深圳市同洲電子股份有限公司（同洲電子，002052）在機頂盒業務繁榮之際便著手轉型，目前已經通過為廣電運營商搭建前端平臺的方式，覆蓋了接近7000萬戶用戶，并且與8個省市開展數字電視互動業務合作運營。全國三網融合首批12個試點城市中，深圳、武漢、哈爾濱、南京、杭州的廣電網絡均與同洲電子深入合作。

　　通過智能一體機、智能機頂盒，以及和其他電視終端廠商可能的合作，公司未來的業務將從無屏終端轉向有屏終端以及視頻服務運營商。

　　此外，同洲電子還將充分利用平臺優勢，探索與其他廠商合作機會。相比于市場上主要針對電信寬帶網的智能電視，同洲電子是業內第一家有針對性的服務廣電有線運營商的終端生產廠商。我們判斷，市場會逐漸認識并重視廣電網絡對智能終端的需求，而同洲憑借前端平臺的優勢以及在廣電智能終端的經驗，在與其他智能電視廠商合作的過程中擁有先發優勢，尤其是在其前端平臺覆蓋7000萬戶的地區，憑借對于智能終端與有線運營商之間接口的壟斷性優勢，公司有望與其他廠商達成深度合作并快速將此模式復制推廣。

　　我們認為，公司業績今年將大幅提升。隨著公司有屏終端業務的不斷深化，公司在智能電視以及平板電腦領域表現值得期待。我們預測公司2011-2013年每股收益分別為0.05元、0.42元和0.78元，我們上調評級至“強烈推薦”。

　　智能一體機將推至12城市

　　同洲電子從2008年開始大規模地開始有線網絡前端業務平臺的研發與推廣。

　　截至2011年，同洲數字電視業務平臺覆蓋15個省（其中11個省已全面覆蓋），覆蓋用戶近7000萬；并且與8個省市開展數字電視互動業務合作運營。全國三網融合首批12個試點城市中，深圳、武漢、哈爾濱、南京、杭州的廣電網絡均與同洲電子深入合作。同洲電子已經建立了自己在有線電視前端運營平臺強大的客戶基礎。

　　近年來，同洲電子提出了無屏終端向有屏終端轉型的戰略，憑借機頂盒以及視頻前端平臺長期積累的客戶資源以及運營經驗，迅速切入智能電視行業。

　　我們認為同洲在競爭中擁有獨特的優勢，其一是有線網絡運營商在生存壓力下尋求業務和終端的升級，而同洲將是有線運營商極為倚重的供應商。其二是智能電視與傳統電視行業有著不同的競爭邏輯，同洲等靠近內容的后進者存在后發制人的機會。

　　同洲電子于2011年正式推出現代牌智能一體機，立足于廣電運營商，內置高清雙向機頂盒，采用安卓操作系統，同時具備WiFi、藍牙和CableModem的無線互聯功能。同時公司還推出了類似蘋果電視機頂盒的高清智能機頂盒，提供給家中已有電視機的用戶購買。

　　智能機通過有線運營商渠道（有線網絡營業部）進行銷售，由于智能一體機銷售的同時也為有線網絡運營商發展ARPU較高的高端客戶，得到了有線運營商的大力支持，同洲的一體機銷售情況良好。

　　目前同洲電子的智能一體機主要在武漢和深圳兩個地區銷售。其中武漢地區采用的類似電信運營商的0元購機的終端補貼政策，目前日均銷售30臺左右。同時公司準備年內將銷售渠道拓展到12個城市以上。