“一個創業者不論有多么偉大的夢想，他都不能違背一些商業規律，絕大多數企業不是死于饑餓，而是死于欲望?！鼻安痪?，360掌門人周鴻祎在接受采訪時談及樂視和賈躍亭，做了如上總結。

持有相同觀點的也包括董明珠，對于賈躍亭的蒙眼狂奔，她怒斥“把股民的血汗錢弄沒了，帶給社會負能量?！痹诙髦榭磥?，賈躍亭做的事情根本就是一個概念?；蛟S董明珠并沒有想到，這番話說出僅僅一個多月，她所斥責的情況同樣出現在自己投資的珠海銀隆身上。

對此，銀隆官方并未否認，并承認了欠款的存在，只是其表示：拖欠供應商款項的原因是供應商所提供的產品存在嚴重缺陷，所以才拒絕付款。但是，這樣的解釋在外界看來未免有些過于牽強。而當初一手將銀隆推上前臺的董明珠，也再一次站在了輿論的風口浪尖。

除此之外，珠海銀隆創始人兼董事長魏銀倉近日也被爆出辭任董事長一職，公司核心業務主要高管多由原格力背景員工接手，這意味著珠海銀隆實際上已經被格力系掌管。一時間，珠海銀隆成為輿論風口浪尖的核心，更有分析人士指出其與當年的“樂視造車”有著太多神似之處。

此珠海銀隆與彼樂視汽車

蒙眼狂奔是巔峰時期樂視的形象比喻，就像周鴻祎所說的，“別人是5個茶杯3個蓋子，它是12個茶杯兩個蓋子。”而去年一整年時間，珠海銀隆無論是從企業管理層還是發展模式上來看，都頗似“蒙眼狂奔”時期的樂視汽車。

第一，都是在“鼎盛時期”大規模投資。當初，樂視汽車憑借著賈躍亭的一輛模型車和幾頁亮眼PPT獲得融資之后，就立即宣布投資近200億元在浙江德清莫干山的國家經濟開發區，建設一座LeSEE生態汽車超級工廠和汽車生態小鎮。隨后，又以1．4億元的價格購入了德清大約679畝的土地作為后期開發場地。如今，物是人非，賈躍亭已身居海外，樂視汽車傳說中的超級工廠和汽車生態小鎮未見蹤影。

反觀珠海銀隆這邊，在2017年經營狀況并不理想的情況下，同樣沒有停下快速擴張的腳步。據統計，目前銀隆已經在全國擁有了11個系能源車產業園區，同時有8家處在開工建設階段。隨著銀隆被爆出資金鏈問題，這些建設中的產業園區也被蒙上了一層陰影。

第二，都存在高比例質押股權的情況。當初賈躍亭在融資過程中選擇了高額質押手中股權。而現在，珠海銀隆的創始人魏銀倉同樣如此。據報道顯示，魏銀倉分別于2017年7月19日和8月11日分別出質了8082．62萬元、18777．62萬元注冊資本，對應的股權數給珠海融均投資管理合伙企業。兩次總共質押的銀龍股份高達魏銀倉所持總股份的94％。

第三，二股東都比大股東強勢。去年1月孫宏斌以“白衣騎士”的身份馳援樂視150億元，當時有記者問及賈躍亭，孫入股之后樂視“姓賈還是姓孫”，賈躍亭笑而不答。如今一年過去，結果大家也都看在眼里，不僅樂視歸了孫宏斌，為了跟賈躍亭劃清界限，樂視系生態企業都在籌劃或完成了改名。

而珠海銀隆方面同樣如此，強勢的董明珠同樣不會甘心落于人后。前不久有媒體報道，公司創始人魏銀倉已經辭任董事長一職，有分析稱魏銀倉已經完成了自己的歷史使命。

珠海工商局的備案事項證實了這一傳言，據最新的備案事項顯示，目前珠海銀隆總裁孫國華目前已經取代魏銀倉成為銀隆新任法人代表和董事長。而在管理層方面，格力系也開始全面接入銀隆。據媒體報道，目前銀隆中級以上的核心干部中，至少有12人是來自格力。另外銀隆目前共有7位副總裁，其中有4位擁有格力履歷，而這4位又分別負責采購、財務、品質、生產技術等核心業務。

對此，外界普遍認為，雖然目前格力方面仍然否認會全面介入銀隆，但從目前的情況來看，格力系入主銀隆也只是時間問題，而董明珠則會逐漸走到后臺。

就此，家電行業觀察家劉步塵向懂懂筆記表示：“毋庸置疑，董明珠目前對珠海銀隆的介入是越來越少。因為目前董明珠對銀隆的心態可能跟當初投資時的心態不同了。當初董明珠投資銀隆的主要目的是為了給自己鋪一條后路。因為，當時董明珠在今年格力電器新任董事長選舉一事上的優勢并不明顯，如果自己沒能連任格力電器董事長一職的話，銀隆也是自己的一個好去處。但現在看來董明珠連任格力電器董事長的可能性非常大，所以她目前的心態就不一樣了。”

劉步塵強調，對董明珠而言，目前最好的狀態是盡快把珠海銀隆做大，如果能運作上市是最好的，如果不能上市，那么格力電器也正好就此發起第三次收購，“對格力電器而言收購銀隆會讓它的營收得到很大的膨脹，而這也能完成格力電器一直所追求的多元化發展的目標?！眲⒉綁m同時指出，從董明珠個人角度來看，一旦珠海銀隆被格力電器收購，董明珠將會持有格力電器更多的股份，從而增大其在格力電器內部的話語權。”

銀隆IPO基本無望，擴張項目或將縮水

對于董明珠而言，最好的情況自然是將珠海銀隆運作上市，但是從目前來看珠海銀隆成功上市的機會并不大，而銀隆方面目前也已經放緩了IPO的進程。這其中的原因主要有兩點，新能源補貼的減少以及公眾輿論的不友好。

在國內，新能源車企騙補早就不是什么新奇的新聞，而銀隆方面自然也是“常在河邊走”。1月16日，河北銀隆遭到當地媒體曝光，稱其通過更換車輛點擊、更改車輛大架號等手段騙取國家補貼。

對此，銀隆方面至今未作出正面回應。但不可否認的是，從目前情況來看國家新能源補貼依舊是銀隆的重要收入來源。據資料顯示，珠海銀隆從2014～2016的三年間申報的新能源補貼分別為5550萬、10．155億元、21．3537億元，累計將近32億元。而一個現實情況是，2016年底新能源補貼政策的重大調整已經對國內新能源車客車市場造成影響，珠海銀隆營收中補貼這一塊收入在未來勢必因此大幅縮水。

另外，目前公眾輿論對珠海銀隆同樣并不友好。隨著董明珠各種高調的“站臺”、“炫技”，外界對于珠海銀隆的電池技術也存在一定質疑。

目前珠海銀隆主要從事鈦酸鋰電池的研發，雖然這種電池具有使用壽命長、快速充放電等優點，但是成本高，相比磷酸鐵鋰和三元材料貴出二至三倍。加之其能量密度低、體積大，在體型較大的客車上使用沒有問題，但是在普通家用轎車上難以適用，而新能源汽車的未來主流市場，顯然是屬于家用轎車的。

所以，對于珠海銀隆而言沖刺IPO有著多方挑戰。這些挑戰，來自其營收狀況、盈利表現、市場預期，以及在全國鋪設的“大餅”如何產生投資回報等多個方面。

對此，劉步塵分析認為：“在補貼減少的同時，珠海銀隆本身并沒有足夠的造血能力。而在本身造血能力不足，市場表現又不足以消化當前產能的情況下，繼續貿然擴張勢必是非常危險的。所以，接下來珠海銀隆各地在建的產業園很有可能遭遇大幅度縮水?！?/p>

支撐IPO的實力來自于企業的實力和成績。那么，過去這一年來，珠海銀隆在面對上述那些挑戰時，究竟交上了一份什么樣的答卷？

狂奔一年的銀隆境況究竟如何

從2016年12月15日高調宣布以個人名義入股珠海銀隆之后，一年的時間內，難以壓抑欣喜的董明珠多次在公共場合“贊美”銀隆。也正是董明珠的力挺，珠海銀隆成功獲得了更多的社會關注。但我們回過頭來仔細查看珠海銀隆過去一年的表現就會發現，被董明珠夸得神乎其神的珠海銀隆實則令人堪憂。

根據《證券日報》報道的數據顯示，珠海銀隆2017年電動客車實際銷量為6000余輛，與其當初它為自己定下的3萬輛年銷量相差甚遠；營收方面，銀隆在2017年的銷售額目標為300億元，但是根據資料顯示，其總銷售回款僅為80億元左右；另外，據珠海銀隆主管財務的副總裁李志透露，這80億元中有數十億是2016年的訂單回款，還有十幾億是2015年國家給予的補貼資金。實際上，珠海銀隆真正歸屬2017年的銷售回款恐怕只有區區十幾億元。

而根據珠海銀隆目前主要的討債方——珠海思齊電動汽車設備有限公司日前表示，珠海銀隆目前累計到期尚未支付的貨款就超過7600萬元。隨著多家媒體跟進，更多的欠款信息也被曝光，李志對媒體承認，公司的現金流入不敷出，差額在40億元左右。

現金流問題還反映在業務模式上，即“ToG”帶來的回款緩慢。根據當初董明珠主導格力電器擬收購珠海銀隆時所披露的數據顯示，珠海銀隆從2014年至2016年三年間，每年年末賬面上的應收賬款分別為3億元、31．8億元、47．7億元，分別占同期應收比例的86．60％、82．35％和192．10％?？梢钥吹竭@一比例非?？鋸?，也說明珠海銀隆正面臨嚴重的回款周期問題。

對此，劉步塵對懂懂筆記表示：“造成這一現象的主要原因，是因為珠海銀隆目前的主要經營市場為新能源電動客車市場，而往往采購這些電動客車的客戶都是企事業單位，這種事業單位的回款速度相較于個人家庭用戶往往慢很多。這也就是為什么2017年銀隆80億營收回款中，有幾十億是2016年訂單回款的主要原因。”

由此我們可以看出，盡管珠海銀隆因為董明珠的推動而聲量倍增，但其真正的經營情況并不盡如人意。但是就在這樣的經營狀況下，珠海銀隆在2017的一系列發展動作，堪稱“大躍進”。這些巨大的跨越動作，無疑將其原本脆弱的資金鏈拉得更緊。

董明珠是討厭樂視造車思路的，她更不會愿意去重蹈賈躍亭的覆轍。關鍵是新能源車究竟怎么搞，用什么心態去搞？

顯然，現在國內無論是傳統汽車企業，BAT等互聯網巨頭，還是新晉互聯網車企，都瞄準了新能源汽車和自動駕駛領域，而且絕大多數都是以乘用車為目標市場。畢竟，乘用車市場才是未來新能源汽車的主要“蛋糕”。董明珠想必也明白這一點，但可惜主營商用車的珠海銀隆目前卻沒有乘用車生產資質，所以此前曾傳出董明珠在籌劃收購一汽夏利一事，但最終這件事還是沒了下文。

隨著董明珠對銀隆的投資越來越大，格力系對其把控力越來越足，狠狠抱住格力這條大腿對于銀隆來說既是好事也是壞事。但是，這條大腿能否幫助其邁過資金鏈的泥沼，走出蒙眼造車的宿命呢？