從宏觀層面對電氣設備作為基建主力軍的逆周期性及投資機會進行分析；并發布《特高壓：新基建，強支撐，高成長》，對特高壓進行具體論證，我們認為，配網投資提升正當其時，未來2年有望實現7700億元左右的投資；長期來看，能源互聯網將催化新需求。具備配網解決方案能力、資金實力相對雄厚的龍頭企業有望分配更大的蛋糕。

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目前配網投資進度不及預期，我們認為未來2年配網投資有望達7700億元，理由如下：

從天然屬性來講：電網投資具備由發電到配電、由一次到二次的特性，我國已進入完成電源投資高峰、優化輸電建設、待強化配網建設的階段；

外生因素：2018年以來國網深化混改，支持社會資本參與，強調推進第二、三批增量配網落地；

內生因素：我國整體自動化率、線損率等指標與發達國家均有較大差距，并且農網明顯落后于城網，并且中長期來講，未來智能電網、主動電網建設仍任重道遠。

我們對招標中標進行分析，認為配網招標鑄拐點，看好配網系統方案設備提供商：

1）招標來看，2018年各地招標頻次加快、招標體量增加，一次設備招標額占比約89%，二次設備、一二次融合設備招標占比明顯提升；

2）中標來看，配網自動化主站競爭壁壘高，南瑞、許繼占據半壁江山，一次設備、終端壁壘較低，格局相對分散，配網龍頭品類齊全，龍頭地位穩固，具備明顯先發優勢。

目前配網二次設備占比提升，長期能源互聯網將催化新需求，我們認為，具備核心技術優勢、具備配網解決方案能力、資金實力相對雄厚的龍頭企業有望分配更大的蛋糕。