今年 4 月，《福布斯》發布了首份全球區塊鏈 50 強（Forbes Blockchain 50）榜單，其中，富士康成為極少數入榜的中國企業之一，這才令外界猛然發現，原來不知不覺中富士康在區塊鏈領域的布局已經如此領先。因此，DeepHash 專欄很高興本周邀請到福布斯榜單上列出的富士康區塊鏈關鍵帶隊人、HCM 資本創始管理合伙人李仁杰。過去甚少公開發言的他，在本次專欄中將難得地分享 HCM 的區塊鏈投資策略，以及他對區塊鏈產業起落的觀察。

區塊鏈這個故事到現在算起來講了大約已有四年時間，尤其前兩年開始非常熱，吸引了大量關注。但其實，真正的未來不是在區塊鏈本身，而是在于去中心化的新數字經濟。互聯網在走了 20 年后，產生了很多問題，有很大的可能是要被革命、要被革新的，所以從投資的角度來看，我們認為應該先有一個布局。

先別管行業里面有多少人是真正為了行業發展在做事，這其實沒那么重要。重點是，假設未來的世界發展方向是這樣，到底誰能夠真地讓它實現？區塊鏈行業所存在的這些現況，包括這些公司的體量、所做的事情，能夠對實際商業應用的未來起到什么作用？或者是沒有？

事實上觀察區塊鏈行業 3、4 年時間下來，我們后來發覺，整個進展還是處于相對的早期階段。如果是以打棒球來講，比特幣可能是第一個球。但整個比賽到現在仍只是剛開始，大約是在第二局、第三局，或是第二局下半。我們看過好球丟出來，也看過壞球，也有人揮棒去打，但大體來講還很多需要去協助、去建設的，包括技術也好，應用也好，皆如此。

如果說有可能區塊鏈最后證明只是一場徒勞、一場炒作，事實上是沒辦法勝任數字經濟改革的使命，當然也可能再努力 20 年也不會有結果。但為什么我們認為有機會？因為人類在發展這幾百年來，很難得出現一個東西是可以像比特幣這樣解決信任問題的。

其實信任一直圍繞著我們每天的生活，以金錢來說，過去你會相信銀行。因為銀行有國家的監管、牌照，銀行有大樓。我們看到銀行有錢買得起那些最高的樓，所以銀行不會倒，所以覺得可以信任銀行。就是因為這樣子，才會有這些信任的中介機構。但過去這些信任的成本其實導致人們在生活上、工作上、交易上，損失很多額外的時間和成本。

但人類史上從來沒有發生過像比特幣這樣，至今已經運作十年多了，期間沒有一個中間機構、或政府指定的機構，就憑大家的這種分布式記賬，礦工協助記賬，能夠這樣運作了十年，沒有中斷過。不只是信任得到解決，不需要中間責任，另一方面比特幣也沒有被黑過。中心化系統無論多么安全，還是有被黑的可能性，可能整個數據被偷走或錢被取走。光從這兩點就證明，這項技術是有可能給人類社會帶來很大的改變。

所以我們認為區塊鏈是非常有未來的，現在的問題是在于為什么會發展那么慢？盡管大家都知道區塊鏈技術是有未來的、是對的，為什么仍無法讓它快速發展起來？

我覺得是分成兩點原因，第一個是對目前的企業而言，要采用這樣一種無中心化、或者弱中心化的東西，意味著需要做出很大的改變。

現在實體世界掌握經濟主導權的人，一是可能受限于既有法律規定，二是受限于既得利益者，三是受限于既有技術框架，都很難真正接受區塊鏈。

畢竟現在的大互聯網企業是極度中心化，因為中心化，因為壟斷，它能夠得到每個人非常多的 big data，才能使得它們今天的壟斷地位不斷加強。這使得改變很難，所以難就是難在這兒。

第二個原因是行業里的早期創業者，確實有情懷、有技術背景，但若是放在過去二、三十年創業成功的歷史上來看，其中很多創業者其實還不夠成熟。

如果我們統計 2014 到 2016 年的區塊鏈創業公司，從 3 人到三四十人規模的大概占了80%-90％ 比重。然后再看背景，大多是智力超群善于鉆研的專業鬼才，思維超前，帶著他們手中的 code，一心想要改變世界。

但正如剛才說的，實體經濟中有些是封閉系統，有些已經被大的互聯網所壟斷，一個想要改變世界的想法，跟實際能夠去落地之間，是隔好幾層的。

所有東西最后都要結合到實體世界，哪怕你要做一個去中心化的 Uber，最后也要面臨怎么去推廣到這些出租車業、或駕駛司機，或使用民眾等。太過于前衛，又沒有商業運營和推廣能力，自然就很難成功。

這也是我們一般看創業公司能否成功的一個關鍵，技術是一方面，有沒有技術的門檻，形成你的競爭壁壘的優勢和聚集。另一方面就是怎么商業運營。尤其是區塊鏈行業，會看到很多一二十人的小型初創公司，其中很多確實概念領先，并且可能整個團隊都技術超牛，有很多神奇的想法，但理想大多是五年后的，距離真正落地帶來改變還有非常長的路要走。

例如 2014 年 HCM 剛在北京設立時，公司落腳在芳草地，起初還只有兩、三個人，就在一次引介之下，見到了第一個從硅谷來募資的區塊鏈項目。

這位創業者是一個外表看起來有點酷、很神秘的印度人，他是斯坦福大學第一個教比特幣的，2013 年幾乎還沒有人聽過什么是比特幣、什么是區塊鏈時，他就成立了公司。

他帶著團隊來北京與我們見面，開口表示目標融資 3 千萬美元，打算做一種小型礦機。當時這可以說是整個比特幣、區塊鏈融資史上金額最高的一個項目。一直到 2016 年 CoinDesk 共識大會上公布一份區塊鏈項目融資統計，數據一攤開來，這家公司還遙遙領先其它所有項目。

但最后，這家公司的產品概念太超前，市場一時難以理解，銷售不見太大起色，所幸公司即時轉為其它方向，后來也被一家大型交易所收購了。

這告訴我們，現在真正重要的是應該要回歸到什么是 real？區塊鏈怎樣能夠實現落地？這也是我們在區塊鏈生態投資布局上的思考邏輯。

這個問題可以有兩個思考方向。一個是能夠落實企業應用的。讓企業愿意真地讓自己的東西結合這個技術，可能逐步從半去中心化到完全去中心化，并且可以延伸整個上下游，讓它的效益能夠發揮出來。

另外一個是能夠重新建立一個生態的。包括開創自己的客戶、自己的用戶，自己的供應商，真正建立一個有別于過去的、全新的生態系統。就像特斯拉雖然前后花了十年時間，但最后真地建立一套新的生態，真地打造出一種新的產品，從 Model S 到現在的 Model 3，也真地建立起新的用戶、新的市場。

這兩個方向中又以后者為難。但 HCM 近期投資的由 Provenance Blockchain Inc.（下簡稱 Provenance ）所發行的 Hash 通證，就是這樣一個例子。

Provenance 創始人曾經創立過美國校園網貸明星初創企業 SoFi，目前仍是美國最成功的 FinTech 公司之一。去年離開后，當他在思考下一步要做什么時，他發現比起先前的 FinTech 模式，區塊鏈才能夠真地改變銀行。

但問題是他怎么做？首先他成立了一家房屋網貸平臺 Figure，做房屋凈值貸款和售后回租房貸，瞄準美國一般手續又慢又貴的房屋增貸市場。HCM 在今年早些時候也參與了 Figure 的 B 輪融資。

這個創業對他來說是駕輕就熟，只用半年時間就將產品打造上線，創業約一年，已經累積一千多筆貸款，同時在底層架構已經使用區塊鏈來記錄和跟蹤這些信息，并且還與投資銀行Jefferies等金融機構建立合作關系，提供貸款額度。接著，他就推出區塊鏈平臺 Provenance ，以 Figure 作為第一個場景，在鏈上發行房抵貸產品，進而延伸為整個鏈上資產證券化，證明區塊鏈技術在整個融資流程中大幅節約成本、減少風險和提供流動性的優勢。

剛才我們講到區塊鏈發展慢的第一個問題是沒有場景，很難說服傳統大企業真地對區塊鏈技術開放場景。

但是這個創業者能夠自己產生場景，自己就是第一個場景。從第一筆到第數千筆貸款，全是自己做。所以這就不一樣了，真的有成功的可能性。

從我們做投資的角度來講，我們能做什么？就是每天去找一些覺得真地會成功的人，然后再給他一些更多的支持，是不是？

我認為我們不可能自己跨界成為創業者，做一個能夠改變世界的項目，也不覺得自己有這樣的能力。而有些創始人真地很優秀，只是說也許哪個方面差了一點，如果 HCM 真地能夠幫到他，給他一點意見或是指引，就是我們的價值所在。

HCM 投資布局的出發點，就是要能夠成為協助引領著整個時代變革的，無論是一個助力、一個推進、或者是一個提升。用資本的力量，用資本的牽動，去撬動更多的資本，然后去布局更多的未來兩、三年要發展的生態。

因此， 在區塊鏈去中心化發展到當前這樣還有點混沌的時候，我們怎么樣能夠起到一個協助的作用，逐步創造未來新的互聯網、價值互聯網？尤其是如何從務實的角度出發，怎么樣結合實體經濟，對實體經濟產生作用，串聯起整個生態發展的重要技術與應用？這些是最重要的。

早，不一定是快，不一定是對。晚，不一定是慢，不一定是錯。但是現在 “It’s about time”，也是更多、更好的群雄崛起，好好發揮落地作用的時刻了！