受疫情影響，下游終端消費需求疲軟，2022年LED顯示屏應用端出貨量同比下降幅度超過20%，配套LED顯示產業鏈受到波及，產能利用率維持在6成左右，企業的產能擴張進度放緩。同時，疫情對于國內消費、國外訂單交付等都有不同程度影響。

在RGB封裝端，供過于求的勢頭更加明顯。RGB燈珠整體價格較去年同期下跌超過了25%以上。

產業周期的迷霧重重，行業需求結構的善變，疫情的反復，諸多不確定的因素都在考驗著2022年LED顯示產業鏈企業的發展戰略定力。

在激烈的市場競爭中，東山精密成為為數不多穿越“行業周期”的孤勇者，交上了一份“盈利超越市場預期”的年度業績預告成績單。

在低增長甚至是負增長的2022年，LED顯示產業鏈普遍承壓，也就是在這種時候，東山精密卻一路披荊斬棘，邁向持續增長軌道，為中國LED顯示產業鏈打了個樣。

我們好奇的是，東山精密是如何做到的？

東山精密穿越“周期”

客觀來說，今年對東山精密壓力也很大。

此前，東山精密在半年報中就表示，上半年度因疫情原因導致公司對部分客戶的產品交付受到了影響。

但東山精密也強調，公司在做好疫情防控的基礎上努力保障供應鏈的穩定。積極適應變化、主動出擊、搶抓機遇，不斷提升新產業布局的前瞻性和執行力，加快新產品、新技術的不斷突破，持續滿足客戶需求。

這一點在東山精密的財報和年度業績預告中也有顯現。

東山精密最新披露的2022 年度業績預告顯示，2022年東山精密預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為23.3億元—24.3億元，較上年同期增長25.10% —30.47%。

2021年，東山精密實現歸母凈利潤為18.62億元。

東山精密這份業績預告釋放出的信號是，經營端的提質增效和新業務的推進能夠帶領營收和盈利邁向正循環。

正如東山精密在業績預告中所言，“2022年公司核心產業電子電路業務收入和利潤實現穩定增長；同時新能源及其汽車業務扎實推進，新產品、新客戶導入順利，收入及利潤增長幅度較大。”

在利潤端，今年前三季度東山精密的凈利潤就達到了15.81億元，同比增長31.94%，Q4則延續了這一增長態勢。

而東山精密之所以能交出一份“連續盈利且盈利超市場預期”的成績單，剖析背后的原因，除新能源汽車產品導入順利影響外，一方面是來自內部經營改善明顯與收入的穩健增長下，規模效應疊加匯率變化因素進一步提升了毛利率。

另一方面，客戶和產品結構的調整與優化提升了東山精密的議價能力和盈利能力。

上述因素也帶來了東山精密毛利水平的提升，據高工LED測算，2022年前三季度東山精密毛利約37.96億元，毛利率也達到了16.64%。

彼時，東山精密方面在2022 年三季報電話會議上表示，得益于產品結構的優化以及提質增效工作取得成效。前三季度由于期間費用的控制和美元升值的收益，期間費用率下降 2.3 個百分點，凈利潤率提升1.4 個百分點，達到 6.9%。

眼下，隨著Q4的持續盈利，毫無疑問，東山精密新能源業務已進入從1到N的“韌性增長”階段。

增長背后的LED業務

東山精密作為國內RGB封裝的龍頭企業之一，憑借技術研發、規模化智造和市場擴張，目前東山精密小間距顯示封裝月產能已達23000KK。

在小間距市場，東山精密精心打造了涵蓋2121、1515、1212、top/chip1010、top/chip0808、0606、0505等產品的小間距器件產品矩陣。以此來滿足下游客戶不同應用場景下的多樣化需求。

同時，通過強大的智能化車間，自主研發的支架、板材、膠水、載帶等LED器件核心物料，品質與成本的全面管控，東山精密在RGB封裝領域做到性能和價格最佳比。

截至目前，東山精密LED封裝產能已達26000KK/月，小間距封裝產能為23000KK/月。

在穩固小間距市場龍頭位置的同時，東山精密在Mini LED市場也布局良久。

目前東山精密在Mini RGB市場已經推出多款N合一產品，并迅速打入了諸多一線顯示屏品牌大廠供應鏈，多個經典案例成功落地。

據了解，在4in1領域，東山精密推出了1616、2323和2828三款正裝產品。在2in1領域，東山精密也有1707、2210和2813這三款典型正裝產品布局。這六款正裝2&4in1產品可滿足P1.56、P1.25、P0.94和P0.75等點間距顯示屏需要。

同樣，在倒裝IMD市場，東山精密采用超高亮倒裝芯片和無金線封裝生產的2&4in1產品更是可實現最小P0.4點間距（適用P0.4、P0.6和P0.94）。

Mini LED背光也被東山精密視為了LED器件板塊發展重點，憑借產業鏈配套等優勢，已推出多款極具市場競爭力的Mini LED背光產品，技術路線主要包含POB、COB等。

值得一提的是，東山精密的產業布局還在不斷升維。

近日，東山精密在投資者關系平臺透露，公司收購蘇州晶端100%股權事項目前正在按照計劃推進中。

今年10月，東山精密宣布擬以205億日元（約人民幣10億元）向日本顯示公司（JDI）收購其持有的蘇州晶端100%股權，JDI計劃于2023年1-3月完成本次交易的全部股份轉讓事宜。

資料顯示，蘇州晶端于1996年成立，目前為JDI全資子公司，公司經營范圍包括開發、設計、生產液晶顯示器、半導體等電子應用機械類產品和相關零部件等。

東山精密指出，本次交易將推進公司在新能源戰略方面的布局，交易完成后公司將增加車載顯示業務，同時也將有助于提升公司觸控顯示業務整體競爭力。

越過行業周期之后，東山精密正在駛入“消費電子”業務和“新能源汽車” 業務雙輪推進的星辰大海中。這是在財報之外，東山精密更遠的征途。

編輯：黃飛

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