海信電器在收購東芝電視業務之后,下一步計劃便是走向國際化。海信電器表示通過和東芝電視業務整合研發、供應鏈和全球渠道資源,全面提升公司的全球影響力與綜合競爭力。但根據最近幾年的發展情況來看,國際化發展方向,總體進展甚微。
?????? 海信電器收購東芝電視業務,后者本身已經負債累累,而在核心技術和品牌影響力方面均無足夠吸引力,因此海信的這筆收購令不少投資人倍感疑惑
搭乘上漏船能否到彼岸,值得懷疑。
11月14日,海信電器(600060.SH)發布公告稱,將收購東芝電視業務子公司東芝視頻解決方案株式會社95%的股份。轉讓完成后,海信電器將獲得東芝電視產品、品牌、運營服務等全鏈條業務,并擁有東芝電視全球40年品牌授權。本次交易作價129億日元,約合人民幣7.63億元,收購預期將于2018年2月底完成交割。
海信集團總裁、海信電器董事長劉洪新表示,收購完成后,海信將整合雙方研發、供應鏈和全球渠道資源,快速提升市場規模,大大加快國際化進程。
不過,業內人士似乎并沒有那么看好此次收購,家電產業資深分析師梁振鵬告訴《投資者報》記者:“海信沒有核心技術,東芝也沒有,并且東芝近幾年有計劃退出家電行業,研發投入較少,東芝已資不抵債,海信卻花費巨資去收購。另外,東芝將家電的銷售生產授權創維、TCL等多家廠商,處理與這些企業的授權問題也需要花費巨資,收購東芝是對投資者不負責任的行為?!?/p>
對于市場的各種觀點和質疑,《投資者報》記者就相關問題向海信電器發去書面采訪函,隨后又多次撥打海信電器公關人員的電話,對方回復稱:一切信息以公告為準。
海信國際化
根據公告,海信電器表示,未來將進一步拓展公司在電視業務的研發、品牌和營銷的全球布局,通過整合雙方的研發、供應鏈和全球渠道資源,并在顯示技術上相互取長、相互借力,全面提升公司的全球影響力與綜合競爭力。
海信之所以能接手東芝的電視業務,也與東芝近幾年的遭遇有關。近年來東芝的電視業務在急劇萎縮,早在2015年,東芝電視就紛紛關閉了海外制造工廠,大幅裁撤員工,將歐洲、東南亞等地區商標權(到期日分別為2019-2021年不等)出售。
2010年,震驚全球的福島核事故發生,東芝遭受幾乎毀滅性的打擊。日本政府當即關停所有的核電站,全球也迎來了一輪核電站關閉潮。
東芝旗下有美國西屋電氣,主要進行核電建設業務。2015年東芝爆出虧損44億美元,為有史以來最大虧損,主要是受核電業務拖累;2016年,西屋電氣的巨額虧損又讓東芝當年的商譽減損規模高達61億美元,直接導致東芝2016年資不抵債。近日日本東芝公開表示,2018年3月底結束的2017財年內,公司將凈虧損大約10億美元。如果2017財年不能扭虧,則東芝連續兩年虧損,就有退市之虞。
此時收購東芝,看起來是一個“撿便宜”的好時機,但收購東芝是否有利于海信電器國際化,還需要觀察。
兩年前,海信曾有一起并不成功的收購日本知名家電品牌的案例:2015 年,海信出資2370萬美元收購了夏普位于墨西哥工廠的全部股權及資產,同時獲得夏普電視美洲地區品牌使用權(巴西除外)。但是沒過多久,在海信管理下生產的電視產品質量不佳,很多時候被消費者認定為廉價品。夏普從海信手中奪回其北美地區的品牌使用權并轉給了富士康。
東芝貴不貴
東芝在這樣的情況下出售,通常收購其資產會壓低價格。但海信并沒有趁人之危的情形,反而有可能送了東芝一個大便宜。
至于海信電器是否能夠從這筆交易中得到多少技術優勢,梁振鵬表示不樂觀,首先海信自身沒有核心技術,電視的核心部件是面板,海信并沒有自己的面板生產技術,這和京東方、TCL有相對的區別,而東芝也沒有相應的技術,并且近十年,東芝在有計劃地退出家電業務,進軍2B方向,在技術研發上也沒有多少投入。
8月17日晚間,海信電器發布半年報,2017年上半年凈利潤為3.9億元,同比下降46%。三季報凈利潤僅6億元,同比大降47%。
面板價格上漲是導致公司整體凈利潤下跌的重要因素,據梁振鵬介紹,面板是電視產品中成本最高的零部件,占全部成本近70%,而海信并沒有掌握面板技術,也不生產面板,因此在核心零部件成本大幅上升時,其抗風險能力和應對能力就顯得較弱。而此次海信收購的東芝電視也沒有面板技術,因此收購東芝對其發展是否有幫助令人擔憂。
據TCL2017年半年報顯示,其上半年凈利潤10.3億元,同比增長70.7%,TCL表示就是因為面板業務景氣,旗下面板生產廠利潤大增所致。可以看出,面板技術和生產能力對于電視企業的重要程度。
整合效果待考
海信最近幾年一直試圖朝國際化方向發展,但總體進展甚微。
業界不少人認為,海信此次選擇東芝,意在其品牌。但東芝的品牌力已經大不如前,并且在東南亞東芝已經授權給了創維,在國內生產和銷售則完全由TCL負責,而海信未來首先要解決的是,就是如何處理與這些企業的關系。梁振鵬認為,海信在整合國內和東南亞市場的生產銷售方面,必然也將要支出一大筆費用。
此外,40年的東芝品牌使用權,到底能夠給海信電器帶來多大的市場份額?
從最近幾年的發展情況來看,東芝的盈利能力和品牌影響力也在下滑。梁振鵬表示,東芝在電視研發上投入較低,甚至早就有計劃放棄電視業務,因此逐漸授權給各地的企業,這個過程東芝的品牌力也是受到損害的。
另外,東芝近幾年收入下滑,虧損嚴重,已經資不抵債。梁振鵬認為,海信在自身利潤一降再降的情況下,去收購東芝的業務,只會加深虧損。一旦完成交割,雙方并表,7.63 億人民幣的收購現金再加上東芝電視業務8.9億的負債,海信電器的資產負債表將蒸發掉近17億元人民幣的凈資產,這對凈利潤本已連續下滑的海信電器業績來說是個巨大拖累,也是對投資者不負責任的行為。
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