過高的外包比例、較低的研發投入、大手筆的廣告宣傳，隨著產品不斷登上質檢黑榜，小家電企業上海飛科電器股份有限公司（以下簡稱“飛科電器”，603868.SH）面臨著嚴峻的可持續發展拷問。

據《中國經營報》記者不完全統計，自2017年6月以來，飛科卷發器、飛科掃地機器人、飛科剃須刀等產品相繼登上了質檢部門黑榜，飛科電器對產品的品控能力遭到業界質疑。與此同時，根據飛科電器財報中主營業務收入明細表可知，公司對電動剃須刀和電吹風兩大產品依賴較高，一旦電動剃須刀和電吹風行業發生不利變化或競爭加劇，都有可能導致公司業績出現下滑。

產業經濟評論家洪仕斌認為，產品是否具有核心競爭力是衡量一個企業能否長遠的根本，而飛科電器一直以來主打“低價牌”，卻忽略了最核心的技術與品質，僅靠大肆推廣與宣傳很難取得長遠效應。

針對上述問題，記者致電致函飛科電器代理董事會秘書金文彩，截至發稿，未獲回復。

產品單一

資料顯示，飛科電器創建于1999年，是一家專業從事剃須刀及小家電的研發、制造、銷售于一體的無區域集團企業，總注冊資本為1億元人民幣。2016年4月18日，飛科電器在上海證券交易所成功上市。

上市不到兩年的時間里，飛科電器在業績上可圈可點。2016年，飛科電器實現營業收入33.6億元，同比增長20.89%，凈利潤6.1億元，同比增長22.23%；2017年上半年實現營業收入17.23億元，凈利潤3.79億元，同比分別增長19.04%、53.93%；2017年前三季度實現營業收入26.63億元，同比增長14.4%，凈利潤5.99億元，同比增長42.77%。

不過，在利潤增長的背后，記者注意到，飛科電器產品過于集中的問題不容忽視。2017年上半年，公司電動剃須刀和電吹風分別實現營業收入11.98億元、2.22億元，合計占公司主營收入的比例為82.5%；2016年，電動剃須刀和電吹風的營業收入分別為22.6億元、5.38億元，合計占主營業務收入比例為83.3%。

顯然，飛科電器自己也意識到了這一問題，公司曾在年報中指出，為增強核心競爭力，尋求新的利潤增長點，將大力擴充家居生活電器的產品品類，包括加濕器、空氣凈化器、健康秤、吸塵器等。不過，有分析認為，目前想在小家電市場一爭高低的實力企業太多，飛科電器多元化之路未必平坦。

“對于飛科來說，多元化是必走之路，因為電動剃須刀和電吹風這兩大個護產品經過多年經營，到達最高峰，已經無法支撐它的銷售規模需求，因此飛科電器必須通過橫向發展來尋求出路。”產業經濟評論家洪仕斌認為，多元化思路本身沒有問題，主要看飛科電器未來所選擇的定位，是“小而美”還是“大而強”。“從目前公司的情況來看，大而強比較艱巨，既要利潤又要規模對企業來說是個不小的挑戰。”

產業經濟觀察家梁振鵬在接受記者采訪時對飛科電器的多元化前景表示擔憂。“在多元化布局的過程中，首先要在每個行業做到前三名或者前五名，才有必要進行下一個產品線的布局。如果同時進行多個產品線布局，且這些產品線在行業內不處于上游，那就很難取得規模效應。”

品控缺位

值得注意的是，在飛科電器多元化道路摸索過程中，產品品質把控也是一大難題。飛科電器的生產模式為自主生產與外包生產相結合，產品一部分自產，一部分外包給其他廠商生產。

2016年年報數據顯示，公司外包生產的小家電產品采購成本為13.91億元，占當期總成本比例達66.61%。其中，電動剃須刀外包采購成本為6.12億元，電吹風外包采購成本為3.66億元。

在梁振鵬看來，不是自己的工廠，采購生產外包，品牌方很難對各個環節進行嚴格把控，因而容易出現品質問題。

記者梳理發現，2017年12月26日，贛州市工商局官網發布了2017年度流通領域小家電類商品質量抽檢結果，其中標稱“上海飛科電器股份有限公司”生產的飛科電動剃須刀FS623因標志和說明不符合標準被判定為不合格；2017年11月，上海市消保委發布了對25款智能掃地機器人的測試結果，飛科電器一款型號為FC9601的產品在測試過程中發生了故障；2017年6月，廣東省質量技術監督局公布的《2016年廣東省皮膚及毛發護理器具等6種產品質量專項監督抽查結果》顯示，飛科卷發器在連續騷擾電壓這一項目中不合格。

飛科電器方面在年報中解釋稱，公司采取自主生產與外包生產相結合的生產模式，是為了引導產業鏈的專業化分工，增強產品供應能力，以及專注于提升研發設計、品牌建設和銷售管理的核心競爭能力。而事實上，相較于提升研發能力，飛科電器似乎更注重廣告宣傳。

財報信息顯示，2017年上半年，公司在廣告上投入的費用占銷售費用比重最高，達到5091.43萬元，而研發費用僅為2337.27萬元，不足廣告費用的一半；2016年，飛科電器廣告費用同樣很高，達1.6億元，而研發支出僅3678.93萬元。

洪仕斌指出，廣告及推廣費用對于家電企業來說屬于必要開支，但其研發投入過低是一大致命問題。企業的產品必須具有核心競爭力才能贏得市場，走得更遠，廣告僅適合初期促銷，對市場起到一定的拉動作用，但當企業銷售規模越來越高，消費者將回歸到產品本質。

不務正業

除了在廣告宣傳方面毫不吝嗇之外，飛科電器還熱衷于購買理財產品，可謂“不務正業”。有媒體統計，截至2017年10月，飛科電器持有的理財產品數量在50個以上。

2017年11月24日，飛科電器發布公告稱，公司于2017年11月23日向上海銀行股份有限公司松江支行購買了結構性存款產品，共計使用閑置募集資金3000萬元，理財期限為63天。

2018年1月2日，飛科電器再次發布購買理財產品公告，公司及子公司擬繼續使用額度不超過15億元的自有資金購買風險較低的中短期銀行理財產品。2017年10月1日至12月31日，公司通過購買理財產品實現收益786.05萬元。截至2017年12月31日，公司總計滾動使用自有資金51.47億元投資銀行理財產品。

不難看出，飛科電器不管是在投資理財，或是廣告推廣方面都堪稱大手筆，唯獨對研發投入“囊中羞澀”。

此前有業內人士在接受記者采訪時表示，上市公司使用閑置資金買理財產品無可厚非，符合其經濟利益。但對于非投資、理財、金融類的企業來說，這是一個和過去領域無關的跨界行為，風險不容忽視。

“現在對于飛科電器來說最重要的提升核心技術能力這點反倒被公司忽略，實際上，飛科電器在小家電市場屬于一個比較弱勢的品牌，主打‘低價牌’。在品牌溢價能力不強的情況下，又沒有核心技術專利，沒辦法兼顧價格、品質、性能與技術，而是盲目多元化、盲目擴張、盲目投資，很容易出現反效果。”梁振鵬表示。