1. 強震發生在日本半導體重要基地，影響半導體產業鏈。九州島被稱為日本的“硅島”，是日本集成電路工業的重要基地，約占日本國內集成電路產品產值的三分之一，九州島IC工業以生產與組裝為主。索尼、瑞薩、NEC、日立、東芝、TEL、SUMCO等全球核心半導體公司在九州設廠。全球圖像傳感器龍頭索尼的3座CIS生產線中的2座位于九州，第三大半導體設備廠商TEL在九州設有工廠，全球約15%的半導體硅片在九州生產。九州地震對全球電子產業鏈的影響不容忽視。

　　2. 地震對電子行業的危害大，311大地震加速日本半導體產業競爭力下滑。半導體制造是人類活動中最精密的加工工藝之一，其對生產環境要求非常苛刻，地震對半導體生產線的破壞極大。今年2月初臺南的6.7級地震造成臺積電12萬片的12寸和8寸晶圓出貨延遲10~50天，影響到全球手機芯片供貨緊張。根據IC Insights的估計，若臺南地區晶圓廠受地震停產一個月，對全球電子產品的不利影響將達到93億美元。2011年的311大地震造成日本部分晶圓工廠倒閉，產能被迫向海外轉移，加速了日本電子產業全球地位的下滑。

　　3.全球近六成晶圓產能處于高地震風險區，中國大陸擁有發展半導體產業的區位優勢。根據IC Insights的統計，截止2015年底，全球58%的IC純晶圓代工廠的產能位于高地震風險地區，6%位于中度地震風險地區，只有36%位于低地震風險地區，意味著全球電子產品供應鏈處于不安全的狀態。大陸多數地區處于非地震活躍帶，擁有發展半導體產業的區位優勢。日本和***地區在全球半導體產業中占有重要地位，然而，也是地震和火山頻發的地區。中國大陸國土面積大，在東部和南部地區強震的發生很少，在區位因素方面更適合發展半導體產業。

　　投資建議

　　日本地震的發生客觀上利好半導體產業向大陸轉移，關注國內核心標的。半導體產業鏈向大陸轉移的核心邏輯依然是進口替代、信息安全和產業升級。日本地震的發生一定程度上有利于半導體產業向地震不活動地區（大陸東部和南部）轉移，但不是向大陸轉移的主要原因。綜合考慮公司的基本面，其在半導體產業鏈中的地位和受益程度，我們重點推薦：上海新陽、興森科技、七星電子、華天科技、紫光國芯、三安光電、中穎電子。

　　地震發生在IC產業基地，對日本半導體產業影響大

　　4月14日晚間日本半導體重鎮九州島熊本縣發生6.5級淺層大地震，16日凌晨發生7.3級強震。九州島被稱為日本的“硅島”，是日本集成電路工業的重要基地，約占日本國內集成電路產品產值的三分之一。九州島IC工業以生產與組裝為主，研制、開發設計多集中于東京和阪神。九州幾乎涵蓋日本所有大廠，包括Sony、豐田合成、三菱電機、瑞薩、東京電子、日本勝高（SUMCO）、美商泰瑞達、羅姆阿波羅（Rohm Apollo）等大廠，都在全球半導體業扮演關鍵地位。

　　圖1 日本4月14日九州地震發生區域

　　資料來源：招商證券、美國地質調查局網站

　　九州島是日本的硅島，在日本半導體產業重要基地，產值約占日本國內的20%。在日本九州島，生產半導體的企業在1990年是200個，2000年達到400個，2005年企業數激增至650個。九州島的半導體工廠建設最初是在1967年，是自IC發明九年之后的事情。當時著名的三菱電機在九州島的熊本縣開始組建半導體的生產體系。那時的工廠只有43 名員工。伴隨著著名的九州島硅谷的誕生及IC生產的開始，東芝、九州島日本電氣（NEC）等相繼在九州島開設半導體工廠。1980年代初，全日本幾乎40%的IC是在九州島生產的。

　　圖2 日本九州半導體產出在國內所占比重

?

　　圖3 日本九州半導體產業鏈分布圖

　　九州擁有完善的半導體產業鏈，IC設計/IDM（索尼、NEC、瑞薩、日立）、制造（東芝）、封裝和測試（索尼、NEC）、設備（TEL、ULVAC）和材料（Sumco）等各領域都有全球重要的公司都在九州設廠。此外，九州島也盛產在LCD制造工程上使用的液晶和彩色濾光片。除了生產液晶原材料的氫水俁制造所（熊本縣水俁市）是世界主要的生產基地以外，在彩色濾波器的生產上還有九州島電氣NEC（北九州島市）和DNP電子（北九州市）等。供給各種原料的企業在九州島共有322個。

　　Sony的圖像傳感器業務受影響較大，Sony熊本工廠處于停工狀態，或影響CIS供應鏈。根據科技新報報道，SONY最重要的COMS和CIS圖像傳感器芯片加工工廠就在九州島，且4座CIS生產工廠中的3座（其中2座是CIS晶圓生產線）都位于此次地震的震中熊本，所以生產加工情況勢必會受到影響。由于包括蘋果、三星在內的多數手機廠商都在采購SONY的圖像傳感器，所以各界正密切關注地震會不會影響到本就疲弱的智能手機市場。

　　圖4 Sony公司的半導體工廠分布圖，3座CIS晶圓生產線中的2座在九州
Semiconductor Location-sony 2015 IR

　　圖5 全球圖像傳感器CIS的市場份額

　　目前，SONY熊本工廠已經處于停工狀態，正在進行災害清查，而具體的受損情況以及后續生產進度恢復計劃也還沒有公布。Sony是全球最大的CIS攝像頭供應商，在高端手機市場占有率非常高，本來供貨都比較緊張，此次地震有可能影響造成高端攝像頭供不應求的局面。

　　日本在全球半導體材料和設備領域占據核心地位。在全球半導體產業鏈中，日本在上游材料和設備的領域市場份額最高。根據統計數據，全球半導體材料對日本的依賴程度超過50%，設備依靠程度在30%左右。

　　全球70%的硅片在日本生產，此次地震發生地區的硅片（SUMCO等）產出占全球的15%，設備大廠TEL、ULVAC、Micro技研株式會社等在九州有工廠。