光伏業(yè)的又一顆地雷被引爆，這次中招的不是在美國(guó)上市的中概股，而是在A股上市的超日太陽。

　　去年12月27日，市場(chǎng)傳出超日太陽創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)倪開祿失蹤的消息，稱其很可能已跑到國(guó)外。此后，又傳出消息稱倪開祿父女?dāng)y20億巨款出逃。日前，倪開祿現(xiàn)身媒體回應(yīng)跑路質(zhì)疑，稱自己正在國(guó)外籌集現(xiàn)金應(yīng)對(duì)困境，并承認(rèn)，超日太陽確實(shí)已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)收賬款和銀行債務(wù)高企導(dǎo)致的資金鏈緊繃，確實(shí)是光伏業(yè)面臨的共同難題，大量應(yīng)收賬款很可能變成壞賬，從而導(dǎo)致光伏企業(yè)破產(chǎn)。光伏產(chǎn)業(yè)要熬過冬天，不但需要內(nèi)需市場(chǎng)的及時(shí)啟動(dòng)，也需要政策層面出臺(tái)扶持措施，讓銀行放緩對(duì)光伏企業(yè)的催債。

　　超日太陽董事長(zhǎng)跑路？

　　在江西賽維等光伏巨頭先后陷入破產(chǎn)傳聞，并傳很有可能國(guó)有化之后，在深圳中小板上市的超日太陽再次上演“黑天鵝”事件。

　　去年12月27日，微博實(shí)名認(rèn)證為“上海市工業(yè)綜合開發(fā)區(qū)有限公司”的人士稱，超日太陽創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)倪開祿失蹤，極可能已離開中國(guó)，留下數(shù)十億債務(wù)和超過1000名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連。此后，更有消息稱，倪開祿父女?dāng)y20億巨款跑路。

　　所謂無風(fēng)不起浪，超日太陽目前財(cái)務(wù)狀況可謂糟糕至極。其2012第三季度財(cái)報(bào)顯示，超日太陽第三季度應(yīng)收賬款為7.56億元，而公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為10 .36億元，當(dāng)期應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重近73%。截至2012年第三季度末，公司應(yīng)收賬款余額為33.42億元，比期初增長(zhǎng)了51%，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的42.3%。而同為光伏上市公司的向日葵、海潤(rùn)光伏及陽光電源等公司的應(yīng)收賬款，占總資產(chǎn)比重約15%到20%之間，要比超日太陽健康得多。

　　除了應(yīng)收賬款之外，超日太陽還欠著銀行大筆的貸款。公開資料顯示，超日太陽目前的帶息債務(wù)就有30億元左右，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額在今年第三季度末為-5.93億元，同比增長(zhǎng)39%。

　　超過30億的應(yīng)收賬款和30億左右的債務(wù)，成為壓在超日太陽身上的沉重負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，倪開祿所持股權(quán)的99.9%都已被質(zhì)押用于融資，而第二股東倪娜（倪開祿之女）手中所持有股份也已經(jīng)全部抵押。而超日太陽第四大股東蘇維利向媒體透露，倪開祿在個(gè)人項(xiàng)目投資上出現(xiàn)失誤，已導(dǎo)致其用全部超日太陽股權(quán)抵押的信托出現(xiàn)危機(jī)。

　　對(duì)于沸沸揚(yáng)揚(yáng)的關(guān)于“跑路”的傳言，超日太陽董秘辦出來辟謠稱，倪開祿確實(shí)身在國(guó)外，但并不是跑路，而是出國(guó)催債收債。倪開祿也在2012年12月28日通過媒體進(jìn)行了回應(yīng)。倪開祿表示，他目前正在美國(guó)處理其在美國(guó)的個(gè)人投資項(xiàng)目和超日太陽在美國(guó)的電站業(yè)務(wù)。此前幾天，他在歐洲為超日太陽在意大利的電站項(xiàng)目尋找買家，而且已與意向收購(gòu)方達(dá)成了初步協(xié)議。據(jù)倪透露，他結(jié)束此次美國(guó)之行后，還將再返回歐洲，估計(jì)下月中旬返回上海。倪開祿并不避諱目前超日太陽已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，他表示，這主要是因?yàn)?今年主要的貸款銀行向超日太陽抽貸達(dá)10億元所致。

　　超日太陽已于2012年12月20日停牌，當(dāng)時(shí)給出的停牌原因是有重大消息披露，至今仍未復(fù)牌。

　　應(yīng)收賬款或變成壞賬

　　中國(guó)整個(gè)光伏制造業(yè)在2012年遭遇大劫，是不爭(zhēng)的事實(shí)。不但倪開祿在為解決企業(yè)資金鏈危機(jī)而四處奔波，江西賽維董事長(zhǎng)彭小峰等業(yè)界大佬，也都在為債務(wù)危機(jī)而犯愁。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)最大的10家光伏企業(yè)債務(wù)累計(jì)已高達(dá)約1100億元。如果再算上數(shù)目龐大的應(yīng)收賬款（統(tǒng)計(jì)顯示，2012年前三季度，41家光伏上市公司應(yīng)收賬款高達(dá)316億元），光伏業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)更顯嚴(yán)峻。

　　英利綠色能源宣傳部負(fù)責(zé)人王志新對(duì)記者表示，應(yīng)收賬款額度過高一直困擾著不少光伏企業(yè)。“不過，英利在應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)問題上一直很審慎。在進(jìn)行合作初期，都會(huì)做詳細(xì)的客戶資信調(diào)查，資質(zhì)不好的客戶，我們基本不和他們做生意，所以沒有發(fā)生大額的海外賬款拖欠問題。”

　　中盛光電公關(guān)副總監(jiān)李秋宜告訴記者，他們?cè)趹?yīng)對(duì)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)方面會(huì)與中信保進(jìn)行合作。一旦出現(xiàn)應(yīng)收賬款拖欠或無法追回時(shí)，中信保則將承擔(dān)討要或賠償責(zé)任，以規(guī)避公司應(yīng)收賬款壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)分析師馬海天在接受記者采訪時(shí)表示，在光伏產(chǎn)業(yè)如此不景氣的情況下，光伏企業(yè)高應(yīng)收賬款變質(zhì)成壞賬的可能性很高。一旦這些應(yīng)收款項(xiàng)收不回來，資金鏈就會(huì)斷裂，企業(yè)就會(huì)面臨破產(chǎn)。馬海天指出，面對(duì)現(xiàn)在的情況，一些實(shí)力相對(duì)薄弱或經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的光伏企業(yè)，都采用現(xiàn)貨先付的方式，以保障資金流的穩(wěn)定。不過他同時(shí)還指出，一些資金相對(duì)雄厚的企業(yè)，仍然在以高應(yīng)支付賬款為代價(jià)運(yùn)營(yíng)。

　　“他們盲目地認(rèn)為自己有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，雄厚的資金等各方面的優(yōu)勢(shì)條件，從而對(duì)應(yīng)收賬款成為壞賬導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。對(duì)于目前的光伏企業(yè)來說，只要能生存下去就是一個(gè)勝利，現(xiàn)在大家都在等行業(yè)回暖的那一天。而在光伏企業(yè)的春天來臨之前，誰都不想早早的死去，為了維持自己的市場(chǎng)占有率，培養(yǎng)自己的客戶，就算欠款還是要生產(chǎn)。”

　　在知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭信麟看來，造成光伏企業(yè)高應(yīng)收賬款運(yùn)營(yíng)、資金鏈緊張的罪魁禍?zhǔn)自谟诋a(chǎn)能拓展太快，而不是行業(yè)本身出現(xiàn)了問題。“就目前來看，每一年的裝機(jī)容量是在增加的，就說明這個(gè)行業(yè)本身是在發(fā)展的。而也正是大家都看好這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，所以大家才會(huì)在這么高應(yīng)收賬款額度的情況下還敢繼續(xù)生產(chǎn)。可是有一個(gè)問題就出現(xiàn)了，他們的錢來自哪里？一個(gè)很重要的資金來源就是地方政府的資金支持，而也正是地方政府的支持，讓原本該市場(chǎng)淘汰市場(chǎng)整合的速度變慢了，產(chǎn)能畸形過剩。這就陷入到了一個(gè)惡性循環(huán)當(dāng)中。”

　　銀行暫緩催債救光伏？

　　江西賽維、超日太陽等行業(yè)巨頭紛紛陷入困境，足以見證我國(guó)光伏業(yè)目前面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。此前中國(guó)光伏產(chǎn)品90%都是出口海外，但由于歐美兩大海外市場(chǎng)都對(duì)中國(guó)光伏業(yè)展開“雙反調(diào)查”，美國(guó)已經(jīng)開始對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品征收高額的“雙反”關(guān)稅，使得中國(guó)光伏產(chǎn)品的出口遭遇重創(chuàng)，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)龐大的產(chǎn)能過剩，引發(fā)光伏制造業(yè)危機(jī)。

　　此前，英利綠色能源、江西賽維等光伏巨頭的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)都強(qiáng)調(diào)，中國(guó)光伏業(yè)要渡過危機(jī)，一方面必須依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的及時(shí)啟動(dòng)，來消化龐大的產(chǎn)能；另一方面，也需要銀行方面暫緩催債，給光伏企業(yè)以喘氣之機(jī)，等光伏市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后，再讓企業(yè)還債。

　　顯然，管理層對(duì)光伏業(yè)的現(xiàn)狀和呼聲也十分重視。國(guó)務(wù)院總理***去年12月19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究確定促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的政策措施。會(huì)議出臺(tái)了5大政策措施扶持光伏產(chǎn)業(yè)，包括鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能；著力推進(jìn)分布式光伏發(fā)電；進(jìn)一步加大對(duì)光伏業(yè)的補(bǔ)貼等。

　　光大證券分析師周勵(lì)謙指出，在國(guó)家多項(xiàng)扶持政策推動(dòng)下，未來6-9個(gè)月，光伏行業(yè)有望迎來實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)能收縮期，超過1G W的中大型產(chǎn)能退出。同時(shí)，國(guó)內(nèi)需求的刺激加上外圍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸回暖，會(huì)支撐今年全球光伏需求有效增長(zhǎng)10%-15%，此消彼長(zhǎng)，供需倒掛關(guān)系也有望在今年二季度后改善，上半年價(jià)格見底預(yù)期明顯。光伏業(yè)有望在此基礎(chǔ)上走出寒冬。