達98%，均位于行業前列水平。公司得到諸多下游廠商認可，獲愛普生集團“優秀供應商”、創維集團“戰略合作獎”，是三星集團在中國唯一一家“PCB戰略供應商”。公司海外客戶開發取得突破，2018年海外銷售收入13.08億元，同比增長44.22%。

PCB行業回暖可期，看好通訊和汽車電子相關布局。全球PCB行業呈現回暖態勢，而全球范圍內通訊領域市場占比最高——2019年5G初商用，全年整體規模增長可期。大陸地區通訊汽車電子增速高于全球，公司汽車電子產品較為成熟。

研發與擴產雙重抓手，中長期硬實力雄厚。公司2018年研發投入8732.18萬元，同比增長31.6%。募投項目開展順利，“年產120萬平方米高精密PCB項目”和“年產80萬平方米汽車電子PCB項目”預計于2019年底建成，達產后可實現銷售收入23億元。