騰訊控股在10月8日早盤跌破300港元關口，盤中創下14個月新低紀錄。

　　而此前，騰訊控股（0700.HK）組織架構剛剛迎來歷史上第三次優化調整，其中最為引入矚目的是將云業務單列為一個事業群，這也是騰訊控股時隔6年后的再一次大規模組織架構調整。

　　業界普遍認為，這次變革力度之大，是騰訊應對產業互聯網、押注2B業務的必然之舉。尤其是騰訊近期因游戲業務發生變數、流量端遭遇今日頭條等勁敵狙擊導致股價大幅下跌，對于騰訊未來的質疑聲逐漸增多。

　　10月8日開盤后，騰訊股價盤中低點報299.80港幣，為2017年7月27日以來首次跌破300港元整數關口。

　　此前，騰訊斥資6.9億港元連續19個交易日回購公司股票的努力幾乎付諸東流。

　　騰訊的20歲危機，終能順利化解嗎？

　　回購與重組：資本市場用腳投票

　　10月5日，騰訊控股再次公告回購12.8萬股，每股作價302.6-307.6港元，涉資3903.68萬港元。

　　至此，騰訊自9月7日以來已連續19個交易日實施回購，累計回購公司股票216.5萬股，涉資約6.9億港元，為史上資金規模最大的一次回購。

　　與回購股票并行的是，騰訊于9月30日宣布6年以來的新一輪組織架構調整。但從結果來看，資本市場對于騰訊的系列舉措似乎并不買賬，投資者選擇繼續用腳投票。

　　財聯社記者關注到，盡管回購動作連番施為，騰訊股價跌勢并未止住，整個回購期間騰訊股價累計下跌幅仍達到了3.05%。

　　“重組”組織架構的消息也未能提振騰訊股價。

　　騰訊控股回購期間股價表現

　　騰訊控股在繼今年1月創下474.60港元股價新高，市值突破4.51萬億港元（5000億美元）后，公司股票已經累計跌去36.83%，市值蒸發1.65萬億港元。

　　彭博社近期在對曾給出“買入評級”且市值超過1000億美元的10家公司的評價中稱：騰訊是2018年最令人失望的股票。

　　財聯社記者曾獨家獲悉，今年上半年近300個機構股東狂拋騰訊股票套現1.15萬億港元（折合人民幣約1萬億元）。

　　放眼整個資本市場，市值近3萬億元、年利潤700多億元，雇員近5萬的互聯網公司寥若晨星，騰訊為何遭到拋棄？

　　一位要求匿名的TMT行業分析師告訴財聯社記者，正值弱冠之年的騰訊正面臨著多重挑戰。

　　首先，騰訊的業務核心地盤是C端用戶，但今日頭條和抖音的巨大成功，極大沖擊了騰訊系流量端。

　　其次，昔日占據騰訊收入半壁江山的游戲支柱業務已進入瓶頸期，“王者榮耀”、“吃雞”等明星手游面臨收入疲軟與商業化壓力，政策上也遭遇版號審批、總量調控等壓制。

　　上述兩點背后，實際上是業界對國內C端流量天花板日漸浮現的隱憂。隨著C端用戶增長紅利消失，留給2C企業的增長空間也越來越小。

　　2018年中報已經顯示，騰訊整體業績、以及游戲業務開始出現增長放緩現象：騰訊2018年Q2凈利潤178.67億，同比下降2%，環比下降23%，為13年來騰訊單季度凈利潤首次出現同比負增長和環比最大降幅；手游和端游收入合并305億元，環比下降14.8%。

　　“這種增長乏力直接傳導到了股價和市值上?！鼻笆鯰MT行業分析師指出。

　　隨著主營業務疲態顯現，騰訊亟需一個新的增長引擎、業務壁壘和護城河。相比C端業務，廣告、支付和云服務、物聯網、智慧零售等面向B端的業務或許更能代表未來。

　　事實也是如此。

　　騰訊的B端業務表現出了較高的成長性。目前騰訊旗下“其他業務（支付及云服務）”板塊已初具規模。

　　騰訊財報顯示，自2016年Q3開始，以支付和云服務為主的B端業務一直保持著高速增長。其中，2017年營收同比增長121%；2018年二季度，同比增長81%，營收174.96億元，首次超越社交網絡，排在收入占比的第二位。

　　騰訊“其他業務（支付及云服務）”板塊的營收情況重整架構，集中力量劍指B端

　　醞釀良久，內憂外患的騰訊終于走出了變革的一步。

　　9月30日清早6點，騰訊內部下發2018年81號文，正式啟動新一輪整體戰略升級，即擁抱互聯網的下半場——產業互聯網，并宣布優化調整現有組織架構，在七大事業群（BG）的基礎上進行重組整合（詳見下圖）。

　　

最新的騰訊組織架構圖

　　其中，2B業務在本輪調整中展現出了極高的優先級。

　　騰訊新成立云與智慧產業事業群（CSIG），集合此前內部的所有B端業務，包括騰訊云、互聯網+、智慧零售、安全、地圖、教育、醫療、物聯網和智能平臺等。

　　早在去年12月的騰訊員工大會，馬化騰就有過架構調整的表態：“我們面臨最大的問題是內部的組織架構，現在的騰訊需要更多2B的能力，要在組織架構上進行從內到外系統性的梳理?！?/p>

　　直至本次真正操刀對組織架構動手術，騰訊集中力量劍指B端意圖已經無疑。

　　盡管馬化騰稱架構重組是“主動革新”，但在外界看來，這更像是站在ABC時代路口騰訊在2B焦慮下的被動之舉：箭在弦上，不得不發。

　　自1998年成立以來，騰訊分別在2005年和2012年進行了兩次組織架構調整。在上一次的組織架構調整中，騰訊將原有的業務系統制（BU）升級為事業群制（BG）。

　　這樣的架構幫助騰訊順利從PC時代過渡到了移動互聯網時代，賽馬機制也讓騰訊內部誕生了微信、《王者榮耀》等現象級產品。

　　在2C時代，產品至上、小步快跑、試錯迭代幾乎讓騰訊戰無不勝。但2B時代對內部協同、資源投入和綜合利用的要求較高，需要“集中力量辦大事”：打通部門墻和數據墻，而非各自為戰。

　　但公開信息顯示，騰訊的多數關鍵2B業務都是在原有的、以2C為導向的組織架構下發展起來的，散落于各個事業群，難以像預想的那樣發力，獲得有效的發展。

　　當騰訊立志聚焦相對“不擅長”的2B業務，無疑將面對重重困難和前所未有的挑戰，畢竟2B領域早已經站滿巨頭，競爭慘烈。

　　騰訊能否做好2B業務，被打上大大的問號。

　　連接一切，曾自棄2B試驗田

　　事實上，面對產業互聯網和2B業務，騰訊本可不必如此“被動”。

　　2012年，正值上一輪實現重大組織變革，騰訊確立了“連接一切”戰略，業務聚焦于“兩個半”——即社交、內容、半個互聯網+。但對于其他業務領域，騰訊更多是通過投資并購、戰略入股等形式與各垂直領域的伙伴合作。馬化騰說，騰訊不當大股東，“把半條命交給合作伙伴”。

　　值得指出的是，在確立了“連接”戰略后，騰訊逐一砍掉了搜索、電商業務，也間接失去了這兩塊2B服務的最佳試驗田。

　　在業內人士看來，從技術角度，搜索是機器學習數據挖掘最早、也是最合適的落地點，騰訊soso當年對標直指百度與Google，而阿里巴巴與亞馬遜在云服務領域的狂飆突進，也證明了電商對云計算與大數據的架構搭建能力。

　　另一個無奈的現實，似乎也在阻礙騰訊2B業務的進展：在“連接”戰略下堅守業務邊界的騰訊，因刻意不去觸碰合作伙伴的奶酪，對一線的企業服務市場需求缺乏一定認知。“連接一切”本身天然對于騰訊開展2B服務形成了障礙。

　　接受媒體采訪時騰訊高管曾坦承，“在企業深層次服務上，騰訊的確不擅長下沉到毛細血管這一層。”

　　因此，當騰訊重整架構發力2B業務的消息傳來，有業內人士直言，“騰訊2B業務的最大軟肋，是缺乏B端人才”。

　　落后兩年的騰訊云的未來

　　隨著2B業務在騰訊被提上重心，作為2B業務最重要出口的云服務單獨成立事業群，騰訊云被賦予的地位和期待前所未有。

　　云與智慧產業事業群（CSIG），短期內最核心的還是騰訊云。

　　但2B時代騰訊云真的能支撐起騰訊的未來？

　　騰訊云上一次給公眾留下深刻印象是在今年7月丟失了客戶數據，并引發了一次直指騰訊云云端中心化服務器數據安全的輿論危機。

　　財聯社記者從接近騰訊的知情人士處獲悉，直至9月份相關方還在斡旋此事。“之后兩個月騰訊云業績下降了很多?！?/p>

　　即使沒有發生安全事件，盡管頭頂著“騰訊未來最具有發展潛力的業務部門之一”，騰訊云的發展似乎不甚理想。

　　據財聯社記者了解，騰訊云的運營團隊此前因處于非集團核心層面，在內部較長時間未得到重視，調整前隸屬于原社交網絡事業群（SNG），但SNG的設計初衷主要面向2C業務?！膀v訊云最早建設時，只是為了服務SNG的QQ和QQ空間。”

　　馬化騰對云業務的態度一開始也不甚明朗，在2010年的中國（深圳）IT領袖峰會上馬化騰說，“云計算要到幾百年、一千年才可能實現”。彼時阿里云已建設了半年。

　　直至2013年5月，騰訊云才正式向社會公眾開放，此后很長時間一直處于“內部不愛，外部不用”的尷尬位置。

　　2016年7月，馬化騰終于出面為騰訊云站臺，騰訊云在內部的地位開始逆轉。

　　但兩年過去，騰訊云的進步依然不算明顯。無論是發展戰略、管理架構，還是自身定位，這個被稱為“下一個增長點”的業務讓人不甚滿意。

　　直至2018年上半年，騰訊的各個財報均未單獨披露云服務的具體收入情況，其業績仍然成謎。對此，業內人士認為原因是，“規模太小，數據不好看。”

　　有華為人士在接受采訪時剖析騰訊云，“騰訊輸在了頂層架構上。阿里云被獨立出來，能抽調技術最強的人來開發。云本來就是技術驅動，從2013年到2015年，騰訊云晚了整整兩年，兩年在IT領域是什么概念？”

　　另一方面，騰訊云面臨著的同業競爭幾近白熱化程度。

　　早在2009年，阿里確定“云計算”和“大數據”兩個主要戰略之初，就成立了獨立的公司發展阿里云。馬云曾經說過：“每年給阿里云投資10個億，投個10年，做不出來再說?！?/p>

　　起步早的阿里云如今已領跑國內公有云市場，根據IDC2018年7月中國公有云服務市場跟蹤報告，公有云領域阿里云的份額為45.5%，位居業內第一。

　　騰訊云則相對要落后，盡管目前在公有云排名第二，市場份額為10.3%。除游戲和視頻兩個優勢領域外，騰訊云今年才明顯對政務云有所傾斜，但阿里云的“城市大腦”已經成為招牌案例。

　　2015年騰訊曾公開，未來5年給騰訊云投資100億元。有業內人士認為，“至少在5到6年內，騰訊云不太可能賺錢。它前期一定是燒錢鋪規模的。想從云方面去彌補游戲收入，并不現實。”

　　亞馬遜AWS的全球收入已經超過500億美元，是目前全球唯一盈利的公有云服務，累計投資了12年。

　　工業富聯上市4個月破發

　　10月8日，獨角獸概念股工業富聯低開后持續低位震蕩，盤中最低股價觸及13.71元，創6月上市以來新低，同時也跌破了公司的發行價13.77元。截至收盤，股價報13.72元，跌幅3.65%。

　　作為全球最大電子代工企業鴻海精密集團旗下的子公司，工業富聯幾個月內就跌破了發行價，而其當下的業績表現更是并沒有達到投資者的預期。

　　工業富聯跌破發行價

　　作為首個受益于政策紅利的獨角獸公司，工業富聯的走勢一直被視為獨角獸概念股的風向標。

　　工業富聯昨日低開后持續低位震蕩，盤中最低股價觸及13.71元，創6月上市以來新低，同時也跌破發行價13.77元。截至收盤，報13.72元，成交金額3.95億元，最終跌幅為3.65%，股價也創上市以來新低。

　　在今年上半年，工業富聯創造了36天快速“過會”的記錄，還因工業互聯網的概念備受追捧，當時初步詢價時申購更是超560倍。

　　6月8日，工業富聯以發行價13.77元登陸A股，上市當天公司股價大漲44.01%，當天收盤價為19.83元人民幣，市值達到了3905.58億元，超過?？低?/u>，成為A股市值最高的科技企業。