回望樂視，滿目坑洼，理想很豐滿，現實很骨感。

　　而且樂視股票還在停牌中，很多人都認為至少是4個跌停板。樂視網事件的發酵使得市場對于創業板公司的成長安全性有所擔憂。而且投資者擔憂樂視網復牌會給創業板指數帶來更大的沖擊，這也是現在對創業板影響最大的一個因素。

　　昨日晚間，樂視網又一大利空出現：公司業績預告顯示，預計2017年上半年虧損6.37億至6.42億元，上年同期盈利2.84億元。

　　有網友調侃：

　　現在最恐怖的問題是：如果樂視復牌，創業板指數會到那里？

　　昨日（7月14日），創業板在第一大權重股溫氏股份帶領下，直接跳空低開，尾盤更是加速下跌，38股跌幅超過5%，創業板指最終下跌1.87%，逼近前期低點1771點。

　　權重排名第2位的樂視網，負面消息一個接一個，至昨仍在停牌。

　　本周，創業板大跌4.9%，創近一年最大周跌幅！

　　興于泡沫

　　資料顯示，2010年8月，樂視網以公開發行股票2500萬股，發行后總股本為1億股，發行價格29.20元/股，募集資金7.3億元登陸A股創業板，成為中國首家上市的視頻網站。

　　在上市的頭幾年里，樂視網并未引起投資者的太多關注。雖然公司經營狀況可圈可點，但其股價卻一直是不溫不火，未有明顯的變化。

　　然而，自2014年下半年開始，中國股市迎來了新一輪的牛市，上證指數從2014年10月27日的2279點，一路上升至2015年6月12日的5178點，漲幅高達127%；而同期創業板的漲幅也超過了180%。

　　站在風口，豬都能飛。在這段時間里，樂視網股價也迎來了“黃金時代”，從2014年12月23日低谷時的28.2元，上漲至2015年5月12日的最高點179.03元，上漲幅度高達535%。

　　在此期間，賈躍亭配合著樂視網估值的不斷攀升，通過講“故事”以定增、股權質押、減持等一系列手段將融資用到了極致。據不完全統計，包括樂視網在內的樂視體系近幾年融資額（直接融資+間接融資）高達728.59億元，從樂視網2010年上市以來計算，樂視平均每年的融資額為104.05億元，遠超過絕大多數上市公司。同期，在對外收購、購買版權、硬件補貼、圈地買樓及打造樂視汽車方面，樂視整體投資額及投資計劃或達1500億元。

　　嘉御基金創始合伙人兼董事長衛哲認為，互聯網改變了投資人的理念，互聯網公司有兩種泡沫“啤酒泡沫”和“肥皂泡沫”。其中，肥皂泡沫雖然五彩斑斕，卻最可怕，一旦破了就什么都沒有了。“我愿意接受一杯啤酒20%左右是泡沫，也就是估值暫時比它的實際估值高20%左右，但只要過了50%，那你買的就不是啤酒，而是泡沫了。”

　　毀于故事

　　中國結算中心的數據顯示，樂視網在停牌日4月17日的股票質押比例在31.06%，無限售股份質押數量為5383萬股，有限售股份質押數量為56573萬股，質押筆數為1363筆。截至7月8日，樂視網的質押比例提高到了32.65%，無限售股份質押數量為63929萬股，有限售股份質押數量為1194萬股，質押筆數為1258筆。

　　也就是說，無限售股份質押增加近10倍，而有限售股份質押數量驟減98%。雖然在不久前樂視網有2199萬股的增發限售股得以解禁，但數量遠遠少于有限售股份質押減少的數量。

　　這意味著，有機構股東在停牌期間，將其限售股份的質押進行了大規模贖回，而流通股股東進行了大份額的股份質押。如果樂視網復牌連續大跌，擊穿質押平倉線，那么無限售股將會優先被質押機構所拋售進行止損。

　　據記者不完全統計，截至7月12日，至少已有25家公募基金公司加入了下調樂視網估值的隊伍。其中，大部分基金公司將樂視網股票估值按照4月14日的收盤價30.68元/股，下調了3個跌停板，至22.37元/股。而華安基金等幾家上市公司更是將估值下調4個跌停板，至20.13元/股。

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海對記者表示，不斷推陳出新的故事和難以為繼的資金或成為壓垮樂視的最后一根稻草。

　　目前在樂視的七大生態中，僅樂視網和內容生態中的樂視影業處于盈利狀態，其他生態均屬虧損。數據顯示，截至2016年9月末，“樂視系”總資產約為670億元，總負債為630億元，前三季度實現營業收入約400億元，整個體系虧損高達97.3億元。其中手機為最大虧損源，約虧損56.6億元，其次是樂視體育虧損26.3億元，還有一直燒錢的樂視汽車虧損13.4億元。

　　2017年一季度財報顯示，雖然樂視網的收入依舊呈現增長，但隱藏在利潤增長的情況背后，卻是現金流以及資產收益率的危機。數據顯示，公司經營活動產生的現金流量凈額達到-7.41億元，加權平均凈資產收益率僅為1.21%。樂視網股價仍存在下行風險。

　　樂視相關人士表示，隨著融創的進入，其所帶來的資源能夠讓樂視的上市公司體系更加安全，讓公司有更好的未來。