任天堂憑借一款AR手游Pokemon Go股票大漲，同時也讓AR再一次成為關注的焦點。AR相比較AR的優勢在哪里，市場潛力有多大，將會被應用于哪些領域？對于這些疑問，本文都將一一詳細解答。

　　一、AR：虛擬與現實的交互

　　1.1 AR：讓虛擬世界融入現實

　　增強現實（Augmented Reality，以下簡稱AR），是由虛擬現實（Virtual Reality，VR）技術的發展而延伸出來的研究領域，它借助計算機視覺技術、交互技術等將計算機生成的虛擬圖像或其它信息有機地“疊加”到真實世界的場景中，包括視覺、聽覺、嗅覺、觸覺信息等，從而達到“超越”現實的感官體驗。增強現實技術的基礎在于跟蹤定位技術、用戶交互技術、虛擬融合技術和系統顯示技術。

　　早期的AR系統采用臺式計算機或大型工作站作為系統的運行平臺，這大大限制了用戶的運動范圍，無法應用于戶外環境。1991年，“無處不在的計算”這一概念被提出，目前，隨著移動計算設備和網絡技術的快速發展，以及智能手機技術的革新，使其向戶外和無線化發展成為可能，并由此推動了增強現實技術在智能手機上的應用。因此在手機上更完美地實現M-AR（手機移動增強現實）成為了當前的研究熱點。

　　虛擬現實（Virtual Reality，VR）技術是一種可以創建和體驗虛擬世界的計算機技術，它利用計算機生成一種模擬環境，是一種多源信息融合交互式的三維動態視景和實體行為的系統仿真，可借助傳感頭盔等專業設備，讓用戶進入虛擬空間，實時感知和操作虛擬世界中的各種對象，從而獲得身臨其境的真實感受。

　　由此可見，增強現實與虛擬現實的最大區別在于“增強”二字，即AR強調虛擬與現實的交互，而VR則強調對于虛擬世界的沉浸感，給予用戶一種在虛擬世界中沉浸、封閉的效果。

　　1.2 《Pokemon Go》塑造AR應用的新模式

　　手機類RPG游戲Pokemon Go （譯名為《精靈寶可夢 Go》）由Pokemon Company（口袋妖怪公司）、Nintendo（任天堂）、Niantic合作研發，是一款免費下載、內附增值服務類的游戲。

　　該款游戲于7月5日在新西蘭、澳大利亞App Store、Google Play上線，7月7日在美國上線，上線后引起極高的關注度，并得到了全球游戲圈、各大SNS的火爆討論與體驗，上架當天的下載量分別居于各地App Store免費游戲下載量排行榜的首位，玩家人數之多甚至帶來了游戲后臺服務器的數次崩潰。據外媒報道，任天堂宣布，上線不到一周，《Pokemon Go》在美國、澳大利亞和新西蘭的累計下載量已經超過750萬次。

　　Pokemon Go 主要依靠基于Google地圖的LBS定位服務和相機模式下的AR技術來實現，玩家首先利用手機地圖進行位置鎖定，捕捉到小精靈后打開照相功能，將虛擬的小精靈融入到相機捕捉到的現實場景中，從而達到增強現實的效果。

　　我們認為Pokemon Go的風靡原因在于“AR+LBS+神作級IP”三者的充分融合，Pokemon Go中的AR技術及應用雖然還處于較為初級的“概念”階段，但Pokemon Go為AR在游戲領域甚至其它領域的應用及擴展提供了較好的模式。

　　二、AR市場規模未來將數倍于VR

　　2.1 AR產業正處于市場啟動期

　　目前AR產業正處于市場啟動期，此階段，增強現實技術消費級市場開啟，以廣告服務產品、硬件產品的形式逐步落地。參與者不斷增多，行業以探索應用領域，挖掘盈利模式為主要特征。市場逐步整合完成，部分廠商堅持探索商業模式，AR硬件產品、AR衍生品不斷豐富，并且，產業受資本市場關注度不斷提升。

　　2012年，Google Glass發布，推動了可穿戴技術和增強現實商業化熱潮的到來。2015年，微軟HoloLens全息眼鏡發布，國內來看，多款中國AR智能眼鏡將發布。蘋果收購德國增強現實技術企業metaio.

　　2.2 AR顯示的主流產品分類

　　增強現實市場主要由硬件及軟件產品構成，軟件產品主要基于硬件衍生而來。目前來看，AR顯示的三大主流領域分別為AR頭戴顯示器、智能移動終端、桌面顯示器，其中以桌面顯示器商用成熟度最高。

　　桌面顯示器方面，早期的AR系統采用臺式計算機或大型工作站作為系統的運行平臺，基于桌面顯示器的增強現實定制化應用是商用最早、成熟度最高的領域，其顯示效果更加真實，但受限于桌面顯示器的固定性，其應用場景較為有限，目前應用比較廣泛的場景是展館、主題樂園等。

　　AR頭戴顯示器方面，主要有頭盔、眼鏡、透鏡三種形式，其中比較有代表性的產品就是微軟HoloLens全息眼鏡。Hololens融合了CPU、GPU 和全息處理器，通過內置傳感器將虛擬內容投射成3D全息圖像。

　　2015年1月，微軟發布HoloLens全息眼鏡，2016年3月發布HoloLens開發者版并正式發售，售價約為3000美元。用戶可以通過HoloLens以實際周圍環境作為載體，在圖像上添加各種虛擬信息。AR頭戴顯示器的主要應用場景有工業維修、醫療、設計、游戲等。

　　智能移動終端方面，隨著移動計算設備和網絡技術的快速發展，以及智能手機技術的革新，推動了增強現實技術在智能手機上的應用。當前應用比較廣泛的在于游戲、廣告、教育等領域。

　　我們認為，基于AR技術發展的程度、應用場景的豐富程度等方面，智能移動終端、AR頭戴顯示器將是未來一段時間內引領AR產業發展的重要產品。

　　2.3 AR深受產業資本青睞

　　2014年3月，Facebook收購Oculus；2016年3月，Magic Leap獲得谷歌、阿里巴巴7.94億美元投資等。目前來看，AR領域的融資主要集中在顯示設備與應用開發商企業中。

　　近幾年，AR/VR產業深受資本市場的青睞，而近兩年AR/VR產業的風投額增加尤其明顯。雖然AR/VR產業還在啟動期，但在過去12個月內，風投和企業向增強現實/虛擬現實初創公司的投資額達到了約20億美元。從趨勢上來看，2016年上半年AR/VR產業的風投金額已遠遠高于2015年全年的風投總額。我們認為，產業資本對于AR/VR產業的高關注度將在較長一段時間內維持，而產業資本對于AR/VR產業的高度關注將是推動產業快速發展的重要驅動因素。

　　2.4 AR市場規模空間巨大

　　易觀智庫分析認為，并結合其分析的AR行業AMC曲線，2016年-2018年間將會有大量增強現實智能硬件被推向市場，如：增強現實頭戴顯示器、車用HUD、教育類增強現實硬件等；移動端增強現實商品廣告數量將激增，增強現實市場收入規模將大幅提升。

　　根據Digi-Capital發布的報告預測，2020年增強現實市場收入規模有望達到1200億美元，約為虛擬現實市場規模的4倍（2020年虛擬現實市場的收入規模約為300億美元）。

　　我們認為，從產業的技術發展程度、產品成熟度以及應用場景的豐富程度等方面來看，AR產業未來的市場空間較VR有更大的潛力以及更強的爆發力。

　　三、AR+ ：全方位滲透各個應用領域

　　由于AR能夠將虛擬圖像或其它信息有機地“疊加”到真實世界的場景中，同時實現現實與虛擬世界的交互，因此AR能夠全方位滲透于各個應用領域，無論是工業方面的應用，還是消費層面的應用，能夠讓使用者增強對現實世界的感知。

　　目前來看，AR主要應用在工業制造和維修、醫療、軍事、電視轉播、娛樂游戲、教育、數字化文化遺產和古跡復原、旅游展覽、市政建設等領域，AR+將是未來產業發展的一個重要模式。

　　四、投資建議

　　根據AR產業的技術發展、場景應用、巨頭的布局方向及產業資本的投向等方面，我們認為AR顯示設備、AR與內容變現結合的娛樂游戲領域兩大方向將是AR產業后續的看點，存在較大的發展空間與較強的爆發力。

　　從策略角度來看，建議關注標的：奧飛娛樂、華策影視、美盛文化、安妮股份、愷英網絡。