中標大單，公司新客戶拓展順利。公司是國內領先的電子專用設備與解決方案供應商，是在智能顯示先進裝備的核心領域，有著自主知識產權、產品不斷優化改進的領軍型企業集團。自公司2016年上市以來，公司保持持續的增長，2016-2018Q1的營業收入分別為2.56、4.66、1.17億元，同比增長2.28%、82%、75.79%，歸母凈利潤分別為0.38、0.57、0.12億元。2017年，公司與業成簽訂3-4億訂單，此次，公司再度突破大客戶，與TPK簽訂1.1億元訂單，至此，兩大世界TP（觸控面板）巨頭已被公司突破，意義重大。

內生外延并舉，深耕面板顯示模組設備。

1、研發費用持續增長，快速響應下游變化。公司2016、2017年的研發費用分別為1600、4200萬元，快速提升，2017年公司完成基于高速4S全自動全貼合生產、基于高精度ICF設備研發、基于3D曲面貼合設備研發及柔性AMOLED之COF邦定設備項目的研發等項目，并實現量產，其中COF工藝設備的研制，主要針對于全面屏市場，期待未來放量增長。

2、收購華洋，完成AOI布局。公司于2017年8月與華洋精機股

份有限公司簽署了《投資意向書協議》，擬使用公司自有資金以支付現金方式收購華洋公司股權及向其增資，交易各方初步協商同意本次交易總金額為2,200萬元人民幣，其中公司受讓邱政瑋（華洋公司控股股東）持有的華洋公司股權的交易金額為1,400萬元人民幣，增資華洋公司的交易金額為800萬元人民幣。完成后，公司將持有華洋公司51%的股權，華洋公司將成為公司的控股子公司。目前進展順利，公司已在今年5月獲得***經濟部批文。華洋為公司之前的供應商之一，主要是產品為工業視覺檢測、視覺測量全系列設備，開發時間長達15年，公司擁有完整工業視覺底層算法，圖像處理，光學，結構開發團隊，其最新屏幕檢查設備已經通過某國際品牌標準測試認可。收購華洋公司在很大程度上彌補了公司在AOI檢測領域的不足，預計未來將新增不小的AOI檢測設備訂單，公司在后段模組生產設備的布局日漸完善，價值量再度提高。

3、成立日本子公司，引進高端人才。日本子公司的團隊由結構研發、電氣研發、視覺研發、組裝調試、品質管理、售后服務等人員組成，具備研發、生產、銷售所必需的全班人馬，主攻軟對軟觸控行業尖端技術，為占領技術高點做好儲備。近期在與公司國內的團隊對接研究硬板偏貼技術，OLED柔性偏貼屏等，也與有關客戶進行了試樣驗證，均取得有較好結果。

大尺寸模組設備市場爆發前夜，看好公司表現。根據統計，國內高世代線（8.5代以上）有8條將于近年投產，整體投資高達3000億，預計80%為設備投資，未來2-3年有接近200億的模組設備投資額。目前國內模組段設備廠商已具備較為可靠的技術，同時，面板制造及檢測設備公司具有快速響應市場、提供成套解決方案、售后服務等優勢，預計國產設備市場份額會進一步提高。公司的大尺寸設備研發進展順利，公司已按原定計劃將樣機送至客戶端進行調試驗證，目前仍處于最終驗證環節，積極看好公司在大尺寸方面的進展。

盈利性預測與估值。我們認為公司戰略清晰，近年來，持續投入研發，響應市場需求變化，堅定看好公司未來發展。我們預計公司18-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為0.92、1.33、1.67億，EPS分別為0.88、1.28、1.61，對應估值25、17、14倍，首次覆蓋，給予買入評級。

風險提示：OLED產線、LCD大尺寸產能進展不及預期，設備進口替代率不及預期。