當前，國內千元智能機市場可謂風生水起。繼華為、中興等技術廠商進入后，為搶食移動互聯網市場，盛大、阿里巴巴、百度、奇虎360、騰訊等紛紛通過與專業手機廠商合作、自主研發等方式“攻入”這一領域。昨日，更是有消息稱，小米的估值達到40億美元，相當于諾基亞的40%，直追黑莓。

　　面對現狀，我們不禁想問：這又是一場“集體亢奮”？在上世紀末本世紀初，夏新、波導、TCL、康佳、海信、海爾、金立等品牌手機如雨后春筍般面世，而如今，部分品牌已經從我們的視野中消失，消費者的關注點也由諾基亞、摩托羅拉轉向了蘋果、三星等品牌。那么，國產手機品牌如何才能塑造出自身的品牌特征、突破自身的瓶頸并同國際巨頭抗衡，是各相關企業必須深思的問題，否則國產品牌智能手機的“集體亢奮”或將再次演變成慘烈的價格競爭。

　　案例剖析

　　小米高估值爭議：是否值40億美元

　　7個月出貨270萬臺的小米手機成功地“蠱惑”了投資者的心。

　　近日，有關小米再融資的消息傳來，據報導，俄羅斯DST集團已完成對小米的新一輪投資，在此期間小米的估值已經上升到40億美元。

　　對此，《每日經濟新聞》記者了解到，小米方面稱新一輪的融資的確已完成，但拒絕透露融資細節。

　　除此之外，市場上更有傳聞稱騰訊將斥資60億美元收購小米，上演一場“企鵝吃米”的商業大戲。

　　雖然小米創始人雷軍、騰訊執行董事兼首席技術官張志東雙雙在第一時間否認上述傳聞，但是，這也讓外界對這個剛剛崛起的互聯網公司產生了疑問：在手機產品、軟硬結合盈利模式等還屬于探索階段的小米，是否真有如此高的估值？

　　疑問：40億美元值不值

　　上述報導稱，小米日前已完成C輪融資，融資規模達到數億美元，其中俄羅斯投資集團DST（DigitalSkyTechnologies）為領投方，但具體融資金額組成尚不清楚。此前，DST在全球范圍內投資過多家互聯網公司，如Facebook、京東商城等。

　　在本次融資中，小米B輪六家投資機構均進行了跟投。2011年12月，小米公司完成9000萬美元B輪融資，估值達到10億美元，投資方分別為啟明創投、順為基金、IDG投資、晨興資本、高通投資和淡馬錫六家投資機構。

　　相關資料顯示，2010年底小米公司完成A輪融資，金額為4100萬美元，投資方為晨興資本、啟明和IDG，估值達2.5億美元。

　　這也意味著，不到兩年的時間，小米的估值從2.5億美元躍至40億美元，已是老牌手機廠商諾基亞市值的四成，并即將追上黑莓手機生產商ResearchinMotion的54億美元市值。

　　一位不愿意透露姓名的投資界人士對《每日經濟新聞》表示，高估值在于小米增長確實喜人。

　　小米官方數據顯示，從去年10月20日正式出貨以來，截至目前，已經售出270萬臺小米手機，其中每個月營收額超10億元人民幣，2012年以來，月均出貨量大約50萬臺左右。

　　“即便如此，我也覺得小米的估值被嚴重透支了。”上述投資界人士表示，這主要取決于DST的投資風格，豪賭的投資心態也愿意溢價投資一些項目，這在一定程度上吹高了公司的估值。

　　以facebook為例，DST以2億美元入股，持有2%的股份。以當時100億美元的估值為基準，按照以此前外界普遍看好的facebook千億的市值來計算，投資回報率高達10倍。

　　據上述投資界人士介紹，一般投資者估值考慮很多因素，未來幾年的增長情況、利潤情況、上市后的回報和同行業公司的比較，以及要投進去必須付出的溢價等。“我覺得小米現在的估值不是多家競價、詢價、談判后的一個結果，而是DST覺得值得賭，不給溢價投不進去，所以就談成這個溢價了。”

　　小米的挑戰：如何擴大用戶量

　　“對于上市公司而言，市值由市場決定，而對于像小米這樣的公司，估值多少是投資者愿不愿意買單。”資深互聯網人士洪波對《每日經濟新聞》表示，小米創造了輕資產的手機制造模式，這樣的模式怎樣估值卻沒有可以參照的樣本，小米的資產不僅包括手機硬件設計，還包括軟件、服務、電子商務部分。

　　創建至今，小米已經向外界展示出米聊、MIUI操作系統、小米手機三大核心業務，事實上，小米的開發、用戶互動、商業模式和生態鏈建設已經全面貫徹雷軍的互聯網思維。

　　小米科技CEO雷軍此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在移動互聯網時代小米要完成“鐵人三項標準”：軟件、硬件和移動互聯網三種資源的高度匹配；且這種組合必須在公司的最高層融合。“三種基因如何融合得更好，是小米公司當下最大的挑戰。”

　　而對于外界最關注的盈利模式，雷軍稱，在手機沒有一定量的時候，成本都是天文數字，只有把手機做好，銷量自然上去。

　　同時，一位手機廠商表示，按照目前小米手機的價格，大概有400元~500元的毛利，而雷軍的目標是硬件維持不虧錢，通過互聯網應用與服務盈利。

　　但是，小米的盈利模式依然在探索之中。小米內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，雷軍曾在內部表示，小米的盈利模式正在探索，目前自己也沒想太清楚，“現在是一個培育市場，擴展用戶基數的階段，我們可能在3、5年內都不盈利，目前首要任務是保證手機硬件不賠錢。”

　　另據小米內部人士透露，這款基于安卓系統深度二次開發的手機操作系統，也深刻地卡位移動互聯網的入口，為自己預留盈利空間。目前已經從百度移動搜索以及各種互聯網應用獲得一定的收入。

　　不過，此前被外界最看好的小米整體戰略中相對布局長遠的一顆“棋子”——米聊則遇到了麻煩。

　　雖然米聊已擁有1500萬用戶，并持續穩定增長，但是，依然面臨著強大的競爭對手騰訊微信的沖擊。

　　“在雷軍的戰略地圖中，小米系列現在才打到第三張、第四張牌，這條產業鏈中，還有很多牌未出。”一位接近雷軍的知情人士對《每日經濟新聞》表示。

　　互聯網專家謝文則表示，小米手機這條路能不能走通，還是未知。小米手機至少要達到1000萬臺才初步站得住腳，如果能夠突破5000萬臺，才有更多的想象空間。

　　謝文進一步表示，未來的移動互聯網時代，是一個基于社交關系的時代，而小米目前還不具備與facebook、騰訊這種擁有數億用戶的平臺化產品相抗衡，小米如何創造出一個平臺的概念出來，并成為大數據的生產者、擁有者和使用者至關重要。