1. 汽車PCB應(yīng)用場(chǎng)景豐富，單車價(jià)值量提升空間大

汽車多部件應(yīng)用PCB。?在汽車整車中，目前多個(gè)領(lǐng)域均有PCB的應(yīng)用，包括控制系統(tǒng)、影音系統(tǒng)、GPS模塊等等，應(yīng)用場(chǎng)景豐富。?我們認(rèn)為?，未來(lái)汽車電子化程度不斷提升，汽車PCB應(yīng)用需求仍將繼續(xù)增加，車用PCB發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

按照類型分，?汽車PCB主要類型包含5類，分別是柔性PCB板即FPC、剛性PCB板即RPCB、軟硬結(jié)合板、HDI板以及LED PCB。由于材質(zhì)與特性的不同，各類型PCB擁有不同的應(yīng)用場(chǎng)景。

HDI應(yīng)用增長(zhǎng)。?根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，汽車用HDI、射頻板和柔性板與汽車智能化關(guān)聯(lián)程度高，應(yīng)用比例保持增長(zhǎng)。此外有大電流PCB與新能源汽車關(guān)聯(lián)程度高，可保持微幅增長(zhǎng)。HDI、射頻板和柔性板投入大，特別是HDI非大廠不能做。

PCB單車價(jià)值量目前不高，預(yù)計(jì)未來(lái)有望隨汽車新四化的推動(dòng)不斷提升。?根據(jù)戰(zhàn)新AI產(chǎn)業(yè)智庫(kù)的數(shù)據(jù)，截止2019年7月，低檔、中檔和高檔汽車單臺(tái)PCB的價(jià)值分別為30-40美元、50-70美元和100-150美元。我們預(yù)計(jì)未來(lái)隨著汽車新四化的不斷推進(jìn)，單車PCB的價(jià)值量有望持續(xù)提升。

2. 市場(chǎng)空間廣闊，亞太市場(chǎng)高速增長(zhǎng)

全球汽車PCB市場(chǎng)持續(xù)保持增長(zhǎng)。?根據(jù)Verified Market Research預(yù)測(cè)，2021-2028年汽車PCB市場(chǎng)將保持增長(zhǎng)，區(qū)間CAGR為5.30%。市場(chǎng)規(guī)模將由2020年78.1億美金提升至2028年124.8億美金。

亞太地區(qū)是規(guī)模最大市場(chǎng)，同時(shí)是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。?分區(qū)域來(lái)看，亞太地區(qū)車用PCB市場(chǎng)規(guī)模位列全球首位，占據(jù)全球38%的市場(chǎng)份額，同時(shí)根據(jù)Mordor Intelligence的預(yù)測(cè)，未來(lái)亞太地區(qū)市場(chǎng)將成為增速最高的市場(chǎng)。?其中我們認(rèn)為?，中國(guó)市場(chǎng)也將成為快速增長(zhǎng)，充滿機(jī)遇的市場(chǎng)。

3. 需求端：汽車新四化推動(dòng)汽車pcb單車價(jià)值量提升

汽車電子在整車中成本占比逐漸提升。汽車電子滲透率不斷提升，電子化趨勢(shì)明顯。預(yù)計(jì)2030年達(dá)到50%左右滲透率。汽車電子成本占比提升主要源于：1）智能化浪潮下 ADAS 滲透率和自動(dòng)化程度的不斷提升，全面提升汽車電子化程度；2）電動(dòng)化浪潮下新能源汽車加速滲透，單車電子零部件成本占比相較傳統(tǒng)汽車至少翻倍，電子裝置在傳統(tǒng)高級(jí)轎車中的成本占比約為 25%，在新能源車中則達(dá)到 45%-65%；3）部分原用于中高端車型的汽車電子零部件如防抱死制動(dòng)系統(tǒng)（ABS）、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）、倒車影像系統(tǒng)等加速向中低端車型滲透。

新能源汽車新趨勢(shì)帶動(dòng)汽車電子占比進(jìn)一步快速提升。新能源車汽車電子占比更高。汽車電子在整車成本中的占比不盡相同，其中在緊湊型乘用車成本中的占比達(dá)到 15%，中高端乘用車占比達(dá) 28%，混合動(dòng)力乘用車占比達(dá) 47%，純電動(dòng)乘用車占比達(dá) 65%。

新四化下，汽車電子整車占比持續(xù)提升，汽車電子應(yīng)用中PCB為重要底座支撐，提升汽車PCB的應(yīng)用需求。

4. 智能化：智能駕駛推動(dòng)ADAS傳感器PCB應(yīng)用需求提升

4.1. 智能駕駛浪潮洶涌，ADAS傳感器快速發(fā)展

智能化下汽車pcb需求增長(zhǎng)，車用傳感器均需要pcb。?汽車智能駕駛成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心目標(biāo)，保障駕駛安全以及實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛使得汽車需要多種傳感器，而這之中需要有控制發(fā)動(dòng)機(jī)性能和車輛安全性的微芯片，汽車越來(lái)越依賴可靠的印刷電路板。所有的安全功能，如昏昏欲睡的駕駛員警報(bào)、盲點(diǎn)檢測(cè)，都需要PCB。

ADAS滲透率持續(xù)提升，未來(lái)預(yù)計(jì)裝配量仍將持續(xù)增長(zhǎng)。?根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，2020年1-11月份配備L2級(jí)自動(dòng)駕駛功能的乘用車上險(xiǎn)量260.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)118.9%；裝配率16.1%，比上年同期增加9.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管受多重負(fù)面影響，L2裝配量實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲，市場(chǎng)表現(xiàn)出需求強(qiáng)勁。

自動(dòng)駕駛驅(qū)動(dòng)攝像頭與雷達(dá)需求，1V1R目前為主流應(yīng)用。?根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，2020年1-11月，L2級(jí)功能的主流方案有1V1R（1攝像頭+1前向毫米波雷達(dá)）、1V3R（1攝像頭+1前向毫米波雷達(dá)+2后角雷達(dá)）兩種，合計(jì)市場(chǎng)占比到89.3%，其中1V1R方案占比最大，為60.5%。

造車新勢(shì)力以及部分車企采用了2后角雷達(dá)，預(yù)計(jì)未來(lái)攝像頭與毫米波/激光雷達(dá)的應(yīng)用量將增加。

Arbe預(yù)計(jì)未來(lái)L3級(jí)以上自動(dòng)駕駛占比會(huì)有所提升，帶動(dòng)傳感器數(shù)量增長(zhǎng)。?預(yù)計(jì)到2025年，L3級(jí)別自動(dòng)駕駛占比達(dá)到約10%，L4-L5級(jí)別僅為1%，而各等級(jí)自動(dòng)駕駛對(duì)于傳感器需求不同，預(yù)計(jì)L5等級(jí)總共需要傳感器32個(gè)，包括超聲波傳感器10個(gè)，短距雷達(dá)傳感器6個(gè)，長(zhǎng)距雷達(dá)傳感器2個(gè)，激光雷達(dá)1個(gè)等。自動(dòng)駕駛的不斷發(fā)展將帶動(dòng)傳感器數(shù)量增加，進(jìn)而推動(dòng)車用PCB需求提升。

4.2. 毫米波雷達(dá)為例：77GHz成為發(fā)展趨勢(shì)，PCB量?jī)r(jià)齊升

毫米波雷達(dá)基于PCB構(gòu)成。?毫米波雷達(dá)的構(gòu)成中包括控制電路、DSP、算法、PCB等，PCB為其中的基礎(chǔ)支撐，對(duì)于毫米波雷達(dá)的性能具有重要的影響。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，截至2019年10月，中國(guó)毫米波雷達(dá)成本構(gòu)成中，PCB占約10%的比例。

7?7GHz毫米波雷達(dá)成為主流，對(duì)比24GHz擁有顯著優(yōu)勢(shì)。?目前各國(guó)對(duì)于毫米波雷達(dá)分配頻段不同，主要集中在24GHz和77GHz，少數(shù)國(guó)家（如日本）采用60GHz頻段。對(duì)比24GHz的毫米波雷達(dá)，77GHz雷達(dá)在體積尺寸、速度分辨率、信噪比等指標(biāo)上擁有明顯的優(yōu)勢(shì)。2018年12月，77GHz毫米波雷達(dá)的單月出貨量已超過(guò)24GHz毫米波雷達(dá)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)77GHz毫米波雷達(dá)應(yīng)用將逐漸增多。

77GHz毫米波雷達(dá)對(duì)于PCB要求提升，帶動(dòng)PCB價(jià)值量提升。?在毫米波雷達(dá)中PCB對(duì)其性能具備一定影響，所以對(duì)于PCB的性能要求隨之提升。包括材料的電氣特性、材料的可靠性方面需要有嚴(yán)格的考量，以提高天線增益和掃描角度或范圍，滿足雷達(dá)探測(cè)和定位精度以及保證在不同的工作環(huán)境如不同溫度或濕度下仍能保持穩(wěn)定。

4.3. 智能駕駛推動(dòng)PCB市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，量?jī)r(jià)齊升下市場(chǎng)空間可觀

對(duì)智能駕駛ADAS傳感器相關(guān)PCB市場(chǎng)進(jìn)行測(cè)算：

新車銷售量：

參考OICA銷售數(shù)據(jù)，2019年約為0.9億臺(tái)，2020年由于疫情有所下滑至0.8億輛，假設(shè)2021恢復(fù)2019年水平此后以3%增長(zhǎng)率提升。

ADAS滲透率：

根據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)，2020年7月國(guó)內(nèi)L0-L2輔助駕駛功能搭載率為38.71%，假設(shè)2021年全球ADAS搭載率達(dá)到30%，后持續(xù)增長(zhǎng)，至2025年達(dá)到65%。

ADAS傳感器PCB單車價(jià)值量：

根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，特斯拉Model 3的ADAS傳感器PCB價(jià)值量在536-1364元之間，假設(shè)2021年平均單車ADAS傳感器PCB價(jià)值量為500元，此后不斷增長(zhǎng)，至2025年達(dá)到700元。

由此計(jì)算得到2021-2025年全球ADAS傳感器PCB市場(chǎng)規(guī)模分別為135.0/204.3/300.8/395.3/460.9億元，期間CAGR達(dá)到35.9%。

審核編輯：劉清