8月16日，醞釀多時的中國聯通國有企業混合所有制改革方案（下簡稱“混改”）終于靴子落地。雖然隨后聯通又以技術原因為由撤回混改公告，但是目測只是因為需要完善法律流程和證監會審核，中國聯通的混改方案已經通過國家發改委批復，基本不會變動。

　　在方案中，中國聯通計劃通過定向增發和老股轉售的方式，引入包括大型互聯網公司、垂直行業領先公司、具備雄厚實力的產業集團和金融企業、國內領先的產業基金等在內的戰略投資者。此前網上流傳的戰略投資者名單，其中中國中車已經明確公告未參與此次入股，中國人壽、蘇寧云商、用友網絡、網宿科技、宜通世紀則正式宣布參與中國聯通混改。

　　公告稱，混合所有制改革方案實施前，聯通A股公司總股本為211.97億股。此次聯通A股公司擬向戰略投資者以非公開形式發行不超過90.37億股，募集資金不超過人民幣617.25億元，并由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的約19.0億股股份，轉讓價款約人民幣129.75億元;向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約人民幣32.13億元，上述交易對價合計不超過約人民幣779.14億元。根據測算，戰略投資者和結構調整基金入股成本約為6.83元，員工持股成本約為3.789元。

　　在交易完成后，按照發行上限計算，聯通集團將合計持有聯通A股公司約36.67%的股份。其中，騰訊投資110億元占股5.21%、百度投資70億元占股3.31%、阿里巴巴投資43.25億元占股2.04%、京東投資50億元占股2.36%、蘇寧云商投資40億元占股1.88%、光啟互聯技術投資40億元占股1.88%、淮海方舟信息基金投資40億元占股1.88%、興全基金投資7億元占股0.33%。此外，代表國有資本入股的中國人壽投資217億元占股10.22%，中國國有企業結構調整基金投資129.75億元占股6.11%。

　　民資入股能否打破國企僵局

　　中國聯通董事長兼首席執行官王曉初在16日傍晚舉行的業績記者會上表示：混改完成后，民企資本將占聯通A股公司18.7%股份，國有戰略投資者將占16.5%，二者合計持有聯通A股公司35.2%的股份；聯通集團將合計持有聯通A股公司約36.67%股份，員工持股2.7%，公眾股東持有25.4%，形成多元化股權結構。有關資金最快年內到位，戰略投資者將設有3年禁售期。

　　隨著民資入股，聯通A股董事會也將引入3位民企投資者代表，聯通集團席位將降至2位，另有3位為政府代表，以及數位獨立董事。也就是說，目前董事會內聯通集團4席、獨立董事3席的格局將會被徹底打破，聯通集團的席位甚至會少于民資席位。不過考慮到3位政府代表的立場，聯通能否從上層徹底打破傳統國企的管理模式，還不得而知。

　　戰略投資要得不只是錢

　　其實，作為三大運營商中綜合實力最弱的一家，國家要求聯通進行混改的最大目的，是希望能夠通過引入戰略投資者的方式，優化聯通的企業管理和經營思路。形象的比喻，就是為中國聯通這頭“大笨象”裝上一對互聯網翅膀，此次引入的戰略投資者中，騰訊、阿里巴巴、京東、百度四家民資互聯網企業，就扮演著推聯通上風口的角色。

　　王曉初表示，聯通與這四家公司的合作將各有側重，強調強強聯合、互利共贏。合作大致圍繞業務層面，包括網絡零售、金融支付、內容聚合、物聯網、云計算與大數據等領域，聯通將充分利用互聯網公司帶來的“觸點”。據悉，8月16日中國聯通已與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰略投資者就進一步合作簽署了戰略合作框架協議。相關合作也可能涉及成立合作公司，具體合作方案還需要進一步討論。