2021年2月1日收盤，中穎電子漲幅4.78%；作為國產(chǎn)MCU龍頭股，受國外MCU缺貨漲價影響，今年以來已經(jīng)漲幅21.73%。

一.公司簡介

公司作為一家國產(chǎn)家電類MCU龍頭，目前主營業(yè)務包括家電類MCU、鋰電池管理芯片以及OLED顯示驅(qū)動芯片；其中家電類MCU和鋰電池管理芯片貢獻營收90%以上。

2019年家電類MCU貢獻公司營收50%，且當年家電類MCU業(yè)務營收漲幅居前，下面我們主要來聊一聊MCU市場。

二.公司財務狀況

（1）2014-2019年公司營收和凈利實現(xiàn)翻兩倍增長

公司2014年營收從3.71億元增長到2018年8.34億元，年復合增長率達到17.6%；歸母凈利潤從0，31億元增長到1.89億元，年復合增長率43.4%。期間受益于下游家電海外市場不斷增長以及MCU國產(chǎn)替代影響，公司業(yè)績不斷增長。

（2）上游供貨持續(xù)緊張，2020年預期歸母凈利潤同比增長10%-13%

2020年年度預告，歸母凈利潤為2.08億元-2.14億元，同比增長10%-13%。受益于下游行業(yè)景氣度恢復，上游供應鏈產(chǎn)能持續(xù)緊張，公司歸母凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)的增長。

公司家電類MCU占營業(yè)收入50%，今天我們主要來聊聊MCU市場。

三.全球MCU現(xiàn)狀

（1）國際MCU龍頭相繼發(fā)布漲價通知

全球MCU龍頭意法半導體繼瑞薩、NXP等芯片大廠先后發(fā)布漲價通知之后，也發(fā)布漲價通知。

漲價的原因主要受以下幾方面的影響：

①瑞薩馬來西亞工廠區(qū)出現(xiàn)工人感染新冠病毒，公司選擇停產(chǎn)應對危機；

②意法半導體出現(xiàn)罷工事件；

③上游晶圓廠商，臺積電、聯(lián)電等廠商相繼滿產(chǎn)能，導致MCU廠商產(chǎn)能受限；

④下游電子廠商為滿足生產(chǎn)需要，抓緊備貨。

在供給端持續(xù)緊張的情況下，下游電子廠商再點一把火，讓需求更加旺盛，供需失衡，導致了這次漲價。

（2）2020年年初受新冠影響，MCU漲價

2020年年初，同樣受新冠疫情影響，國際上多個MCU廠商相繼停產(chǎn)，導致大面積缺貨，受供給端影響，MCU迎來漲價。

（3）MCU交貨期延長至40周以上

MCU正常交貨期為8周，目前很多廠商已經(jīng)將產(chǎn)品交付期延長至40周以上，且很多廠商不再接新的排單。

（4）現(xiàn)貨市場，翻了幾倍

MCU現(xiàn)貨市場同樣活躍，分銷商炒貨現(xiàn)象嚴重，導致MCU價格基本翻了幾倍。

四.中穎電子家電類MCU

（1）晶圓廠供貨緊張或?qū)е鹿炯译婎怣CU漲價

國際廠商持續(xù)滿產(chǎn)能生產(chǎn)的情況下，導致了上游晶圓廠供貨持續(xù)緊張；公司經(jīng)營的家電類MCU同樣受上游晶圓廠供貨影響，導致客戶訂單很多已經(jīng)延遲到2021年，同時公司也在年度預告中公告2021年起調(diào)整產(chǎn)品售價。

（2）國產(chǎn)家電國際市場份額持續(xù)增長

中穎電子客戶群包括美的、海爾、蘇泊爾等大小家電廠商；目前國產(chǎn)家電企業(yè)持續(xù)拓展海外市場，出口冰箱/空調(diào)/洗衣機數(shù)量從2015年的26.1%/23.5%/15.3%增長到2019年的32.6%/34.1%/16.8%。且全球家電市場規(guī)模2013-2020年年復合增長率可達4.6%。

（3）中穎電子占據(jù)小家電市場份額顯著

中穎電子占據(jù)小家電MCU市場份額達19.8%，目前國際MCU大廠產(chǎn)能持續(xù)緊張，中穎電子在小家電MCU市場深耕多年，技術穩(wěn)扎穩(wěn)打，往后有望實現(xiàn)逐步國產(chǎn)替代的愿景。

五.MCU國產(chǎn)替代加速

中穎電子深耕小家電MCU多年，現(xiàn)在逐步向非變頻大家電和變頻空調(diào)方向發(fā)展。

目前國內(nèi)MCU產(chǎn)品市場自給率較低，國產(chǎn)MCU市場占有率不足5%，中穎電子可依靠深耕小家電MCU的技術，擴展其他領域的MCU產(chǎn)品。

六.小結

隨著國際MCU廠商產(chǎn)能持續(xù)緊張，導致上游晶圓廠供給不足，傳導到公司供貨緊張，并且國際MCU相繼漲價，公司MCU也跟隨漲價，在產(chǎn)能保持不變的情況下，公司家電類MCU可保持穩(wěn)健增長。在國際產(chǎn)能嚴重不足的情況下，公司早期布局的非變頻大家電和變頻空調(diào)開始逐步搶占國際大廠國內(nèi)市場份額，國產(chǎn)替代化加速；公司業(yè)務有望隨著國產(chǎn)替代化進程加速，營收穩(wěn)健增長。
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