市場永遠不缺錢，但信譽和信心不恢復，就如同水失去了源頭。樂視的上市公司已經停牌很久，一旦開盤，很可能股價大幅下滑，造成不可彌補的損失，完成上市體系和非上市體系的分割已勢在必行。失去金融機構支持，四處騰挪套現，表面上樂視陷入錢荒，實際上，過去非理性的狂突猛進讓樂視埋下了深重的信譽隱患。最重要的是賺錢跑不過燒錢！

　　樂視上市體系是推動其整體發展的主要支撐點。借助自身內容資源，樂視從2013年推出樂視超級電視跨界進軍彩電業后，便開啟一段令人眼花繚亂的瘋狂擴張之路。

　　6月28日下午14點，樂視網在北京召開2016年度股東大會。賈躍亭攜劉弘、梁軍、趙凱、曹彬、鄭路、張昭、劉淑青、張巍等眾高管與會。

　　本次股東大會共有42位股東出席，擁有約占33.35%股份。此次股東大會將就樂視網2016年年度報告、財務決算報告、利潤分配預案、董事會工作報告等16項事項的議案進行審議。

　　樂視網董事長賈躍亭、總經理梁軍、樂視影業CEO張昭等回答股東提問，回應了欠款、汽車業務、手機業務等外界關注的話題。

　　在股東大會提問環節，不少樂視網股東表達了自己的觀點和對樂視網后續如何發展的疑問。一位樂視網股東在向樂視網董事長賈躍亭提問時，一方面表達了他對融創投資樂視網以后對后續發展的期盼。另一方面，該股東也反應了他自己的疑慮。他表示，樂視網是一個整體的生態，如果對旗下的生態進行完全分割，雖然短期財務數據好看，但是不同子生態之間很難融為一體、緊密合作，難以達到整體資源的最佳優化狀態。

　　樂視網董事長賈躍亭也隨即回答了相關股東的提問。他表示，從去年資金到賬，到現在，我們累計償還的貸款，包括我個人抵押的貸款，已經償還了150億左右。97億的資金，我們付出去的資金有100多億，而且絕大部分都是給金融機構的還款。

　　這次再回籠的資金，一定優先用到業務當中來，快速使非上市公司的業務恢復正常。上市公司會經歷一個短期的調整期，非上市公司需要大的反轉，無論是樂視手機，樂視體育，還是易到，希望在未來兩三個月之內，讓大家逐步看到樂視這次的決心，到底怎么把有限的資產獲得最大的價值。

　　攪局者樂視手機還有“生態夢”

　　在談到手機業務時，賈躍亭顯得非常自豪，手機業務創造了很多奇跡，2015年下半年到2016年上半年是全球品牌增長最快的手機，但賈躍亭也強調，手機業務是樂視資金鏈問題一個很大的因素，僅次于汽車業務。

　　賈躍亭對未來很期待，稱無論是樂視手機、樂視體育，還是易到，希望在未來兩三個月之內，讓大家逐步看到樂視怎么把有限的資產獲得最大的價值。

　　樂視手機以攪局者的姿態進入手機圈，在發展初期，憑借超高的性價比和獨具特色的生態內容俘獲了不少粉絲支持，年銷量更是一度突破2000萬臺。按照這樣的發展速度，樂視手機實現“生態夢”不過是指日可待的事情。

　　遺憾的是，從2015年4月推出一代產品到現在，當樂視手機即將推出第十款產品樂Pro 3雙攝AI版時，新機還沒有正式亮相，樂視手機就因為樂視帝國的資金鏈問題陷入了發展泥潭。在剛剛過去的一段時間里，樂視手機陸續遭到兩撥供應商上門討債，與此同時，還有消息稱樂視手機業務正在進行裁員，比例將超過50%。

　　分析人士認為，為搶占市場份額以低價銷售，再加上“N年會員，硬件免費”的傾斜銷售策略，使得銷售現金流無法完全彌補成本，因此對上游供應鏈出現欠款難以避免。中信建投分析師彭琦也曾指出，作為智能手機市場的后來者，樂視通過硬件銷售來打造生態鏈的效果顯現仍需時日，而樂視手機在銷量快速增長的同時也帶來了巨大的成本壓力。

　　賈躍亭也承認，由于樂視對流動性管理的預判能力不足，對損益情況的判斷性不太準，導致后續資金跟進不及時，致使手機在去年四季度出現準休克狀態，這也是樂視的一次經驗教訓。

　　對于樂視手機未來的路，在股東大會上，樂視網CEO梁軍表示，樂視手機用戶量起來后會極大帶動樂視網的價值，未來會重點在這方面發力。

　　最燒錢的是汽車

　　汽車也是一個極其燒錢的業務。樂視的互聯網造車路一開始走得很順利，并由賈躍亭一力推動前進。賈躍亭個人為汽車生態投資近10億元，在他的堅持下，2014年底，樂視終于宣布“SEE計劃”進軍汽車行業，并表示將打造超級汽車以及汽車互聯網電動生態系統。隨后，樂視圍繞汽車展開一系列投資并購，并不斷取得突破性進展。

　　2015年1月，樂視發布首款智能汽車UI系統——LeUI Auto版，這是中國第一套智能汽車UI系統。緊接著，同年9月，樂視宣布戰略投資充電樁公司；10月，樂視控股易到用車70%股權。2016年4月，樂視超級汽車戰略伙伴Faraday Future在美國北拉斯維加斯的工廠正式奠基，同月在北京車展上，樂視官方旗下汽車品牌LeSEE的首款純電動概念車高調亮相；同年12月，投資200億元的樂視莫干山超級汽車項目宣布動工。樂視還邀請了諸多業內知名人士加盟，迅速組建包括丁磊（曾任上汽副總裁、浦東新區副區長）等在內的豪華團隊。短短兩年內，樂視迅速搭建起一套“汽車生態體系”，獨立于上市公司樂視網，且不在上市公司控股方樂視控股板塊內。

　　但造車并不是一件簡單的事，不管是樂視自身的研發投入還是對其他企業的投資，都需要“燒錢”。2016年下半年，樂視的造車夢遇到阻力。盡管汽車業務的投資仍在繼續，但樂視已然陷入了資金鏈斷裂的危機，甚至一度籠罩著裁員的陰云。2016年11月，賈躍亭曾發布一封題為《樂視的海水與火焰：是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸》的內部信，承認樂視資金鏈出現問題，出血點便是樂視汽車業務。“樂視汽車前期投入巨大，陸續花掉100多億元的自有資金，直接導致我個人對LeEco的資金支持不足。”賈躍亭在信中稱。

　　面對困境，樂視不得不開始實行戰線收縮。今年5月下旬，樂視北美正式宣布裁員325人，占比將近3/4。一位內部人士透露，面對資金困難的現實，賈躍亭不得不犧牲美國市場，讓位造車夢。6月27日，有消息稱，樂視因資金短缺撤資英國阿斯頓馬丁電動車在投項目，此次撤資導致阿斯頓馬丁電動車產量計劃被迫縮減2/3。

　　在戰略收縮的同時，樂視也在套現資金。6月28日，易到發布公告稱，公司已于近日變更控股股東，已有新的控股股東進入，樂視不再作為易到控股股東，原管理團隊繼續負責易到的管理、運營等事務。

　　業界分析，這其中透露出的信息是，樂視會將投資易到的資金套現出來給其汽車業務，一方面解決汽車業務資金壓力，另一方面為了穩定投資者的信心。

　　越來越嚴重的資金問題，其實已經導致大量的投資者對樂視失去信心。除了套現易到資金，賈躍亭還在股東大會上透露，汽車的A輪融資很快會正式啟動，2017年之內有可能正式完成。

　　樂視難逃信任危機

　　作為樂視最燒錢的兩個業務，手機和汽車形成了樂視的非上市體系，也是樂視資金荒的源頭。按照樂視創始人賈躍亭的打算，非上市體系會聚焦到現有業務當中，用不同方式實現生態協同，不一定作為最大股東或者控股股東，會出讓一定的股東比例，只要生態協同的要求能達到，就可以引入進來。

　　“非上市體系之間，也會做一些資金擔保，樂視的融資團隊并不強，真正的流動資金貸款量非常低，更多是用一些簡單的方法，比如股權質押，我們希望把資金集中在非上市公司，上市公司已經非常正常了。”賈躍亭坦言。

　　盡管賈躍亭在股東大會上重點強調，非上市公司體系資金問題十分嚴峻，在歸還金融機構欠款之后，仍沒有獲得金融機構的資金支持，也沒有過多談及上市公司的情況，但其實上市公司也同樣面臨資金困擾。